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风电叶片行业分析：风电大型化和降本的重要一环。本周专题：叶片是风电最基础的关键零部件之一，是影响风力发电效率的关键因素之一，为满足复杂工况下的高效率发电，风电叶片要求外型设计、密度轻、强度高、韧性强，除外形设计以外的力学性能要求都直接与风电叶片的结构和材料有关。风电叶片结构包括主梁系统、上下蒙皮、叶根增强层等：主梁系统包括主梁与腹板，主梁负责主要承载，提供叶片刚度即抗弯和抗扭能。腹板负责支撑截面结构，预制后粘接在主梁上；蒙皮形成叶片气动外形用于捕捉风能，通常在形成主梁结构后，上下蒙皮通过前、后缘与主梁结构粘接成为叶片；叶根增强层将主梁上载荷传递到主机处。

风电叶片成本结构中，主梁和芯材约占风电叶片原材料成本近80%.风电叶片的原材料成本占总生产成本的75%,而原材料成本中占比较大的主要是增强纤维、树脂基体、芯材和结构胶，其中增强纤维和树脂为叶片主梁材料，组合构成纤维增强复合材料。风电叶片的原材料成本结构来看，增强纤维、树脂（基体材料）、芯材、结构胶、金属及配件和其他材料的成本占比分别为21%、33%、25%、8%、6%、7%,主梁材料和芯材占原材料成本达79%.我们认为，材料优化是提升叶片性能、降低成本的主要路径。

玻璃纤维增强复合材料目前仍是风电叶片的主要主梁材料，玻璃纤维增强复合材料是指用玻璃纤维作为增强纤维材料，不饱和聚酯、环氧树脂与酚醛树脂作为基体材料，也称为玻璃钢，强度高、重量轻、耐老化，表面可再缠玻璃纤维及涂环氧树脂。玻璃纤维目前仍是主流增强材料，根据中国巨石公开披露，风电用玻纤产品占其收入比重达到20%.增强纤维的拉伸模量是影响叶片变形的关键因素之一，因此其模量的增加对叶片刚度的提升意义重大。我们认为短期来看玻璃纤维仍将是主流材料，随着风机大型化趋势推进，叶片尺寸随之增加，其重量也越来越大，碳纤维增强复合材料占比有望提升。