精测电子（300567）研究报告：半导体、新能源成为新动能，开启第二成长曲线.pdf

上传者：N******
时间：2022/12/13
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精测电子（300567）研究报告：半导体、新能源成为新动能，开启第二成长曲线。结论：考虑到公司 2022 年业绩受疫情影响较大，同期待确认及新签订单大幅增长，调整公司 2022-24 年 EPS 至 0.93（-0.15）、1.41（+0.02）、1.96 （+0.27）元，基于 PE、PB 估值，上调公司目标价至 67.17 元，对应 2023 年 47.74 倍 PE，维持增持评级。

平板显示检测、半导体量检测、锂电设备三轮驱动。公司在保持主业平板显示检测行业龙头的背景下，近年大力布局半导体量检测及锂电设备，半导体业务 2022 前三季度实现收入 2.2 亿/同比+43.71%，锂电业务 2022 前三季度收入 2.2 亿/同比+502.46%。公司三季度在手订单近 22 亿，半导体量检测、锂电设备比例大幅提升，成为业绩增长的重要动能，我们认为三轮驱动的发展态势已经显现。

半导体量检测设备自主可控紧迫性高，公司占据国产化先机有望迎来价值重估。根据 SEMI 数据，量检测占半导体前道设备总投资 10%左右，被美系公司主导，国产化率低于 10%，在美国不断加强对我国半导体行业管制的背景下，量检测设备国产化重要性进一步提升。公司全面布局半导体前后道量检测环节，膜厚、OCD 测量、电子束、明场检测等设备已进入市场， 22H1 在手订单超 4 亿。我们认为，公司半导体业务经过前期积累，在研发能力、产品力、客户等方面已占先机，将成为国产化主力，随着 2023 年业绩快速释放，有望迎来价值重估。