成品油运输行业专题研究:全球成品油运的真正逻辑.pdf
- 上传者:居里夫人
- 时间:2022/09/13
- 浏览次数:565
- 下载次数:12
- 0人点赞
- 举报
成品油运输行业专题研究:全球成品油运的真正逻辑。相较于原油运输市场,成品油运输需求多元,贸易航线相对复杂 成品油海运处于全球原油加工产业链的下游,主要负责将炼厂精 炼产品运输至消费国家。相比于原油油轮,成品油轮可同时装载 多种货物,主要包括柴油、汽油和燃料油等,原油船仅处女航可 以装载成品油。成品油主要海运出口来源国是俄罗斯、美国、荷 兰和中东等地区;主要海运进口国是美国、新加坡、荷兰以及澳 大利亚等国家。成品油海运的根本需求来源在于区域内炼油厂的 产能与各类成品油的需求之间的不平衡,故需求取决于炼油厂产 能分布、套利贸易机会、运距变化以及区域库存水平。
1)全球炼厂产能东移,长期支撑成品油运输需求
受新冠疫情影响,叠加欧美炼厂效率较低,2021 年美国、欧洲炼 厂产能相对于 2019 年下降 5.44%和 3.72%,而中东和中国产能 增长 6.36%和 2.68%,同时中国出口配额大幅减少。未来五年内 全球炼厂产能增长的主要地区仍然集中在亚洲、中东和印度,炼 厂产能东移的趋势仍将继续。
2) 中短期套利机会驱动贸易需求,套利空间决定运价上涨空间
受各国家/地区需求结构和炼厂产能供给差异的影响,不同区域市 场间成品油的价格减去运价构成了套利机会,频繁套利贸易下套 利空间应趋近 0。当前欧洲柴油价格较其他地区仍存在显著溢价, 其中中东-欧洲航线套利机会仍然显著,8 月底拜登政府向美国主 要炼油商发出警告或遏制燃料出口,造成运输需求或有所回落。
3)2022 年底欧盟或将完全禁止俄油,运距拉长效应仍有空间
2022 年 1-8 月欧洲自俄罗斯成品油海运进口量仅同比下降 7.5%, 欧盟制裁措施中将于 2022 年底停止购买俄罗斯海运原油,占欧 盟进口俄原油约三分之二,预计将转向中东、亚洲地区。2022 年底或将带来一次性的行业整体运距增量需求,运价或将冲高后 回落,平均运价水平或将高于运距变化之前。
4)全球成品油库存均处于历史低位,或将对后续运价产生支撑
截至 9 月 2 日的一周,美国汽油库存减少了约 83.6 万桶;欧洲 ARA 地区成品油库存周度整体下滑,柴油库存基本持稳;新加坡 成品油库存周度整体攀升,均仍处于历史低位。
5)成品油船订单运力仅为 5%,中长期运力供给受限
2021 年下半年以来,全球成品油船队规模增速持续处于 2%以下, LR1 型船已进入负增长区间。手持订单运力占比仅 5.2%,15 年 船龄以上占比达 32.4%,2023 年 IMO 环保新规实施后有望加速 拆解,并降低现有船速进一步减少有效供给。Clarksons 预计 2022 年和 2023 年名义供需差为 5.9%和 3.9%。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 成品油行业深度报告二:国内成品油产业链分析.pdf 27 3积分
- 成品油行业深度报告之一:国内成品油市场现状分析.pdf 25 3积分
- 成品油运输行业专题研究:全球成品油运的真正逻辑.pdf 12 4积分
- 2022年原油、成品油海运贸易回顾及油轮航运市场展望.pdf 11 3积分
- 成品油市场供需格局展望:成品油供需矛盾缓解,行业景气度底部上行.pdf 10 4积分
- 招商南油(601975)研究报告:聚焦细分油气运输市场,看好外贸成品油轮较大盈利弹性.pdf 6 2积分
- 航运业专题研究:成品油轮行业研究框架.pdf 6 6积分
- 油运行业之Scorpio Tankers研究报告:低估值、高弹性的全球成品油运巨头.pdf 5 5积分
- 招商南油(601975)研究报告:受益于成品油跨区运输,调高目标价至7.2元.pdf 5 3积分
- 招商南油(601975)研究报告:成品油运景气上行,招商南油开启改善周期.pdf 4 2积分
- 招商南油研究报告:成品油轮景气向上,远东最大MR船东有望核心受益.pdf 2 4积分
- 成品油经营企业指引手册.docx 0 10积分
- 甬绍金衢成品油管道及配套油库工程第Ⅲ监理标段站场土建监理实施细则.docx 0 6积分
- 汽车、摩托车、燃料及零配件专门零售——成品油零售企业增值税纳税评估方法.docx 0 6积分
- {定价策略}成品油定价体系.docx 0 8积分
- 成品油零售管理业务流程.docx 0 2积分
- 成品油直销及分销业务流程.docx 0 2积分
- 河北省成品油零售市场管理实施细则.docx 0 2积分
- 河北省成品油零售市场管理实施细则简述.docx 0 2积分
- 增值税发票选择确认平台成品油各模块操作指引.docx 0 10积分
- 航运行业2023年报综述:各公司纷纷重视股东回报,持续强调油运“强供给逻辑+风险资产溢价属性”叠加的大周期投资机会.pdf 6 4积分
- 中远海能研究报告:全球能源海运龙头,静待油运利润弹性.pdf 4 3积分
- 中国船舶租赁公司研究:受益油运景气上升,分红率或有望提升.pdf 0 2积分
- 交通运输行业专题研究:央国企市值考核,交运投资机会.pdf 3 2积分
- 交通运输行业年报综述:出行链盈利修复,油运高景气.pdf 3 2积分
- 交通运输行业专题分析:干散快递景气改善,继续配置确定性.pdf 2 2积分
- 2023年通用和小型运输运行概况.pdf 1 5积分
- 运输组织与管理.pptx 0 21积分
- 2023年第四季度航空运输报告.pdf 0 3积分
- 物流运输组织管理与实务电子教案.pptx 0 45积分