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环保行业2024年度策略：攻守兼备，关注碳市场&泛环保&高股息的投资机遇.pdf

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2023/12/20
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华福证券

环保行业2024年度策略：攻守兼备，关注碳市场&泛环保&高股息的投资机遇。CCER重启下，进一步激发碳市场活力•CCER重启倒计时，有望激活我国碳市场，推动减碳技术和项目落地，助力碳达峰碳中和目标。目前市场仍有少量旧CCER存量，未来将随旧系统退出，而新系统服务于新方法学下的CCER新量。生态环境部已公布了四项新项目方法学，有望为相关行业企业带来新机遇。2023年5月，CBAM成欧盟法律，首批覆盖钢铁等非电行业。我国碳市场仅限于电力，未与欧盟互通，未来产品进入欧盟需申报CBAM，形成绿色壁垒，成本影响上游企业。因此CBAM有望推动全国碳市场加速建设，正式纳入欧盟碳关税...

标签：环保碳市场

公用环保行业2024年投资策略：把握行业变革周期，紧扣确定性聚焦水核.pdf

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2023/12/14
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中信证券

公用环保行业2024年投资策略：把握行业变革周期，紧扣确定性聚焦水核。需求整体平衡，但供给结构调整正从量变到质变。能源结构调整影响正在加深，2024年有望成为国内电量结构变迁的重要分水岭，我们预计火电发电量在持续多年增长后或出现趋势下滑，火电平均利用小时将在2030年降至3,397小时，相比2022年水平下降22%。火电功能及定位正在变化，从基荷电源向峰荷电源过渡。市场交易电价溢价收窄，非火电电源电价平稳可期。我们预计各方签署2024年市场电时会考虑煤炭市场供需前景和容量电价制度出台并接受一定程度的市场交易电价溢价收窄，我们预计各省市的火电市场交易电价相比本省基准电价的溢价幅度或普遍降低至15...

标签：环保投资策略

宁沪高速研究报告：核心路产夯实基本盘，环保投资开辟新曲线.pdf

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2023/12/11
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浙商证券

宁沪高速研究报告：核心路产夯实基本盘，环保投资开辟新曲线。坐拥核心区域核心路产，江苏高速窗口行稳致远。宁沪高速以收费公路及配套服务业务为核心，以地产开发、广告、投资业务为辅，并积极探索交通+、新能源等多元盈利点。2022年受外部因素及四季度货车通行费减免10%影响，实现营收132.6亿元，归母净利润37.2亿元，同比下滑7.0%和13.0%。伴随政策优化，公司主业经营已稳步修复，23H1实现营收71.4亿元（同比19H1+47.6%）、归母净利润24.8亿元（同比19H1+8.8%）。此外，公司利润承压下分红连续5年维持0.46元/股，股息分红维持稳健。扰动消除催化主业复苏，既有路产稳健经营，...

标签：宁沪高速环保

环保行业2024年度投资策略：把握成长、价值、周期三条主线.pdf

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2023/12/11
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华创证券

环保行业2024年度投资策略：把握成长、价值、周期三条主线。板块整体表现稳健，略微跑赢沪深300。1）从上市公司业绩角度来看，2023年前三季度申万环保指数132家上市公司共实现营业收入2368.24亿元，同比增长3.12%；归母净利润232.01亿元，同比增长0.96%，共有57家公司实现归母净利润正增长（去年同期为47家）。从超额收益角度来看，2023年伊始的疫后复苏行情中环保板块启动较于沪深300稍有滞后。7-8月受益于化债预期和日本核废水排海事件影响领涨全行业。自此之后环保板块走势与沪深300大体一致，涨幅互有胜负。截至2023年12月7日收盘，环保（申万）指数相对于沪深300指数的超...

标签：环保投资策略

天源环保研究报告：在手订单保障主业持续成长，新能源助力降本增效.pdf

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2023/12/08
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申万宏源研究

天源环保研究报告：在手订单保障主业持续成长，新能源助力降本增效。公司自渗滤液起家，目前已成长为水环境及固废综合服务商，历史业绩高速成长。公司大股东天源集团持股34%，实控人为黄开明家族，第二大股东康佳集团持股15%。公司近4年营收CAGR达48%，归母净利润CAGR达53%。2022年公司收入12.72亿元，归母净利润2.02亿元，ROE10%。截止23Q3，公司在手现金类资产充裕（19.52亿，占净资产比重76%），负债率在49%左右。公司依托技术+品牌+一体化服务等核心优势快速拓展，在手订单52亿保障公司环保主业持续成长。我国污水及垃圾焚烧行业整体进入成熟期，但仍存在一定结构性机会，例如国...

标签：天源环保新能源环保能源

2024年公用环保行业年度投资策略：企稳预期明朗，看好估值上行.pdf

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2023/12/04
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兴业证券

2024年公用环保行业年度投资策略：企稳预期明朗，看好估值上行。火电：政策推动火电盈利趋稳，强现金流与高分红阶段有望回归。火电板块年内业绩修复如期而至，业绩逐季攀升，至三季度SW火电板块归母净利润、经营净现金流均达到2015年以来顶点。2023年内的行业主要变化出现在煤炭供应方面，其一国内煤炭供应趋于稳定，其二为沿海、北方内陆两方向进口煤同步放量，尤其缓解沿海省份煤炭供应紧张态势，因此从业绩修复角度来看，长三角、珠三角地区火电企业修复节奏较快。边际上，我们认为在电量增速趋于平缓的阶段，煤炭环节供需矛盾同样趋稳，叠加容量电价政策出台，火电板块或将由业绩修复驱动转向稳定预期并逐步实现高分红的阶段。...

标签：环保投资策略

环保行业2024年度投资策略：探寻高分红潜力，把握智慧化趋势.pdf

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2023/11/30
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民生证券

环保行业2024年度投资策略：探寻高分红潜力，把握智慧化趋势。回顾2023：继往开来。2023年以来，环保行业整体表现优于大盘，其中水务及水治理板块表现较好。随着公共卫生事件影响的逐渐消除，环保行业整体呈现复苏态势。剔除个别公司大额非经常性损益因素影响，前三季度实现归母净利润同比增长14.1%，盈利能力进一步增强。水务运营：量、价趋势上行，高分红可持续。2023年多项水务及水治理政策发布，旨在补齐城市和县城污水处理能力缺口，提升水资源化利用水平，建立合理回报机制等。供水业务一般直接面向终端客户收费，由政府核定供水企业成本后制定，整体回款情况良好。全国生活用水、污水处理以及排水管网建设，保持增长...

标签：环保投资策略

中原环保研究报告：水到渠成、风来帆速，被低估的优质水务龙头.pdf

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2023/11/30
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广发证券

中原环保研究报告：水到渠成、风来帆速，被低估的优质水务龙头。郑州市水务整合平台，2018-21年分红率约50%。公司大股东为郑州市公用集团（持股68.73%），主业聚焦于郑州市污水处理、供热业务。2023年3月公司收购后完成郑州市污水产能整合，产能达到295.5万方/日。2023Q1-3公司实现营收52.56亿元、归母净利8.36亿元（调整后同比+32.6%），毛利率、归母净利率大幅提升至32.8%、15.9%，Q3末资产负债率达77%。2018-21年公司分红率在50%左右，按照18-21年分红水平（0.25元/股）测算对应最新收盘价股息率为3.5%。现金收购大股东污水资产，保障后续成长性。...

标签：中原环保水务环保

2023三季度环保行业总结：净利润下滑，经营质量持续改善，低估值期待修复.pdf

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2023/11/29
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海通证券

2023三季度环保行业总结：净利润下滑，经营质量持续改善，低估值期待修复。2023前三季度环保行业营收同比+4.58%，净利润同比-6.6%，现金流持续改善，2023前三季度现金流同比+27%。23前三季度环保营业收入同比+5%至3101亿元，归母净利润同比-6.6%至264亿元。毛利率同比-1pct至27%，ROE中位数下滑1pct至5.24%，资产减值损失同比增加95%，经营性现金流净额同比+27%。我们认为，2023前三季度环保行业净利润下滑，但现金流持续改善。碳市场扩容加速，CCER市场重启。10月18日，生态环境部办公厅正式对外发布《关于做好2023—2025年部分重点行...

标签：环保

环保行业2024年投资策略：破旧立新，稳中求胜.pdf

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2023/11/28
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广发证券

环保行业2024年投资策略：破旧立新，稳中求胜。回顾2023——“利矛与坚盾”策略贯穿全年。受制于地方财政压力，环保板块2023年整体业绩承压，2023Q1-3板块实现归母净利润254亿元（同比-6.6%）。基于此背景，我们团队年初提出“利矛与坚盾”的投资策略——在板块整体新增订单低迷、回款账期拉长的背景下重点关注（1）再生水利用、重金属治理、半导体洁净室等领域内具备强α属性的“利矛”个股；（2）水务、固废此类民生底层刚需，在周期波动阶段仍有较为稳健盈利和现金流的...

标签：环保投资策略

公用环保行业2024年投资策略：聚焦行业变革机遇，紧扣确定性及估值.pdf

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2023/11/28
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中信证券

公用环保行业2024年投资策略：聚焦行业变革机遇，紧扣确定性及估值。1.市场回顾：盈利增长高确定性推动表现优于市场；2.用电需求整体平衡，供给结构调整正从量变到质变；3.市场电溢价或小幅下降，容量电价助火电盈利稳定性上升；4.装机及来水正常化助力，2024年水电业绩增长可期；5.高气价冲击正在逐步回落，燃气消费触底回升。

标签：环保投资策略

环境资助者网络（CEGA）报告.pdf

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2023/11/27
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环境资助者网络

2022年环境资助者(CEGA)网络报告的亮点有二:第一，报告在挖掘、呈现环境资助实践方面勇于创新，首次通过成员伙伴的交流与互评，遴选和撰写出每个工作领域的最佳实践;第二，首次与基金会中心网合作，将更多的非CEGA成员环境资助纳入到观察范围，让年度环境公益资助观察更全面。

标签：环保慈善

安永-2023年第十八期绩效：顺时而动，因机以发.pdf

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2023/11/27
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安永

安永在2023年10月的TheCEOOutlookPulse中，对全球1,200位首席执行官进行了调研1，重点关注他们如何继续迈向人工智能(AI)的未来之旅。调研发现，受访的首席执行官都认识到了AI的潜力，但大多数首席执行官在制定和实施相关战略方面遇到了重大挑战。虽然有70%的首席执行官认为有必要对生成式人工智能(GenAI)迅速采取行动，但几乎相同比例——68%的首席执行官也表示在这一领域存在不确定性，难以快速做出反应。在这种背景下，如何进一步提高企业竞争优势，全力应对新环境成了迫在眉睫的挑战。本期《绩效》中，我们建议企业制定明确的AIGC战略并采取相应的路径规划，以...

标签：企业战略人工智能数字经济环保

环保及水务行业研究报告：为什么高股息策略要配置水务资产？.pdf

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2023/11/24
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9
华创证券

环保及水务行业研究报告：为什么高股息策略要配置水务资产？水务公司是稳定性与高分红兼备的优质资产。如果从单一视角来看，水务公司的分红率和股息率在A股中均处于中游，但如果采用上述思考模式极易落入高股息陷阱从而导致投资亏损，分红的稳定性与可持续性等亦是投资决策时重要的参考因素。但如果将二者结合起来，满足1）2022年度静态股息率＞2.5%；2）过去5年平均股利支付率大于40%，无较大波动且均为正值的行业仅有钢铁、煤炭、纺织服饰、家用电器、石油化工和水务行业。水务行业进入成熟期，具备分红基础。水务行业包括供水、排水和污水处理，盈利主要由量价决定。目前我国水务行业进入成熟期，城市供水普及率超99%，城市...

标签：水务环保

环保行业2024年度投资策略：万亿国债纾解地方财政压力，三条主线重塑环保板块投资之机.pdf

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2023/11/23
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德邦证券

环保行业2024年度投资策略：万亿国债纾解地方财政压力，三条主线重塑环保板块投资之机。核心结论：1.化债背景下，资产包袱重的环保企业有望迎来新发展机遇政策支持不断落地，现金流有望向好；账款拖欠问题有望解决。建议关注方向：水务、垃圾焚烧等稳收益资产。2.“能耗双控”到“碳排双控”，国内碳市场体系日渐完善国内CCER重启，欧盟碳关税10月进入过渡期。建议关注方向：环境监测、塑料再生、碳减排。3.全面推进环境基础设施提升，环保设备景气度提升亟需加强核心技术与产品的自主研发，逐步降低并最终摆脱对进口技术与产品的依赖程度，切实提升科技对能源行业的关键技术支...

标签：环保财政国债地方财政投资策略

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