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社会服务及商贸零售行业2024年春季投资策略：体验服务乘势，平价消费仍强.pdf
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- 2024/04/15
- 101
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- 国泰君安证券
社会服务及商贸零售行业2024年春季投资策略：体验服务乘势，平价消费仍强。出海求增量已成共识，三因素催化总量结构皆有机会。1）出海获得增量已经在产业和市场中形成共识。消费品出海的产业发展规律：产能、产品、品牌、渠道、资本、文化出海，附加值依次提升。目前处于品牌和渠道出海阶段，渠道和部分品牌最受益。2）此前汇率、海运成本、海外需求波动引发调整。3）现阶段后续将迎来外需改善推动出口向好，政策、汇率、AI三轮催化。4）美国市场规模最大，但一带一路市场将是重要增量。情绪消费：体验与服务消费崛起，稀缺量价齐升。1）情绪价值是消费中稀缺的有望量价齐升的方向；2）黄金珠宝：投资保值的需求和情绪满足感驱动黄金...
标签：商贸零售零售商贸社会服务投资策略
2024年电商零售行业春季投资策略：启全球征程，待内需转好.pdf
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- 2024/03/29
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- 申万宏源研究
2024年电商零售行业春季投资策略：启全球征程，待内需转好。主线1：持续关注出海，全球化布局分摊局部风险。23年是中国供应链和品牌新一轮出海的元年，中国跨境电商出口大幅增长，头部电商平台和零售品牌发力海外业务，实现显著的业绩增长和市场扩张。我们认为24年出海依旧具备广阔成长空间，同时需要关注美国政策风险，并深化全球布局，挖掘欧洲和中东等地区市场潜力。主线2：内需企稳，寻找理性消费主义下的变革机会国内市场消费逐步回暖，电商平台继续围绕价格力展开竞争，将重心聚焦于核心业务投入，强调用户体验提升和核心业务市场份额增长，行业整体竞争水平和标准迈上新台阶。黄金珠宝行业在金价支撑下有望延续高景气，人力资源...
标签：零售电商投资策略
消费品零售业季度报告.pdf
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- 2024/02/02
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- 毕马威
消费品零售业季度报告。2023年3季度，中国国内生产总值（GDP）及零售额呈逐步复苏态势。但伴随各类商品价格下跌，中国通货膨胀率仍在低位徘徊。近几个月来，美国通货膨胀率也有所下降，主要原因是能源价格和消费品价格双双回落。尽管如此，在各大节假日的刺激下，3季度国内出游量有所增加，为促进消费增长增添动力。消费者新。对可持续发展与健康的意识持续增强，以及对国风产品的偏好，不断推动企业进行产品创本季度，投资者延续了前几个季度的谨慎投资态度。受此影响，融资与并购活动有所减少。展望未来，在政府一系列消费提振政策的推动下，消费品零售业有望迎来增长。
标签：消费品零售
商贸零售行业2023年三季报业绩综述：跨境电商&黄金珠宝&医美龙头增速稳健，美妆板块业绩仍具韧性.pdf
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- 2023/11/07
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- 民生证券
商贸零售行业2023年三季报业绩综述：跨境电商&黄金珠宝&医美龙头增速稳健，美妆板块业绩仍具韧性。商贸零售行业板块总览：根据wind，按申银万国行业类（2021）分类，2023年前三季度，申万商贸零售板块实现营业总收入10405.6亿元，同比+0.57%；归母净利润为211.1亿元，同比+13.85%；3Q23，申万商贸零售板块营业总收入为3428.58亿元，同比+0.46%；归母净利润为31.86亿元，同比+29.36%。据国家统计局，2023年前三季度，社会消费品零售总额34.21万亿元，同比+6.8%，按消费类型分，商品零售30.50亿元，同比+5.5%，限额以上单位金银...
标签：商贸零售跨境电商零售商贸电商
社服零售行业2023三季报业绩综述：拥抱低估值，寻找黑马.pdf
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- 2023/11/02
- 108
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- 国泰君安证券
社服零售行业2023三季报业绩综述：拥抱低估值，寻找黑马。投资观点：继续重点推荐性价比+出海方向。①多因素利好共振，平价出海零售维持高景气，推荐：名创优品、华凯易百、安克创新、小商品城、致欧科技、吉宏股份、焦点科技；②黄金珠宝短期景气度改善，储蓄和投资保值属性支撑中长期需求，推荐：潮宏基、老凤祥、菜百股份、周大福、周大生；③国改加速资源兑现，低估值高股息增厚股东回报，推荐：苏美达、重庆百货、长白山；④顺周期酒店处于历史估值区间底部，格局改善驱动龙头酒店定价能力提升，若需求好于预期，有望估值修复，推荐：锦江酒店、首旅酒店、华住集团、君亭酒店；其他顺周期及教育底部反转，推荐：北京人力、行动教育。宏...
标签：社服社服零售零售
毕马威-消费品零售行业季度报告：2023年第1季度.pdf
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- 2023/07/13
- 81
- 2
- 毕马威
毕马威-消费品零售行业季度报告：2023年第1季度。2023年1季度，中国经济出现消费复苏迹象，拉动国内生产总值（GDP）从2022年4季度的2.9%回升至4.5%。在此期间，零售也迎来了强劲增长。然而，主要受食品价格调控影响，2023年3月通货膨胀率从2023年1月的2.1%降至0.7%。随着经济活动的重启，消费品零售业在多种因素的助力下再次展现活力，包括出行增加、消费水平提高、春节期间消费拉动以及其他积极因素。行业市场参与者正不断提升运营的自动化和数字化水平，并推出以消费者为中心的产品，以满足不断变化的需求。尽管由于投资者仍对行业复苏持谨慎态度，且仍在尝试对重启后的市场进行评估，因而各子行...
标签：消费品零售
2023年一季度零售商业行业报告：烟火回归，消费向暖.pdf
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- 2023/06/06
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- 臻量
2023年一季度零售商业行业报告：烟火回归，消费向暖。2023年一季度经济恢复态势总体向好，GDP超预期增长，社会消费品零售总额也由去年四季度的下降转为增长,2023年3月社零增幅达10.7%，城镇调查失业率小幅下降。但是，一季度城镇人均可支配收入增幅小于GDP和社零增幅，且差距逐渐扩大，这表明消费复苏主要是由于之前被压抑的需求有所复苏，真正由就业增加、收入增长内生驱动的消费需求仍待观察。
标签：零售商零售商业零售
毕马威-消费品零售业季度报告.pdf
- 8积分
- 2023/05/19
- 95
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- 毕马威
毕马威-消费品零售业季度报告。中国经济能够在2022年大部分时间保持韧性，国内生产总值在第4季度反弹至2.9%，居民可支配收入在本年后期也有所增长。然而，受疫情影响，消费者信心有所减弱，并进一步影响零售销量。过去一年，经济不确定性隐现和疫情引发的业务中断所产生的诸多不利因素持续对国内消费品零售业构成压力。但该行业仍保持着活跃的发展态势。行业参与者仍不断主动发布新产品，并在运营中融入可持续发展元素，以满足中国消费者日新月异的需求，并促进自身发展。继此前在所有消费品零售子行业中录得私募股权投资、风险投资和上市后私募投资（PIPE）上升后，本年的融资氛围和交易活动有所减弱，投资者和企业因消费者活跃度...
标签：消费品零售
商贸零售行业2022年年报&2023年一季报综述：黄金珠宝&医美&跨境电商龙头表现亮眼，美妆板块业绩仍具韧性.pdf
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- 2023/05/06
- 116
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- 民生证券
商贸零售行业2022年年报&2023年一季报综述：黄金珠宝&医美&跨境电商龙头表现亮眼，美妆板块业绩仍具韧性。黄金珠宝：金价上行+黄金消费新趋势+需求复苏共同驱动，业绩表现亮眼。2022年，黄金珠宝行业公司实现营业总收入1810.80亿元，同比+0.5%，相比21年略有增长；归母净利润合计为83.65亿元，同比-11.7%。1Q23，黄金珠宝行业公司实现营业收入626.37亿元，同比+23.8%，行业进入快速复苏期，归母净利润同比+11.0%至19.69亿元，利润表现亮眼。2022年，黄金珠宝行业公司销售毛利率（平均值）为23.8%，同比-2.73pct；期间费用率（平...
标签：商贸零售零售商贸
社服零售行业2022年报及2023年Q1业绩综述：从数据的4个冲突与自洽中，看消费的结构性机会.pdf
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- 2023/05/04
- 109
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- 国泰君安证券
社服零售行业2022年报及2023年Q1业绩综述：从数据的4个冲突与自洽中，看消费的结构性机会。投资观点：场景消费高景气，平价消费及国企改革主题将贯穿全年。1）金价+复苏+新产品周期三重催化，黄金珠宝迎来数据主升浪，推荐：潮宏基、老凤祥、周大福、周大生等；2）旺季需求集中释放，数据持续催化，出行链板块受益，关注酒店、教育、餐饮；3）性价比消费最先复苏，推荐名创优品、海伦司；4）国企改革加速推进，政策催化下国企资源优势有望兑现，推荐广州酒家。消费复苏的4个冲突与自洽。1）收入受损、储蓄意愿强、消费景气度仍有很大恢复空间；2）消费场景已经修复，消费力逐渐恢复，珠宝、酒店、景区、餐饮等服务消费展现出...
标签：社服零售零售社服
社服零售行业2023年二季度投资策略：迎接线下消费数据主升浪.pdf
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- 2023/04/17
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- 国泰君安证券
社服零售行业2023年二季度投资策略：迎接线下消费数据主升浪。出行链和本地生活将在旺季催化和低基数的背景下数据将迎来主升浪，短期将会是板块性beta行情，【珠宝/酒店/景区/OTA/餐饮/免税】都受益。黄金珠宝三因素催化，从渠道向品牌变革估值中枢提升，推荐：潮宏基、老凤祥、周大福长期看出行链预期充分，能够在格局改善集中度提升的赛道中，产品/品牌/运营优势明显，经营数据恢复和兑现度持续领先行业的龙头；以及仍处快速成长期，份额快速提升的细分赛道成长性标的会有更长期超额收益。前瞻性布局景气度低位，预期环比改善的细分赛道。企业支出复苏Beta预期改善+国资改革主题超额收益更明显相比C端消费复苏，企业开...
标签：社服零售社服零售投资策略
美妆&零售行业2023年春季投资策略：关注国货化妆品和免税龙头，国货美妆龙头强势崛起，把握消费复苏主线.pdf
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- 2023/03/13
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- 西南证券
美妆&零售行业2023年春季投资策略：关注国货化妆品和免税龙头，国货美妆龙头强势崛起，把握消费复苏主线。回溯2022年：2022年整体经济形势表现较平淡，社零总额高开低走，二季度受多地散发疫情影响，社零增速有所下滑，三季度开始缓慢恢复，2022全年社零总额同比下滑0.2%。美妆行业作为可选消费增长承压，需求较弱，整体呈负增长态势，但龙头仍维持高速增长；传统零售受疫情冲击影响较大，消费疲软，线下业态增长乏力，线上零售延续增长态势；免税行业受益消费回流和政策加码，离岛免税表现亮眼，但受海南疫情影响，二季度开始增长有所承压。展望2023年：2022年12月开始疫情防控政策逐步调整，预计实体零...
标签：美妆零售化妆品国货投资策略
零售社服行业2023年春季投资策略：筑底回升，结构化亮点纷呈.pdf
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- 2023/02/23
- 121
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- 申万宏源研究
零售社服行业2023年春季投资策略：筑底回升，结构化亮点纷呈。主线1-零售消费服务：黄金珠宝：春节返乡潮珠宝消费热情高+金价上行，黄金珠宝市场稳步修复，节后城市流动恢复，叠加情人节等节假日催化，终端消费有望进一步提振。人力资源服务：就业市场基本面改善，短期预计疫情抑制用人需求将在我国消费和经济复苏进程中逐步释放。长期随着产业结构转型升级，人服行业有望迎来新增长。商超百货：线下流动堵点疏通，困难时刻已过，春节消费呈现良好恢复态势，稳步修复可期。主线2-商务出行及旅游出行需求释放，春季旅游高峰来临利与休闲出行复苏。境内外出行政策全面优化，双线客流均步入修复节奏，基本面恢复确定性和弹性兼...
标签：零售社服投资策略
社服零售行业2023春季投资策略：服务业复苏起点，零售产业升级.pdf
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- 2023/02/09
- 136
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- 国泰君安证券
社服零售行业2023春季投资策略：服务业复苏起点，零售产业升级。时代的Alpha：服务消费的大时代。服务消费的占比提升势不可挡，目前中国服务消费占接近30%，地产及房租价格稳定后服务消费占比正持续扩大；标准化与基础设施：决定线上化与连锁化的节奏与天花板；疫情推动线上化提速关注仍处高速增长期的赛道。品牌与供应链皆有机会：标准化与品牌认知，消费者对要素品牌认知度的提升带来了产业链信用价值关系的重构；供应链企业崛起，推动基础设施完善和产品标准化；消费服务也有国产替代：文化自信与软实力输出；出海水到渠成：需求红利窗口与供给优势。疫后复苏的海外经验与中国路径。海外低劳动参与率推高服务业成本明显上行；全球...
标签：社服零售零售社服投资策略
商贸零售行业2022年三季报综述：美护板块延续分化趋势，黄金珠宝发展韧性足.pdf
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- 2022/11/07
- 222
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- 民生证券
商贸零售行业2022年三季报综述：美护板块延续分化趋势，黄金珠宝发展韧性足。美护行业：分化趋势延续，龙头保持高增。1）化妆品：3Q22化妆品零售额同比增速为-3.2%，低于社零整体同比增速6.7pct。主要受到“618”电商大促的虹吸效应，以及消费者在“双11”前夕“蓄力”的影响，整体行业增长承压。以申万美容护理指数中化妆品指数的标的为基础，3Q22整体实现营收97.24亿元/yoy+6.52%，保持稳健增长，实现归母净利润4.50亿元/yoy-41.90%。其中①头部美妆品牌商：贝泰妮、珀莱雅Q3归母净利分别同比增长37...
标签：商贸零售美护珠宝黄金黄金珠宝零售商贸

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