华测检测（300012）研究报告：产能扩张与管理效率提升共驱公司成长.pdf

上传者：罗***
时间：2022/06/24
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华测检测（300012）研究报告：产能扩张与管理效率提升共驱公司成长。第三方检测行业市场规模超3500亿元，受益于行业集中度提升。根据国家市场监督管理总局，截至2020年底，检测服务行业全年实现营业收入3585.92亿元，较上年增长11.19%，市场规模大。规模以上检测机构（年收入1000万以上）有6414家，占全行业比重仅13.11%，行业极其分散。行业受经济周期波动影响小，增长确定性强。近年来，A股相继有多家检测公司上市，并且不断成长，公司目前市占率约1%，未来有望受益于行业集中度提升。

公司管理效率逐年提升，净利率持续优化，向国际巨头靠拢。

公司从2018年进行改革并推行精细化管理，2019-2021年，公司实现营收3 年CAGR 17.32%，归母净利润3年CAGR 40.32%。公司净利率从2018年的10.54% 提高至2021年17.63%，与国际检测龙头相比，公司规模以及实验室数量仍有提高空间，预计未来随着管理不断成熟，净利率有望向国际巨头靠拢。