环保工程及水务行业研究报告：关注企业经营状况及运营管理能力.pdf

环保工程及水务行业研究报告：关注企业经营状况及运营管理能力。板块持续波动，细分板块走势趋同。近一年，环保板块持续波动，细分 板块走势趋同，较沪深 300 均保持领先。长期来看，未来我们重点关注 环保运营、环境与能源产业一体化、环保领域技术进步及绿色资产等四 个方面。短期来看，需关注疫情、国际局势变化对我国经济影响下，企 业具体经营情况。

固废板块：需求仍旺盛，但需关注企业最新经营状况及现金流。固废的 减量化是刚性需求，行业景气度仍在，需求旺盛。但是 2022 年以来， 疫情状况有所反弹，同时由于国外地缘冲突加剧，我国经济运行受到一 定影响，固废板块中非运营类业务以及部分运营项目由于地方支付能力 以及疫情原因受到一定影响，未来需关注疫情、国际局势以及国内经济 状况对企业经营状况的持续影响。

水务板块：回报稳定，会计政策调整引起现金流变化。水务板块需求旺 盛，收入利润持续增长，且板块毛利较高。稳增长政策下，污水处理及 水环境治理领域投资有望增长，短期内，建设业务的增加以及《企业会 计准则解释第 14 号》执行对于行业现金流造成一定影响。但是长期来 看，经过多年快速发展，供水及水处理市场已经趋于饱和，投资建设业 务将逐步减少，行业将进入存量时代，存量项目的运营将成为行业主题。

信息化板块：收入稳定，毛利率较高。以数字化和信息化为载体的智慧 环保将贯穿于碳市场建设以及“监-控-管-服”的全产业链运转，深度赋 能碳中和。智慧环保是优质赛道，且处于行业生命周期中的快速成长期， 相关公司将享受市场爆发的红利。需要注意的是，虽然智慧环保的相关 企业在享受市场成长的红利，但是竞争壁垒尚不深厚，竞争格局并未形 成，企业发展仍面临诸多不确定因素，需关注企业具体经营状况。