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亚太地区电力行业-菲律宾：在供需紧张的情况下随意选取。2022年需求强劲增长。我们预计2022年的电力需求将增长7%我们发现，今年的需求驱动因素令人信服：（1）活动以及与选举有关的活动；（2） 持续的重新开放和流动性的放松限制，促使商业能源需求急剧复苏，接近2019年的水平；（3）随着全球对半导体/电子产品的需求增加，工业活动持续强劲零部件依然强劲，而水泥和钢材的需求随着产量的增加而继续上升在建筑业。与过去十年一样，我们认为电力需求将保持弹性考虑到上述驱动因素，可能会导致更高的电价（来自更高的燃料成本）。

供应利润率紧张。在2025年之前，没有显著的新基本负荷能力投入使用，我们预计中期供应利润率将趋紧，这可能会加剧在煤炭老化的情况下，强制停机、延长维护和降额（如2021年）工厂和马兰帕亚天然气供应限制。我们认为，新项目的完成会出现延误这些项目并不罕见，可能会进一步降低供应差额。

我们预计，在供需差额紧张的情况下，WESM的平均价格将上涨15%-同比增长20%，至P5。2022年为5-6/KWh（与11年平均P4/KWh相比）。现货价格上涨在WESM中，应使净卖家（AP/SCC）受益，并损害净买家利润（ACEN）。

尽管强劲的电力需求预示着该行业的良好发展，尤其是在之后，我们仍有选择性过去六个月，大多数公司的股价都出现了强劲反弹。我们的首选是美联社和弗根。我们相信，美联社对清洁技术的追求仍然没有得到充分的重视和重视其可再生能源扩张计划的可见度是重新评级的催化剂。与此同时，我们相信福根作为能量转换主题受益者的地位（考虑到它的自然属性）天然气和地热发电机组）尚未定价。双方的合同销售都有传递条款或进行了对冲，以缓冲高燃油成本的影响。