消费行业周报26W10：政府工作报告强调扩内需，关注美妆3.8大促下表现.pdf

消费行业周报26W10：政府工作报告强调扩内需，关注美妆3.8大促下表现。1）政府工作报告强调扩内需：本次政府工作报告在2026年政府工作任务中的第一条提到“要着力建设 强大国内市场，拓展内需增长新空间”，并明确“安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新”， 我们预计将聚焦精准施策，关注以旧换新资金落地下需求释放。

2）关注美妆3.8大促下表现：因今年春节和情人节、3.8等传统销售旺季的时间重叠，导致1-2月电商 GMV表现有所波动，美护品牌普遍呈现1月增速较快、2月下滑、1-2月合计增速平稳的表现。本周3.8大 促正式开启，预计大部分品牌3月GMV表现环比2月均有提速增长。

家居：2026年政府工作报告强调扩内需，关注以旧换新资金落地下需求释放。本次政府工作报告中，在 2026年政府工作任务的第一条提到“要着力建设强大国内市场，坚持内需主导，统筹促消费和扩投资，拓 展内需增长新空间，更好发挥我国超大规模市场优势”，并明确“安排超长期特别国债2500亿元支持消费 品以旧换新，优化政策实施机制”，我们预计将聚焦精准施策。目前家居板块基本面仍较弱，但内部结构 有所分化，其中2026年以来降幅有所收窄，如2026年1-2月家居订单层面定制家居因高基数整体压力较大、 但环比12月降幅有所收窄；软体家居好于定制、多为正增长。伴随着地产政策优化和以旧换新资金下达， 预计将带动家居基本面逐步修复，重点关注订单和业绩释放情况。

美护：春节错期影响下美妆品牌电商GMV普遍1月增速较高、2月多为下滑，关注3.8大促下表现。因今年 春节和情人节、38等传统销售旺季的时间重叠，导致1-2月电商GMV表现有所波动，美护品牌普遍呈现1月 增速较快、2月下滑、1-2月合计增速平稳的表现。本周3.8大促正式开启，其中2026年抖音三八好物节从 2026.3.4-2026.3.8、共计5天，商城活动主要系：①提供平台消费券（如满500减50、满200减20等）；②支 持跨店满减（如每满150减20）。去年同期时间较长，包含2025年2月24日20点-2月27日20点提前启动以及2 月27日-3月8日的主活动期间，合计13天。3.8大促以来，大部分品牌3月GMV表现环比2月均有提速增长表 现。上美股份发布2025年盈喜公告，2025年营收为91-92亿元/同比增长34%至35.4%，净利润为11.4-11.6亿 元/同比增长41.9%至44.4%，对应2025H2营收为49.9-50.9亿元/同比增长51.7%至54.8%、净利润6.2-6.4亿元/ 同比增长62.1%至67.3%。主品牌韩束1-2月受舆情影响抖音渠道有所下滑，3月以来抖音日均GMV已恢复至 3000万元量级（2月为1500万左右）。