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房地产行业数据分析：2024开年地产基本面未现好转，基建投资稳健增长。1. 销售：从交易量看，2024 年 1-2 月，商品房销售面积 11369 万㎡，同比 -20.5%，降幅较 2023 全年-8.5%扩大了 12.0 个百分点，延续了 2023 年 6 月 以来的低迷表现；2024 年 2 月，30 城新建商品房单月成交面积约为 2019 年 同期的 52%，而 18 城二手住宅单月成交套数约为 2019 年同期的 108%。从价 格看，根据统计局数据，2024 年 1-2 月，商品房销售均价为 9294 元/㎡、同 比-11.1%，相对于 2023 全年销售均价 10470 元/㎡、同比+2.5%下跌明显； 2024 年 2 月，70 个大中城市新建商品住宅销售价格同比-1.9%，环比-0.4%， 而二手住宅销售价格同比-5.1%，环比-0.6%；考虑到二手房降价幅度对潜在 购房者的决策影响，若后续没有超预期政策，2024 年新房市场面临价格调整。

2. 投融资：2024 年 2 月，房地产开发景气指数为 92.13，继续创历史新低， 自 2022 年 1 月以来连续 26 个月低于 100。2024 年 1-2 月，房地产开发投资 额 11842 亿元，同比-9.0%，降幅较 2023 全年-9.6%小幅收窄 0.6 个百分点； 房企到位资金 16193 亿元，同比-24.1%，降幅较 2023 全年-13.6%扩大了 10.5 个百分点。拆解房企资金来源，可见房企的资金压力主要来自于销售趋弱、 回款收缩，而国内贷款也未能起到正向拉动作用。

3. 开竣工：根据统计局数据，2024 年 1-2 月，房屋新开工面积为 9429 万㎡， 同比-29.7%，降幅较 2023 全年-20.4%扩大了 9.3 个百分点；房屋竣工面积 10395 万㎡，同比-20.2%，较 2023 全年+17.0%下降明显。竣工下行幅度基本 符合我们的预期，而新开工降幅扩大与预期的偏差在于“割肉斩仓”逻辑尚 未兑现，我们仍坚持 2024 年新开工数据好转的判断。