扬农化工（600486）研究报告：新产能即将投产，集团赋能产业升级.pdf
- 上传者：小**
- 时间：2022/02/11
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扬农化工是国内农药行业龙头，我们看好公司长期成长，1）产品价格回升有望带动 2022 毛利率改善；2）新项目陆续落地支撑中期成长；3）创制药及制剂业务蓬勃发展，先正达集团赋能公司产业链升级，加速转型综合农药供应商。我们预计公司 2021-2023 年 EPS 分别为 4.05/5.61/6.98 元，参考可比公司 22 年平均 23 倍的 Wind 一致预期 PE，考虑到公司农药行业龙头地位巩固，给予 2022 年 28 倍 PE 估值，对应目标价 157.08 元，首次覆盖给予“买入”评级。
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