明源云（0909.HK）研究报告：深耕十余年，房地产领域ERP领导者.pdf

上传者：子虚乌有
时间：2022/04/06
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明源云（0909.HK）研究报告：深耕十余年，地产领域ERP领导者。新房成交额和成交面积未来仍有较大发展空间，地产开发商上云是大势所趋。1）地产开发商集中度提高，竞争更加激烈，降本提效成为共同诉求。2）国家统计局数据显示，中国新房的成交额由2015年约人民币8.7 万亿元增加至2019年的人民币16.0万亿元。在中国城镇化水平不断提高、改善性住房需求的出现以及住房质量提升的需求的带动下，作为国民经济的一大支柱，中国房地产市场规模绝对值庞大，弗若斯特沙利文预计新房成交额于2024年将达到约人民币21.6万亿元。3）与世界最大企业级软件解决方案市场美国相比，中国房地产产业链软件解决方案市场仍有很大发展空间。4）技术、产品服务能力上升，云转型提高地产公司运作效率。

垂直领域明星企业，明源云拥有绝对竞争优势，有望在未来房地产行业的大洗牌里“剩”出。1）无论在房地产软件解决方案整个市场还是本地化部署企业管理软件、SaaS产品市场上，明源云均居于行业第一水平。2） ERP与SaaS业务双轮驱动助力公司业绩高速增长，云转型成效显著， SaaS业务占比达到61.2%。3）ERP：增值服务高速发展，ERP业务为公司SaaS发展提供充足资金支持。公司作为地产领域绝对龙头，本土和海外ERP上市公司与明源云不构成直接竞争关系。4）SaaS：明源云云转型进程加速，营收ARPU值双升。公司拥有广泛、优质的客户基础，低用户流失率和高LTV/CAC，深入开发商运营各个环节，先发优势站稳脚跟。