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国企改革专题：除了中特估值，国企改革还有哪些预期差？.pdf

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2023/03/28
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财通证券

国企改革专题：除了中特估值，国企改革还有哪些预期差？本轮国企改革的主线并不局限于“中特估值”，央企“打造现代化产业链”同样具有相当重要性，市场存在预期差。2022年11月，易会满主席提出“中国特色估值体系”以来，低估值央企率先实现价值重塑，建筑、非银、石油石化等行业低估值央企表现整体居前。而今年以来，国资委在中央企业负责人会议中特别强调“打造现代产业链链长，开拓新领域、新赛道，壮大战略新兴产业，在建设现代化产业体系上发挥领头羊作用”。此外，国资委重要会议四次提到“国有经济布局优化和结构调...

标签：国企改革

毕马威-《深化国资国企改革，推动高质量发展》系列：地方城投平台转型迎来窗口期，新定位、新模式、新机遇.pdf

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2023/03/24
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毕马威

毕马威-《深化国资国企改革，推动高质量发展》系列：地方城投平台转型迎来窗口期，新定位、新模式、新机遇。“平台型公司”是一个十分宽泛的概念。从广义上讲，所有能够实现信息、资源、资本、供需链接并具有独立价值的公司均可称为平台型公司，可以是省、市、区各级国企，可以是大型民企，也可以是综合性金融平台。从狭义上讲，我们讲的平台型公司通常指的是具有非常强的区域融合实施属性的地方平台公司。与省级企业更加强调产业布局功能相比，在地方经济中承担大量基础设施投资建设、产业开发、城市繁荣和民生保障职能的市级/区级城投平台、开发区/高新区/特殊经济区管委会下辖的平台公司，在现阶段地区社会与经济...

标签：国企改革

建筑行业央企专题分析：新一轮国企改革有望推动基本面持续优化，看好估值持续修复机会.pdf

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2023/03/23
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东吴证券

建筑行业央企专题分析：新一轮国企改革有望推动基本面持续优化，看好估值持续修复机会。宏观稳增长持续，行业景气度维持高位。（1）中央经济工作会议定调“稳“字当头，有望支撑基建投资维持5-10%的同比增长。2022年四季度以来建筑业PMI和央企订单增速高于近年来中枢，反映行业景气度维持高位。23年2月建筑业景气水平升至高位景气区间，业务活动预期指数为65.8%，连续三个月位于高位景气区间。（2）八大建筑央企2022Q4订单增速整体位居近年来中枢之上，2023年1-2月中国建筑、中国电建订单取得开门红。近五年来央企基本面已有明显优化，国企改革深化提升行动有望进一步改善建筑央企经...

标签：建筑央企国企改革

数字经济和国企改革行业专题报告：TMT和中字头行情的四重支撑.pdf

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2023/03/22
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华鑫证券

数字经济和国企改革行业专题报告：TMT和中字头行情的四重支撑。数字经济和国企改革的四重支撑：1、政策发力：数字中国提速和国企改革深化1）2023年是科技大年，数字经济全面提速。从党代会、机构改革、部长通道三重政策信号看，2023年科技创新重要性凸显。数字经济内外战略地位同步提升，顶层设计成为发力重点。2）2023年是改革大年，国企改革纵深挺进。三中全会改革预期+新一轮国企改革方案+中国特色估值体系，结合对标世界一流企业，国资委市场化考核，加快专业化整合，探索国有资本布局，打造现代化产业链链长等，国企市场化改革加速。2、经济增长：数字经济与国企改革共振发力1）数字经济是经济增长新引擎。数据作为新...

标签：数字经济国企改革 TMT

北京产权交易所2022年度服务国资国企改革市场运行报告.pdf

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2023/03/21
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北京产权交易所

2022年度服务国资国企改革市场运行报告。作为新型资本市场以及服务企业国有资产交易的公开市场平台，产权市场的相关交易数据和交易案例反映着国资国企改革的发展动态。本报告以2022年北京产权交易所成交的企业国有资产项目为样本，对2022年企业国有资产交易的总体情况、市场特点等进行了梳理并做简要分析，供市场各方参考。

标签：产权交易国企改革

国企改革观象台：风险、合规、内控“三位一体”体系构建的思考与实践（上篇）.pdf

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2023/03/20
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普华永道

国企改革观象台：风险、合规、内控“三位一体”体系构建的思考与实践（上篇）党的二十大报告要求深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力，为未来国资国企改革进一步指明了方向。2012年以来，国企改革在多个重要领域和关键环节实现系统性重塑和整体性重构，经济布局结构进一步优化。国企不断完善公司治理，深度转换经营机制，活力和效力显著提高。展望未来，国有企业将在促进经济高质量发展中持续发挥顶梁柱作用，在建设现代化产业体系、促进区域协调发展、推进高水平对外开放和推动绿色发展等重要目标任务中发挥主力军的作用。

标签：国企改革风险

机械行业专题研究报告：国企改革春风到，重视机械板块央企、国企投资机会.pdf

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2023/03/17
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国金证券

机械行业专题研究报告：国企改革春风到，重视机械板块央企、国企投资机会。2023年新一轮国企改革开启，本轮国企改革更重视盈利质量。近年来央企改革指标持续优化，考核指标从20年的“两利三率”逐步优化到23年“一利五率”；23年1月，国资委提出将央企考核指标定位“一利五率”，即“一增一稳四提升”，相比于2022年，新一轮央企改革指标不同在于将净资产收益率（ROE）替换净利润、将营收现金比率替换营业收入利润率，本轮改革更重视央企的盈利质量和现金流能力。机械板块央企估值处于什么水平？机械板块央企估值处于历史低...

标签：机械投资国企改革机械板块

建筑行业-建筑央企专题报告：国企改革，一带一路，大象亦能起舞.pdf

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2023/03/14
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广发证券

建筑行业-建筑央企专题报告：国企改革，一带一路，大象亦能起舞。市场对建筑行业的担忧：持续增长与资产质量，国企改革背景下增长质量的提升。近几年建筑板块以及头部建筑央企估值持续下降，我们认为市场对于建筑行业的担忧主要在于行业增速的下滑导致对于头部公司稳定增长的担心以及该商业模式下公司现金流压力的增大，即资产质量的担心。在国企改革进程中，国资委不断优化中央企业经营指标体系，目前中央企业考核指标体系为“一利五率”，即利润总额、资产负债率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、净资产收益率和经营现金比率。在国企改革加速背景下，越来越多的建筑央企公告股权激励（中国建筑、中国中铁、中国化...

标签：建筑一带一路国企改革

广晟有色（600259）研究报告：国企改革先锋，高速步入稀土头部梯队.pdf

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2023/02/17
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华创证券

广晟有色（600259）研究报告：国企改革先锋，高速步入稀土头部梯队。国企改革先锋，开启跳跃式发展。公司围绕“三步走”战略，聚焦国企改革三年行动，将三项制度改革作为重要突破口，建立起更加灵活高效的市场化经营机制，全面激发员工潜能，推动企业发生根本转变，改革效益凸显，2020年-2021年和2022年前三季度，归母净利润增速分别为15%、174%和66%。产业链一体化布局，跨入高速成长阶段。依托广东资源优势，资源开发高速猛进。广东稀土资源以稀缺的离子型中重稀土为主，储量占比38%，仅次于江西赣州，公司是省内唯一的合法稀土开采企业，手握全部开采配额。1）资源开发条件获得重大...

标签：广晟有色稀土国企改革

企业的经济分析及国企改革课件.pptx

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2023/02/13
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个人

企业的经济分析及国企改革课件。01企业制度；02现代企业制度；03企业经营管理体制；04企业的经济行为；05企业的经济效益和经济核算；06国有企业改革。本课件是针对全行业所编写的，旨在为全行业提供关于企业的经济分析及国企改革课件方向更为专业的分析和介绍。

标签：国企改革经济分析

建筑行业专题报告：国企改革提速叠加估值体系重塑，积极布局低估值绩优央国企.pdf

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2023/02/09
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中泰证券

建筑行业专题报告：国企改革提速叠加估值体系重塑，积极布局低估值绩优央国企。（1）国资管控强化：国企改革提速，锚定央企考核体系指引方向。作为“1+N”政策体系具体施工图，《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》重落实、讲实效；2023年，国务院国资委对央企考核由“两利一率”逐步优化为“一利五率”、“一增一稳四提升”，较2022年考核指标新增“净资产收益率、营业现金比率”两大指标，更加强调效益增长质量。（2）企业多维改善：改革成效显著、建筑央国企多维指标向好成长端：战略重...

标签：建筑国企改革

国企投资专题报告：新一轮国企改革启航，估值体系重塑正当时.pdf

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2023/02/08
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华鑫证券

国企投资专题报告：新一轮国企改革启航，估值体系重塑正当时。2020-2022年国企改革三年行动圆满收官，成效显著。2023年要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。恰逢三中全会改革节点，向改革要增长是高质量发展的必经之路，新一轮国企改革蓄势待发，红利可期。配置价值：国企基本面与估值面比较优势突出基本面：截至2022Q3，央企在营收/归母净利增速优于地方国企与全部A股，同时央企/地方国企在净利率与ROE层面亦优于全部A股。估值：2018年以来央企动态市盈率显著低于万得全A，地方国企动态市盈率自2021年年中以来亦整体低于万得全A；分行业来看，综合、煤炭、建筑装饰等行业国企市值占比较高且国企估值折...

标签：国企改革估值

计算机行业国企改革专题报告：“科技产业”大变局.pdf

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2023/02/06
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华西证券

计算机行业国企改革专题报告：“科技产业”大变局。一、国企改革持续深化，科技央企的战略意义凸显（1）国企改革新征程开启，改革新蓝图将围绕增强国企核心竞争力。深化国企改革，对做强做优做大国有经济，增强国有企业活力、提高效率，加快构建新发展格局，都具有重要意义。随着《中央企业综合服务三年行动计划》、《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》等相关政策的发布，国有企业改制相关政策更加完善，改革向着“深水区”逐步推进。（2）科技类企业的国企改革对于“科技自立”，解决外国“卡脖子”问题等意义重大。2022...

标签：计算机科技产业国企改革

固收专题研究：国企改革的风雨历程与新导向.pdf

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2023/02/02
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华泰证券

固收专题研究：国企改革的风雨历程与新导向。企业是国民经济的细胞，国企是国民经济的重要支柱。国企改革的意义在于理顺政府与市场的关系，建立现代企业制度，增强国有企业活力、效益和竞争力，助力经济健康发展。我们将1997年以来的国企改革分为四个阶段：三年改革脱困、顶层架构设计、三年去杠杆和提升核心竞争力。二十大报告对深化国资国企改革提出了新要求，要求做强做优做大，提升企业核心竞争力，弘扬企业家精神。国资委对2023年中央企业经营层面的任务目标调整为“一增一稳四提升”，新一轮国企改革深化提升行动已开启。1997-2000年：三年改革脱困上世纪90年代中期之后，大量国企经济效益逐年...

标签：国企改革固收

国企改革专题报告：国之重器，价值重估.pdf

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2022/11/22
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国泰君安证券

国企改革专题报告：国之重器，价值重估。国企改革的历史脉络和当前进展：从顶层设计到推广试点，2022年为三年行动（全面落实）决胜收官之年。2014年至今国企改革可大致分为四个阶段——1）2014-2016年：顶层设计阶段。2015年8月,国务院发布纲领性文件《关于深化国有企业改革的指导意见》，构建“1+N”政策体系。2）2016-2018年：局部试点阶段。2016年2月，《国企“十项改革试点”落实计划》发布，启动重要领域（自然垄断）混改试点工作。3）2018-2020年：广泛试点阶段。2018年8月，《国企改革“...

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