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2023三季度环保行业总结：净利润下滑，经营质量持续改善，低估值期待修复.pdf

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2023/11/29
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海通证券

2023三季度环保行业总结：净利润下滑，经营质量持续改善，低估值期待修复。2023前三季度环保行业营收同比+4.58%，净利润同比-6.6%，现金流持续改善，2023前三季度现金流同比+27%。23前三季度环保营业收入同比+5%至3101亿元，归母净利润同比-6.6%至264亿元。毛利率同比-1pct至27%，ROE中位数下滑1pct至5.24%，资产减值损失同比增加95%，经营性现金流净额同比+27%。我们认为，2023前三季度环保行业净利润下滑，但现金流持续改善。碳市场扩容加速，CCER市场重启。10月18日，生态环境部办公厅正式对外发布《关于做好2023—2025年部分重点行...

标签：环保

2023年环保&天然气行业三季报总结：关键字，现金流、高成长α、化债修复.pdf

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2023/11/21
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东吴证券

2023年环保&天然气行业三季报总结：关键字，现金流、高成长α、化债修复。2023年三季报总结：业绩改善成长稳健，现金流价值体现✓环保：成长向上，质量提升。2023年前三季度，环保实现营业收入2994亿元（同比+1.5%），归母净利润209亿元（同比-5.2%），收入增速提升，业绩下行收窄，利润率稳定，经营活动净现金流199亿元（同比+34%），净现比1.0（同比+0.3），资本开支478亿元（同比-3.3%）。2021年以来环保板块资本开支逐年下降，自由现金流改善。天然气：稳健成长，现金优异。2023年前三季度，天然气实现营业收入2433亿元（同比-2.0%），归母净利润...

标签：环保天然气

环保行业2023三季报总结：复苏稳健，见龙在田.pdf

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2023/11/17
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国盛证券

环保行业2023三季报总结：复苏稳健，见龙在田。2023年前三季度行业继续走强，营收稳定增长。根据国盛环保组合，2023年前三季度行业整体营业收入2533.3亿元（yoy+7.2%）；归母净利润222.3亿元（yoy+3.0%），其中，水处理实现增速117.3%、节能实现增速107.2%、固废治理实现增速5.9%，净利润增速较快。此外，Q3业绩持续发力，营收环比增长3.7%，同比增长8.6%。行业整体盈利能力稳定提升，随着行业复苏与政策不断出台，环保细分领域有望迎来新机遇，加速释放增长动力。行业整体利率略降，费用管控得当。2023年前三季度环保板块整体毛利率24.9%，较去年同期下降0.5pc...

标签：环保

环保行业2023三季报总结：万亿国债纾解地方财政压力，碳计量试点+CCER重启有望打开监测需求.pdf

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2023/11/09
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德邦证券

环保行业023三季报总结：万亿国债纾解地方财政压力，碳计量试点+CCER重启有望打开监测需求。行业整体承压，细分板块表现分化。根据WIND数据，德邦环保板块136家上市公司（其中水务14家、水处理35家、大气治理12家、固废处理34家、环境监测/检测12家、园林7家、环境修复9家、环保设备13家）23Q1-Q3共实现营业收入3021.72亿元，同比增长3.94%；归母净利润222.42亿元，同比下降9%。细分板块：水务板块：23Q1-Q3德邦环保细分领域水务板块（共14家上市公司）实现收入508.49亿元，同比增长7%；归母净利润合计83.91亿元，同比下降9%。中央增发万亿国债，重点围绕水土...

标签：环保财政国债地方财政

环保行业2023Q3综述：增收不增利现象改善，关注Q4估值切换机会.pdf

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2023/11/08
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华创证券

环保行业2023Q3综述：增收不增利现象改善，关注Q4估值切换机会。略微跑赢沪深300，估值仍处历史低位。从超额收益角度来看，2023年伊始的疫后复苏行情中环保板块启动较于沪深300稍有滞后。7-8月由于化债预期和日本核污水排海事件影响领涨全行业。自此之后环保板块走势与沪深300大体一致，涨幅互有胜负。截至2023年11月3日收盘，环保（申万）指数相对于沪深300指数的超额收益率为2.22%。从历史估值角度来看，2017年起商业模式导致的估值下跌后，环保板块仍处于历史估值的底部区间。随着疫情影响出清、政府化债措施陆续启动，行业攻守兼备特点凸显，估值有望向上修复。子行业表现分化，固废板块营收利润...

标签：环保

公用环保行业2023年三季报综述：火电利润现金流均大增，来水转好水电业绩修复.pdf

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2023/11/07
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兴业证券

公用环保行业2023年三季报综述：火电利润现金流均大增，来水转好水电业绩修复。板块走势：2023年初至今（10月31日），A股公用事业指数跑赢上证综指2.06pct，环保行业指数跑输上证综指1.39pct：2023/1/1-2023/10/31，A股公用事业板块涨跌幅为-1.08%，跑赢上证综指2.06pct，环保板块涨跌幅为-4.53%，跑输上证综指1.39pct。细分赛道：2023年初至今（10月31日），水电/水务及水处理/环卫超额收益较明显，分别达到+14.58pct/4.80pct/+1.97pct，环境监测及其他环保设备跑输上证综指14.45pct。1）公用事业各细分板块包含电力-...

标签：公用环保水电火电环保

环保行业2023年三季报综述：天光破晓，黎明将至.pdf

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2023/11/07
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广发证券

环保行业2023年三季报综述：天光破晓，黎明将至。板块Q3扣非业绩转正、报表优化，化债背景下有望持续改善。2023Q1-3环保板块实现营收2583亿元（同比+3.8%）、扣非归母净利润215.4亿元（同比-2.1%），减值损失28.43亿元（同比+24.7%）；Q3实现扣非归母净利润79.5亿元（同比+6.3%），为近9个季度以来首次同比增速转正。同时板块资产质量及现金流持续改善，负债端长期借款比例提升至35.58%；Q3板块实现122.15亿元经营性现金流净额，同比、环比改善28.1%、7.1%，期待自由现金流加速转正。化债背景下我们预计Q4业绩和现金流有望进一步改善，期待环保板块拐点到来。...

标签：环保

环保行业2022年报&2023年一季报综述：行业拐点将现，掘金价值洼地.pdf

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2023/05/15
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华创证券

环保行业2022年报&2023年一季报综述：行业拐点将现，掘金价值洼地。2022&23Q1环保板块表现复盘。从超额收益角度来看，2022年伊始，环保板块估值受预期差缩小影响有所回调，导致整体涨幅不及沪深300。2月份板块迎来“两会”行情，多项利好政策出台使板块表现逆势上扬。自此之后环保板块走势与沪深300大体一致，涨幅互有胜负。截至2023年5月8日收盘，环保（申万）指数相对于沪深300指数的超额收益率为-4.26%。从历史估值角度来看，2017年起商业模式导致的估值下跌后，环保板块仍处于历史估值的底部区间。随着疫情影响出清、行业攻守兼备特点凸显，估值有...

标签：环保

环保行业年报&一季报总结：利润小幅下滑，经营质量提升，低估值期待修复.pdf

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2023/05/10
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海通证券

环保行业年报&一季报总结：利润小幅下滑，经营质量提升，低估值期待修复。2022环保行业营收同比+2.7%，毛利率下降2pct，现金流持续改善，2022现金流同比+26%。2022环保营业收入同比+2.7%至4514亿元，归母净利润同比-5.8%至349亿元。毛利率同比-2pct至27%，ROE中位数下滑2pct至8%，资产减值损失同比减少19%至-44亿元，占比归母净利润同比增加2pct至-12.7%。2023Q1行业营业收入同比+3.74%至931亿元，归母净利润同比-3.4%至72亿元。我们认为，22年受疫情影响，行业利润小幅下滑，但资产减值减少，现金流改善，经营质量提升，23Q1...

标签：环保

环保行业2022年年报及2023年一季报总结：至暗时刻已过，环保产业迎来壮大新机遇.pdf

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2023/05/10
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德邦证券

环保行业2022年年报及2023年一季报总结：至暗时刻已过，环保产业迎来壮大新机遇。收入保持稳定，“双碳”目标下行业发展迎来新机。根据WIND数据，德邦环保板块136家上市公司（其中水务14家、水处理35家、大气治理12家、固废处理34家、环境监测/检测12家、园林7家、环境修复9家、环保设备13家）2022年共实现营业收入4162.98亿元，同比增长0.58%；归母净利润191.09亿元，同比下降23.47%，环保板块23Q1实现营收905.51亿元，同比增长1.04%，归母净利润实现63.04亿元，同比下降1.93%。细分板块：水务板块：2022年德邦环保细分领域水...

标签：环保

公用环保行业2022&2023Q1总结：火电复苏业绩修复，绿电持续扩张稳步增长，环保产业拐点已到，第二曲线发掘增长空间.pdf

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2023/05/10
1242
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华福证券

公用环保行业2022&2023Q1总结：火电复苏业绩修复，绿电持续扩张稳步增长，环保产业拐点已到，第二曲线发掘增长空间。22年公用归母净利润增长104.15%，Q4拖累全年业绩。22年公用营收19450亿元（+15.62%），归母净利润882亿元（+104.15%）；22Q4营收5126亿元（+6.60%），归母净利润-4.74亿元（+98.71%），主要系火电大幅减亏，22年公用业绩实现同比增长。受益于净利润修复，经营现金流同步好转，22年经营净现金流4119亿元（+60.27%）23Q1公用营收增速放缓，归母净利润持续修复。23Q1公用板块营业收入为4869亿元（+5.62%），增...

标签：环保

公用事业行业公用环保22年报及23年一季报总结.pdf

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2023/05/08
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天风证券

公用事业行业公用环保22年报及23年一季报总结。火电：板块整体盈利能力持续修复，个股修复节奏存在差异性。电价上浮疏导成本端压力，叠加煤价下行，火电板块盈利能力总体处于修复过程中。各公司盈利能力修复节奏存在差异性。2022年长协煤比例高和内陆电厂盈利能力率先修复。2023Q1浙能电力等沿海电厂盈利能力快速修复。新能源：盈利维持较优水平，板块有望迎来量价齐升。2023Q1新能源装机增速明显回升，风电及光伏发电装机同比分别增加10.6%、34.4%，叠加利用小时数同比增长，新能源发电量增速保持较高水平。未来伴随上游组件价格下滑及绿电交易市场的完善，绿电板块或将迎来量价齐升，其盈利有望保持较优水平。水...

标签：公用事业环保

环保行业2022年报及2023年1季报总结：成长与稳健并行，环保的“利矛”与“坚盾”.pdf

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2023/05/04
1281
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广发证券

环保行业2022年报及2023年1季报总结：成长与稳健并行，环保的“利矛”与“坚盾”。2023Q1反转趋势明显，自由现金流改善在即。2022年受到宏观环境反复，订单释放力度、工程施工强度下滑等因素影响，2022年环保板块实现营业收入3116亿元（同比+2.1%）、归母净利润283亿元（同比-13.7%）。而伴随经营恢复，板块2023Q1归母净利润同比-5.3%，相较于Q4降幅明显收窄。同时，我们更应该重视：（1）经营性及投资性现金净额分别为427和-429亿元，自由现金流转正在即；（2）运营资产规模达4377亿元，占总资产比重高达43.1%，而商...

标签：环保

环保与公用事业行业2022年三季报回顾：火电盈利修复，环保、燃气板块业绩有所改善.pdf

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2022/11/16
329
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国信证券

环保与公用事业行业2022年三季报回顾：火电盈利修复，环保、燃气板块业绩有所改善。火电盈利修复，风光稳步增长。受益于电价上浮及煤炭长协“3个100%”政策落地，火电板块迎来盈利修复。前三季度，火电板块实现归母净利润65.97亿元（-28.13%），降幅有所收窄。水电方面，由于三季度长江流域来水欠佳，整体发电量有所下降，水电业绩环比下滑。前三季度，水电板块实现归母净利润365.52亿元（+9.81%）。风光新能源发电方面，随着装机稳步增长以及风光资源较好，风电盈利增速回升，光伏板块盈利持续增长。前三季度，光伏发电板块实现归母净利润44.85亿元（+18.59%），风电板块...

标签：公用事业环保燃气火电

环保与公用事业行业2022三季报总结：火电业绩持续改善，疫情反复环保承压.pdf

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2022/11/09
321
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中泰证券

环保与公用事业行业2022三季报总结：火电业绩持续改善，疫情反复环保承压。单季度增速排名位列第四，火电单季度同比扭亏转盈。2022单三季度公用事业行业营业总收入同比增长20.00%，归母净利润同比增长96.43%。板块共包含79家上市公司，其中火电企业31家，总营收3383.55亿元（同比+22.75%）；水电企业13家，总营收503.13亿元（同比-0.47%）；清洁能源发电企业10家，总营收533.90亿元（同比+9.63%）；地方电网企业11家，总营收235.20亿元（同比+55.83%）；燃气板块企业共14家，实现营收592.55亿元，（同比+25.07%）。归母净利润角度来看，火电板...

标签：公用事业环保火电

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