中国水务行业展望，2026年2月.pdf

中国水务行业展望，2026年2月。中诚信国际认为：用水人口拐点显现叠加节水政策引导下，预计 2026 年供水规模增长空间有限；水价调整提速，对改善行业成本倒挂有一 定作用；污水处理县乡一体化将加速推进，需求仍有增长空间；水务 行业投资重心将转向重大水利工程与城乡供排水管网的更新改造两 大领域，投资项目具备坚实的政策性资金保障，企业直接资本开支压 力可控；水务行业政策强化了其重要战略地位，对行业维持稳健的信 用形成有利支撑。

中诚信国际观察到：2024 年及 2025 年前三季度，水务行业样本企业 营业总收入保持小幅增长，其中供水和污水处理业务收入均保持自然 增长，但工程类业务收入有所收缩；在供水和污水处理结算价格调整 逐步落地、大规模降本增效等因素推动下，毛利率水平有所改善，盈 利能力随之提升；但由于地方财政收支压力加大，水务企业应收账款 周转率持续下降，经营获现能力持续弱化。

中诚信国际预计：2026 年，水务企业盈利能力有望随着水价调整范 围扩大而进一步提升，行业回款情况短期内或难实质性改善，关联企 业资金占用问题仍将存在，行业债务规模继续面临上升压力；得益于 水务企业外部融资渠道保持通畅，行业整体偿债能力维持稳定。