建筑陶瓷行业专题报告：从马可波罗招股书看瓷砖行业未来趋势.pdf

建筑陶瓷行业专题报告：从马可波罗招股书看瓷砖行业未来趋势。行业承压下，头部企业仍然保持较好的经营质量，体现较为明显的竞争优势。 2021 年以来，建陶行业经历了二十年来前所未有的考验，一方面源自于下游需 求减弱及客户信用风险，另一方面源自于原燃料成本的明显提升。叠加“双碳” 政策下限电停产与能耗指标的控制，整体经营情况出现明显下滑，中小企业加速 出清。但从马可波罗的招股书可以看出头部企业经营的稳定性，本篇会从成本、 费用端及品牌、营销端分别进行分析。

从成本、费用端看龙头企业的规模和管理优势。产能规模最大的马可波罗毛利 率高于其他企业，且费用率低于其他企业，体现出了较好的规模优势。规模优势 一方面源自瓷砖行业资产较重，折旧摊销等固定成本及期间费用占比较高，因此 头部企业可以凭借规模优势摊薄成本、费用的同时降低单耗；同时，头部企业在 原材料采购方面具备价格优势；再次，管理优势能够带来人效提升及转产损失的 减少，多区域布局也有利于节省公司运输费用。

从价格、营销端看龙头企业的品牌优势。瓷砖消费具有较强的品牌效应，头部 企业拥有品牌溢价。头部瓷砖的平均出厂价和外协采购价的差异显现了品牌优势 带来的价格优势。另外品牌优势具有较高的壁垒，一方面需要先发建立品牌认知， 配以推出爆品抢占市场份额；另外需要持续且大额的营销、研发费用投入不断强 化消费者的品牌认知，巩固品牌优势，同时门店广泛的布局进一步增强品牌效应， 小企业难以进行快速复制。