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中国船舶研究报告：全球造船龙头，受益行业景气上行，盈利持续改善.pdf
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- 2024/04/12
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- 浙商证券
中国船舶研究报告：全球造船龙头，受益行业景气上行，盈利持续改善。公司是全球造船龙头，全球市占率约11%（以完工载重吨计），也是中国船舶集团下属产能最大、产业链最全、技术实力最强的核心军民船舶上市公司；核心驱动：1、行业景气上行，龙头企业率先承接优质订单，2、供给紧张，船价走高促盈利改善，3、看好军工央企长期价值重估，资产整合、国企改革值得期待。业绩驱动：新增订单和船价双提升，优质订单持续向龙头企业集中公司核心驱动：（一）周期景气上行，多船型下单需求上行，船厂盈利能力改善；1）需求：量---我国2023年完工/新接/手持订单分别同比增长12%/56%/32%，分别是峰值时期的59%/71%/60...
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船舶行业专题报告：造船大周期，潮落潮起，红利三重奏.pdf
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- 2024/04/03
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- 国投证券
船舶行业专题报告：造船大周期，潮落潮起，红利三重奏。综述：我们复盘船舶产业周期，解析全球格局与周期节奏，认为：本轮船舶大周期显性驱动主要为“绿色动力”加速下的朱格拉周期，当前正处于周期早期“量价齐升”阶段，2024年头部船企将兑现“红利三重奏”：全球供给侧出清后“新船订单向头部集中”的产能红利，当前“∆供给＜∆需求”的价格红利；“量价双高，但钢材成本低位运行”的盈利红利。供给侧出清，中国造船业发力“LNG船+绿色船舶”供给侧看，...
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船舶行业研究：大周期景气上行，中国造船引领全球.pdf
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- 2024/03/01
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- 国金证券
船舶行业研究：大周期景气上行，中国造船引领全球。我们认为船舶长周期靠经济增长和制造业产能变迁驱动；中期受供需格局、更新周期驱动；短期受运输效率影响，而我们目前处在多重周期叠加的起点。长周期看经济增长和制造业产能变迁，经济弱复苏下，本轮造船周期已于2023年开启。我们根据造船交付量将过去一百年船舶行业划分为四次周期：1916-1947年经历了两轮周期，周期波动主要受战争和宏观经济波动的综合影响；1948-2022年内的两轮周期，周期上行的时间跨度和幅度主要影响因素为经济波动。2021年全球经济复苏，GDP同比增长6.2%。根据IMF，预计2021-2025年全球GDP复合增速为3.1%，相较上一...
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造船行业专题报告：市场格局划分深化，降本增效将成核心考验.pdf
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- 2024/02/18
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- 西南证券
造船行业专题报告：市场格局划分深化，降本增效将成核心考验。全球行业趋势向好、市场要素处于历史高位。2021年至今行业迎来不错的订单与价格普遍高增长，2023年，全球造船业订单量同比增长27.8%，创下近10年来新高。预计未来2-3年景气度仍将持续。2022年中国造船产能利用监测指数（CCI）为764点；2023年三季度CCI同比增长超两成，10年来首次突破800点；产能利用较充分。世界船舶制造市场份额划分趋稳，中韩日优势劣势各有千秋。截至2023年，全球市场份额大致为中国占据超50%，韩国约占30%，日本约占15%，初步来看中韩日三国主导地位已相对稳固。在造船业务上三国企业各有侧重，且核心优势...
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会展行业专题报告：“出海造船”，再论海外自办展的商业模式.pdf
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- 2024/01/26
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- 广发证券
会展行业专题报告：“出海造船”，再论海外自办展的商业模式。境外展为企业对外贸易重要窗口，优秀商业模式支撑办展企业强盈利能力。境外参展为出口企业的刚性支出，对接海外市场的重要渠道。根据米奥会展招股书，自办展固定成本占比约79%（不考虑机票地接成本），边际成本低，伴随单展展位销售量提升，盈利能力有较大弹性。一带一路+RCEP双轮驱动，我国境外办展热情高涨。疫情后全球会展市场稳步复苏，2022年全球展馆面积、数量齐增。中国作为出口大国，同时受益于一带一路以及RCEP政策支持，我国境外办展热度高涨。复盘国际会展龙头崛起之路，展览主题专业化是必由之路。复盘国际综合展巨头和国际专业...
标签： 会展 造船 出海 -
中船防务研究报告：军民一体造船企，盈利复苏先行者.pdf
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- 2024/01/10
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- 广发证券
中船防务研究报告：军民一体造船企，盈利复苏先行者。防务总装龙头迈入主业聚焦阶段，军民融合稳健发展。中船防务是中国船舶集团唯一“A+H”股上市平台，根据公司年报，下辖控股船厂黄埔文冲，同时持有广船国际41.02%的股份。黄埔文冲为国家核心军工生产基地，在军用舰船、特种船、公务船等船型市占率居前，商货船以支线集装箱船和散货船为主。随着高价订单、高附加值船型进入交付节奏，公司业绩已呈现出改善趋势，有望迎来盈利释放拐点。造船行业：老龄+环保需求处于长周期向上通道，龙头船企把握定价权。散货、油轮处于新一轮替换周期起点，环保转型紧迫性随时间推移增加，已进入产业化爆发阶段。替换+环保...
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