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煤炭行业中特估专题报告：传统能源国资重地，价值重估正在演绎.pdf
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- 2023/05/10
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- 开源证券
煤炭行业中特估专题报告：传统能源国资重地，价值重估正在演绎。复盘煤炭二十年，煤炭行业以周期逻辑为主。2003-2022年，煤炭行业可分为四个主要阶段：2003-2011年，需求带动产能扩张的“黄金十年”；2012-2015年，产量释放，产能过剩的“艰难时刻”；2016-2020年，供给侧改革淘汰落后产能，带动行业“重回正轨”。2021年-至今，疫后复苏，碳中和，俄乌冲突下的“能源危机”。除流动性因素外，影响煤炭指数的主要因素为煤炭价格，煤炭指数以周期逻辑为主。2022年以来煤炭周期属性弱化。政策调控...
标签：煤炭能源
煤炭开采行业22年报及23Q1总结：高股息&业绩韧性，估值亟待修复.pdf
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- 2023/05/10
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- 国盛证券
煤炭开采行业22年报及23Q1总结：高股息&业绩韧性，估值亟待修复。行情回顾。双轨制延续，动力煤价格受春节假期和淡旺季交替影响，呈现小幅波动；2023年Q1动力煤港口Q5500现货均价1157元/吨，同比上涨0.1%，环比22年Q4单季下跌20%；2023年Q1动力煤长协均价726元/吨，同比上涨0.4%，环比上涨0.1%。炼焦煤下游维持刚需采购，市场暂稳运行，2023年Q1京唐港主焦煤均价2530元/吨，同比下跌13%，环比22年Q4单季下跌2%。基金持仓：行业增势放缓，持仓环比降低。根据我们对基金重仓持股统计，2022年主动型基金对煤炭板块持仓占比为1.12%，指数型基金对煤炭板块...
标签：煤炭开采煤炭
煤炭开采行业2023年煤炭中期策略：波动中拾阶而上.pdf
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- 2023/05/09
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- 信达证券
煤炭开采行业2023年煤炭中期策略：波动中拾阶而上。供给：客观看待2022年及2023年一季度煤炭供给增量，中短期煤炭有效供给增长仍较困难。2023Q1国内延续2022年煤炭强保供态势，统计口径原煤产量11.53亿吨，同比增长5.5%（2022年统计口径增长10.5%），其中晋陕蒙新产量9.4亿吨，占比81.3%，较2022年再度提升1.0pct；煤炭进口量1.01亿吨，同比增长96.5%。需注意的是，国内统计口径的产量增长并不等于有效供给增长，且阶段性进口高增速或难持续。主要原因是：一是结合2022年国内煤炭供需实际运行情况，原煤统计口径产量增长大幅高出有效供给，包含部分核增产能表外产量转入...
标签：煤炭煤炭开采中期策略
煤炭行业2023年中期策略：黎明破晓，高胜率与安全性兼备.pdf
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- 2023/05/09
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- 开源证券
煤炭行业2023年中期策略：黎明破晓，高胜率与安全性兼备。1.煤炭基本面复盘：2021-2022价格经历高位震荡，2023年5月有望探底反弹2021年经济复苏，2022年国际能源危机，煤炭价格经历高位震荡。2022年10月以来，暖冬及疫情优化后经济弱复苏，煤价持续回调，2023年港口煤价多次探底1000元，经济企稳复苏叠加迎峰度夏，利多因素逐渐聚集，现货煤价有望探底反弹。2.后期展望：短期或已触底，无需过度担忧进口冲击，夏季煤价或有望超预期动力煤方面：国内产量增量以核增为主，且多数均已释放，新批矿井有限，当前煤企新建产能意愿不强，未来几年供给仍受限。需求上，5月将逐渐进入夏季，电煤日耗将持续反...
标签：煤炭中期策略
煤炭行业专题报告：煤价中枢和稳定性提升，低估值高分红价值凸显.pdf
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- 2023/05/09
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- 海通证券
煤炭行业专题报告：煤价中枢和稳定性提升，低估值高分红价值凸显。2022全年行业利润总额同比提升44%，5月吨煤利润创247元/吨的历史峰值，23Q1利润总额和吨煤利润有所回落。截至2022年底，行业利润总额累计同比+44.3%，全行业吨煤利润227元/吨，较21年底提升54元/吨，5月行业吨煤利润达到历史峰值247元/吨。截至2023年3月底，行业利润总额累计同比-4.9%，全行业吨煤利润195元/吨，较22年底降低32元/吨。2022年35家样本公司归母净利合计2515亿元（同比+53%），23Q1归母净利合计648亿元（同比+4%）。披露产销量数据的26家煤炭上市公司中，2022年均价/吨...
标签：煤炭
煤炭开采行业专题研究：2023Q1整体业绩继续增长，建议淡化煤价波动把握板块长期价值.pdf
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- 2023/05/08
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- 国海证券
煤炭开采行业专题研究：2023Q1整体业绩继续增长，建议淡化煤价波动把握板块长期价值。2023年Q1煤炭开采行业公募基金重仓分析：基金持仓煤炭环比持平，占投资总市值为0.51%。2023年第一季度煤炭开采行业公募基金重仓股占比为0.51%（环比0.00pct），其中持有陕西煤业、中国神华、潞安环能、兖矿能源、山煤国际的基金数量位列前5名。季度持仓变动方面，基金加仓最多的公司为中国旭阳集团、山煤国际、潞安环能、首钢资源、辽宁能源；基金减仓最多的公司为中煤能源、平煤股份、陕西煤业、兰花科创以及山西焦煤。2022年业绩同比大幅上涨，Q4业绩环比下降明显。我们重点关注的35家煤炭上市公司，2022年合...
标签：煤炭煤炭开采
煤炭行业2022年年报及2023年一季报总结：2022年股息率亮眼，2023Q1净利同比稳定.pdf
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- 2023/05/06
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- 中信证券
煤炭行业2022年年报及2023年一季报总结：2022年股息率亮眼，2023Q1净利同比稳定。2022年随着煤企业绩的大幅改善及主流公司的分红率维持高位，煤炭板块股息率亮眼。2023年Q1，板块净利润同比基本持平，但Q2业绩或有进一步下滑的预期。Q2煤价虽然面临压力，但板块已较为充分地反映了短期煤价下跌的预期。目前板块有安全边际，估值和股息率具备吸引力，后续待催化剂共振，依然有明确的反弹空间。2022年板块整体净利润同比增长52%。2022年板块上市公司煤炭产量合计11.45亿吨，同比增长2.20%，低于全国原煤产量增速。合计营业收入/成本分别同比变动+6.80%/-2.78%，毛利率36.1...
标签：煤炭股息率
煤炭开采行业2022年报&2023一季报综述：煤企盈利维持同比高增，高胜率和安全性兼备.pdf
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- 2023/05/06
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- 开源证券
煤炭开采行业2022年报&2023一季报综述：煤企盈利维持同比高增，高胜率和安全性兼备。2022年煤炭价格受到国际政局和国内疫情的叠加影响起伏波动，但基本面仍表现为供不应求，从而价格维持高位，煤企业绩实现了50%+的大幅增长，创行业历史最佳盈利表现。2023Q1虽然受需求偏弱影响，煤价延续四季度以来的回落趋势，但在秦港现货价1000元/吨的位置，获得了多次底部支撑并反弹，预示着现货煤价的底部验证完成。从股票投资配置而言，煤炭板块“攻守兼备”的逻辑逐渐显现，我们对煤炭板块仍维持高胜率与高安全边际的逻辑推荐：如果对经济悲观，当前买入煤炭股票则多数可以获得10%左右的...
标签：煤炭开采煤炭
能源基金会-金融支持中国煤炭依赖型城市煤炭产业低碳转型-以内蒙古鄂尔多斯和霍林郭勒为案例.pdf
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- 2023/05/04
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- 能源基金会
能源基金会-金融支持中国煤炭依赖型城市煤炭产业低碳转型-以内蒙古鄂尔多斯和霍林郭勒为案例。“双碳”目标下煤炭依赖型城市转型成为必然选择，内蒙古煤炭产业转型也将呈现出新旧动能转化与煤炭产业高质量发展的双重路径特征。煤炭产业是内蒙古发展的支柱型产业，“十三五”以来，内蒙古煤炭产业加快推动结构调整和产能优化，煤炭产业绿色发展不断突破。虽然其在煤炭清洁利用、煤化工转型升级等方面已取得积极成效，但经济发展耗能严重、煤炭企业成本上升绩效下滑、产业倚能倚重低质低效等问题依然突出，仍需积极稳妥推动煤炭产业高碳转型。根据对内蒙古一次能源发展路径的预测，课题组形成了...
标签：低碳转型煤炭
煤炭行业2022年报及2023年一季报总结：Q1行业盈利稳中有升，龙头煤企分红和资源优势明显.pdf
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- 2023/05/04
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- 广发证券
煤炭行业2022年报及2023年一季报总结：Q1行业盈利稳中有升，龙头煤企分红和资源优势明显。22年业绩概况：板块整体归母净利、扣非净利同比分别增长52%和49%。（注：如无特别指出，本文中板块均表示25家煤炭开采公司总体情况或平均情况）22年煤炭行业整体延续高景气，各煤种市场煤全年均价较21年同比上涨10-50%。行业规模以上企业实现利润总额10,202亿元，同比增长44.3%。（1）上市公司业绩：我们覆盖的25家煤炭开采企业22年实现归母净利润、扣非后净利润分别为2,384亿元、2,295亿元，同比增长52%和49%。（2）主要财务指标：22年重点煤企平均毛利率、净利率和ROE分别达38....
标签：煤炭
煤炭资源整合的税收问题.pptx
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- 2023/04/24
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- 个人
煤炭资源整合的税收问题。01整合对税收的影响；02整合的方式及性质；03整合中的税收政策；04会计税收处理差异；05整合后的税收问题.本课件是针对能源行业所编写的，旨在为能源行业提供关于煤炭资源整合的税收问题方向更为专业的分析和介绍。
标签：煤炭资源整合税收
冀中能源（000937）研究报告：煤炭主业增厚业绩，非煤业务赋能拓宽成长空间.pdf
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- 2023/04/20
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- 民生证券
冀中能源（000937）研究报告：煤炭主业增厚业绩，非煤业务赋能拓宽成长空间。河北煤炭龙头企业，业绩持续增厚。公司是河北省优质焦煤企业，主营煤炭开采和销售、化工、电力和建材四大业务，近年煤炭基本盘稳中有升，非煤业务持续带来增量。根据公司业绩快报，公司2022年实现归母净利润44.4亿元，同比增长62.23%。煤炭产能增量可观，产品售价弹性较强。截至2023年初，公司在产矿井19对，煤炭核定产能3265万吨。1）新建产能：公司本部新增邢台矿西井60万吨炼焦煤产能，公司预计23H2建成投产；2）在产产能核增：公司内蒙矿区核增动力煤产能150万吨，其中盛鑫煤业30万吨2022年已核增，嘉信德90万吨...
标签：冀中能源煤炭煤业能源
煤炭开采行业深度报告：我国煤炭行业成本曲线研究.pdf
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- 2023/04/19
- 335
- 15
- 信达证券
煤炭开采行业深度报告：我国煤炭行业成本曲线研究。煤炭开采多为地下作业，特殊的生产工艺决定着煤企成本费用：构成要素多、区域差异大、典型特性强。我国煤炭企业成本费用一般采用制造成本法予以核算，即按照经济用途核算产品的成本费用。从构成类项看，矿井的完全成本主要包括生产成本（营业成本）和期间费用（包括管理、财务、销售）两部分。此外还有资源税（从价计征）、其它税金及附加等费用。从构成要素看，一般包括材料费、燃料及动力费、职工薪酬、修理费、地面塌陷赔偿费、折旧费、摊销费、维简费、井巷工程费、安全费用、其他支出和期间费用等。从成本与产量关联性看，成本费用可分为可变成本和不变成本。从典型特征看，原煤开采生产工...
标签：煤炭煤炭开采
火电行业分析：煤炭供需转向宽松，火电迎业绩反转.pdf
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- 2023/04/07
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- 中国银河证券
火电行业分析：煤炭供需转向宽松，火电迎业绩反转。2021年火电公司度电燃料成本大幅提高，2022年继续上行。2021年以来受到煤价大幅上涨的影响，2021年15家火电公司“火电+供热”度电燃料成本平均为0.322元/kWh，同比增长52%。2022年煤价继续高位运行，根据部分上市公司年报数据，度电燃料成本同比仍然有10-20%的涨幅。虽然2022年市场化电价普遍上浮20%，但煤价高位运行严重抑制了火电企业盈利能力改善。煤炭供需转向宽松，煤价有望进入下行通道。（1）供给方面，根据煤炭生产大省2023年政府工作报告，预计“晋陕蒙新”合计增产1.5亿吨...
标签：火电煤炭
韩国煤炭转型的策略（IEA英文原版）.pdf
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- 2023/04/04
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- IEA
韩国煤炭转型的策略StrategiesforCoalTransitioninKorea（IEA英文原版
标签：煤炭

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