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煤炭开采行业分析：新疆煤炭供需及外运竞争力分析.pdf
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- 2024/05/17
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- 兴业证券
煤炭开采行业分析：新疆煤炭供需及外运竞争力分析。新疆坐拥丰富煤炭资源，工业经济依矿而起。summary＃新疆作为我国十四个主要煤炭基地之一，煤炭资源极为丰富，预测资源量高达2.19万亿吨，占全国预测资源总量的近40%。该地区煤种齐全，从褐煤到无烟煤均有分布，但资源分布呈现出明显的“北富南贫”特征。新疆煤炭基地主要分为吐哈、准东、伊犁、库拜四大煤田区，均以动力煤资源为主。其中，吐哈煤田和准东煤田的预测资源量均超过3000亿吨，它们在疆煤外运和疆电外送中发挥着关键作用。而伊犁煤田和库拜煤田则主要规划用于疆内发展，包括煤化工、工业和民用耗煤等领域。疆煤供应持续增长，煤电-化-...
标签：煤炭开采煤炭
煤炭行业专题报告：业绩短期承压，红利策略价值尤具.pdf
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- 2024/05/15
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- 海通证券
煤炭行业专题报告：业绩短期承压，红利策略价值尤具。2023全年行业利润总额同比-25%，吨煤利润164元/吨，24Q1利润总额和吨煤利润继续回落。2023全年行业利润总额较21/22年+9%/-25%，吨煤利润164元/吨，较21/22年-9/-63元/吨（-5.1%/-27.8%）。24年3月全行业吨煤利润138元/吨，较23年底/23年同期降低26/57元/吨。2023年35家样本公司归母净利合计1872亿元（同比-26%），24Q1归母净利合计421亿元（同比-35%）。披露产销量数据的26家煤炭上市公司中，2023年均价/吨煤成本/吨煤净利均有所回落，平均降幅12.5%/3.7%/22...
标签：煤炭业绩红利策略
煤炭行业2023年报及2024一季报总结：红利强化综合回报，板块再启估值新篇.pdf
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- 2024/05/15
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- 兴业证券
煤炭行业2023年报及2024一季报总结：红利强化综合回报，板块再启估值新篇。 24Q1煤炭板块超额收益明显，基金逆势增配煤炭。2023年，煤炭板块上涨4.1%，跑赢上证指数7.8个百分点；2024Q1，煤炭板块上涨10.5%，跑赢上证指数8.2个百分点。2023年，动力煤、焦煤的长协和现货均不同程度承压下行；2024Q1，动力煤、焦煤现货价同、环比明显下滑，但焦煤长协价环比提升8.8%。2024Q1，公募基金持仓煤炭板块市值353亿元，环比+56亿元/+18.8%，自2023第三季度以来，基金连续三个季度增加对煤炭板块持仓，持仓变化与煤价关联度减弱。尽管如此，煤炭全板块整体持仓仍处...
标签：煤炭动力煤焦煤
广汇能源研究报告：布局 “气煤油”，成本优势凸显，有望成为集上中下游为一体的民营能源巨头.pdf
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- 2024/05/10
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- 东兴证券
广汇能源研究报告：布局“气煤油”，成本优势凸显，有望成为集上中下游为一体的民营能源巨头。广汇能源是第一家布局“气煤油”，集上中下游为一体的民营能源企业。公司营收和毛利主要来源于天然气、煤炭业务。该公司初步形成煤、气、煤化工、清洁能源、碳捕集与利用的五大产业格局。主营业收入持续上涨，2023年达近4年（2020-2023年）最高为614.75亿元。公司营收和毛利主要来源于天然气、煤炭业务。2023年公司天然气、煤炭、煤化工营业收入分别占总营收的64.58%、24.79%、12.90%；2023年公司天然气、煤炭、煤化工毛利分别占总毛利的20.97%...
标签：广汇能源煤炭天然气煤化工
煤炭行业2024年中期投资策略：高股息和周期弹性，煤炭核心资产价值再起.pdf
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- 2024/05/09
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- 开源证券
煤炭行业2024年中期投资策略：高股息和周期弹性，煤炭核心资产价值再起。煤价判断：动力煤价格反弹后将区间波动，炼焦煤价格反弹具备完全弹性。动力煤属于政策煤种，各方对动力煤价的关注度更高，我们判断价格仍将以稳为主，并将在箱体区间里震荡，当前正处于区间的下限，从而也具备向上弹性且表现为区间内的弹性。之前我们一直判断港口动力煤价在800元存在很强支撑，4月中旬以来煤价开始反弹，在短暂回调后再反弹，主要原因包括：一是产地开工率受安监的影响下降且较高煤价也能一定程度纾解地方财政压力；二是电厂受限于“煤电价格联动机制”，在一定程度上保煤价即是保电价；三是疆煤外运存在800元港口价格...
标签：煤炭高股息周期弹性
煤炭行业专题报告：火电碳达峰时间或比预期来的更晚.pdf
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- 2024/04/30
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- 开源证券
煤炭行业专题报告：火电碳达峰时间或比预期来的更晚。电力弹性系数或将保持稳定。我国电力弹性系数大致经历过两个阶段，2010-2015年期间二产增速下滑导致电力弹性系数趋势下降；2015至今二产恢复及三产发力带动电力弹性系数趋势上升。展望未来电力弹性系数有望维持相对平稳：一是我国正处于电气化渗透率提升的阶段，政策层面推动2025年电能占终端消费比重达30%左右，有利于发电量的提升；二是我国人均用电量尚处于相对低位，相较于主要发达国家仍有提升空间；三是随着我国制造业逐步走向高端化、智能化，制造业走向高质量发展，叠加政策层面对于支持制造业占比稳定的表述，预计第二产业发电占比或将趋于稳定；四是5G、数据...
标签：煤炭火电
煤炭行业信用专题报告：冀中化债启示录.pdf
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- 2024/04/19
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- 山西证券
煤炭行业信用专题报告：冀中化债启示录。以煤为主的多元化地方国企：冀中能源集团第一大股东和实控人为河北省国资委，股权结构较为复杂。在多样化布局下，煤炭产业为最核心业务板块。总部地处冀中煤炭基地，区位优势强。尽管公司煤种优势较大，但仍然被资源问题困扰。漫长的化债挑战：2020年前后国企舆情引发市场高度关注，冀中能源集团信用环境遭冲击。除外部风险传导外，冀中能源集团自身也存在信用瑕疵。发债困难导致冀中能源集团进入漫长的化债挑战。期间公司并无实质性违约，离不开地方政府背书、金融机构支持、自身努力等因素。尽管冀中能源集团至今仍难言“轻舟已过万重山”，但其以极强的偿债信念和积极的化...
标签：煤炭
煤炭行业专题报告：印度，全球及中国煤炭格局的新变量.pdf
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- 2024/04/12
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- 开源证券
煤炭行业专题报告：印度，全球及中国煤炭格局的新变量。动力煤方面，煤电为印度最重要的供电方式，近年来印度煤炭发电量快速增长，印度电气化及工业化快速推进导致电力供需趋紧，其中煤炭供应短缺是电力供需趋紧的重要原因，虽然印度正在积极推进可再生能源、水电等补充印度电力供应体系，但短期内煤炭在印度的主体能源地位难言改变，这也意味着印度对动力煤的需求或持续提升。炼焦煤方面，印度为世界第二大粗钢生产国，但人均钢铁表观消费量较世界平均水平仍有较大差距，印度钢铁工业发展空间广阔，有望带来焦煤需求的高速增长，在未来印度粗钢产量增长目标下，粗钢生产中长流程转炉工艺占比提升有望进一步提振焦煤需求。煤炭供给：煤炭储采比相...
标签：煤炭
煤炭行业专题报告：“双碳”角度煤炭行业中长期发展前瞻.pdf
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- 2024/04/03
- 557
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- 山西证券
煤炭行业专题报告：“双碳”角度煤炭行业中长期发展前瞻。报告拟解决的问题：2023年以来，国际、国内煤炭价格中枢回落、波动加剧，部分煤炭板块股价创历史新高；同时，市场环境方面，新能源装机首次超过煤炭装机，ESG管理、碳交易、碳税逐步展开，市场对煤炭行业中长时间维度的可持续发展能力及板块的投资价值存在争议，本报告拟对我国碳达峰会否提前，碳达峰时煤炭需求量等问题进行分析，提出煤炭板块中长期投资逻辑及投资策略。具体来看：从宏观及行业基本面分析，煤炭需求达峰尚需时日。我国GDP总量目标增长的空间仍然较大，将带动能源的总需求的支撑。主要国家和地区经济继续疫情结束后的恢复态势：其中印...
标签：煤炭碳双碳
煤炭行业从纳税和分红视角分析：立足“资源财政”，煤炭行业稳健发展符合产煤大省地方政府诉求.pdf
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- 2024/03/28
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- 申万宏源研究
煤炭行业从纳税和分红视角分析：立足“资源财政”，煤炭行业稳健发展符合产煤大省地方政府诉求。煤炭开采和洗选业税收贡献在我国采矿业税收总量中占比最高，其中，增值税、资源税、内资企业所得税为最主要的税种。主要产煤省份煤炭行业纳税对地方财政贡献突出，根据2021年全国税收数据，山西省煤炭开采和洗选业税收对当地税收收入贡献占比达到40.5%，“资源财政”属性凸显。结合近几年国内煤炭行业上市公司分红派息数据，整体呈现上行趋势，且煤炭行业国资占比较高。
标签：煤炭纳税财政地方政府
煤炭行业2024年春季策略：不一样的煤炭股，不一样的方法论.pdf
- 3积分
- 2024/03/26
- 124
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- 国泰君安证券
煤炭行业2024年春季策略：不一样的煤炭股，不一样的方法论。
标签：煤炭方法论
煤炭行业高股息特征再探讨：拥抱确定性.pdf
- 2积分
- 2024/03/20
- 336
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- 长城证券
煤炭行业高股息特征再探讨：拥抱确定性。低利率环境下，煤炭板块具有较高的投资性价比。当前无风险收益率较低，未来现金流通过利率折现的现值上升，高股息资产吸引力明显提升，而煤炭板块则更具投资性价比。2021年以来，由于煤炭企业整体经营情况转好，业绩稳步提升，叠加我国十年期国债到期收益率处于下降通道，煤炭板块股息率与国债收益率比值持续上升，凸显煤炭板块投资性价比较高。煤价中枢稳步抬升保证板块盈利能力。从供需角度来看，我们认为“十四五”期间煤炭供需格局维持整体平衡，但伴随着季节性区域性的供需矛盾。在产能释放节奏较慢，下游需求持续恢复的背景下，煤价中枢会持稳逐步抬升。股东要求和再投...
标签：煤炭
煤炭行业复盘报告：2003年以来煤炭股五阶段深度历史复盘.pdf
- 4积分
- 2024/03/13
- 506
- 6
- 国海证券
煤炭行业复盘报告：2003年以来煤炭股五阶段深度历史复盘。概述：为了更好地研究煤炭行业的变化及驱动因素，我们把2003年以来的数年划分为5个阶段，分别是：2003-2008年、2009-2011年、2012-2015年、2016-2020年、2021-2024年。期间，煤炭股共取得11轮明显的绝对收益（9轮相对收益），其中5轮主要依赖估值端推动。第一阶段——2003-2008年：量价齐升。这一阶段，国内经济高速增长，煤炭行业需求旺盛。固定资产投资年均增速达27%，火电、生铁、水泥产量年均增速达到13%、19%、13%，煤炭产量年均增速13%，价格中枢上移。从股价表现来看...
标签：煤炭
广汇能源研究报告：煤炭新矿获批兑现在即，铸就高股息、高成长兼具标的.pdf
- 3积分
- 2024/03/08
- 635
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- 东吴证券
广汇能源研究报告：煤炭新矿获批兑现在即，铸就高股息、高成长兼具标的。公司煤炭产能快速扩张，助力业绩高速增长。公司煤炭储量丰富，资源禀赋优异，是疆煤保供的核心标的。马朗煤矿投产后，2024年预计为公司带来2000万吨产量增量，增幅高达54%。此外，十四五期间随着东部矿区的建设投产，公司煤炭产能保持快速增长状态。中期来看，煤炭供给偏紧格局下，预计3-5年内煤价中枢将维持相对高位，产量的高增长将为公司带来高盈利弹性。低生产成本叠加铁路协同运输优势，扩大公司外销辐射区域，造就公司煤炭外销成本护城河。公司煤矿属于优质露天煤矿，开采完全成本约130元/吨，远低于陕蒙地区260-320元/吨水平。公司通过将...
标签：广汇能源煤炭能源
煤炭行业专题：印度能源和钢铁消费有望带动煤炭需求持续增长.pdf
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- 2024/03/07
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- 海通证券
煤炭行业专题：印度能源和钢铁消费有望带动煤炭需求持续增长。印度能源结构和煤炭资源情况：煤炭占能源主体地位（2020年占比约44%），煤炭资源量位列全球第五，但焦煤资源尤其是优质主焦煤资源严重不足。煤炭、石油、生物质为印度的主要能源来源，2000年以来煤炭作为主体能源地位得到强化，煤炭占印度一次能源比重从2000年的33%提升至2020年的44%。印度煤炭资源量位列全球第五，总储量1111亿吨，储产比达147年。煤炭供给：全球第二大煤炭生产国（全球占比约10%），基本国有垄断（国企占比近90%），露天矿占比高达96%，目前产能利用率很低，未来产量释放或在中间的物流环节。近十年印度煤炭产量复合增速...
标签：煤炭钢铁钢铁

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