鼎际得（603255）研究报告：聚烯烃催化剂领先，茂金属产品大有可为.pdf

上传者：新加坡
时间：2022/11/01
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鼎际得（603255）研究报告：聚烯烃催化剂领先，茂金属产品大有可为。多重优势加持下，公司抗氧剂产品扩产增利。1.拥有中间体烷基酚的自产配套能力；2.依托于小试研发实验室及聚烯烃催化剂产品的协同优势，可以为客户提供定制化服务；3.拥有催化剂与助剂产能，一站式服务增强公司竞争能力。4.行业盈利已触底，公司扩产增利。

鼎际得是聚烯烃催化剂领域的稀缺标的，同时公司有望率先实现POE 用茂金属催化剂产品的国产化替代。我国聚烯烃国产化率仍在提升，炼化项目及下游聚烯烃项目持续投产，21-25 年，预计我国聚烯烃催化剂的年需求量将由约 1583 吨增长至 2070 吨，市场规模将由约 9.50 亿元增长至约 13.46 亿元。供给端，公司与中石化为主要参与者，二者产能共约 760 吨/年，具备国产替代空间。此外，公司拥有茂金属催化剂的技术储备，或可率先实现 POE 茂金属催化剂的国产化替代。

重点关注公司茂金属催化剂推出进度，同时关注新建催化剂产能产品的销售情况。公司新建产能或更倾向于高端聚烯烃催化剂，或带来产品均价的提升。同时，若公司成功推出 POE 茂金属催化剂，将有助于公司进一步完善高端聚烯烃催化剂产品矩阵，提升盈利水平。