造船与海洋工程 - 行业研究 - 知识库

电动船舶行业深度报告：绿色智能大势已至，驶向电化百亿蓝海.pdf

6积分
2023/05/29
549
43
国海证券

电动船舶行业深度报告：绿色智能大势已至，驶向电化百亿蓝海。船运行业是减碳降污的重要场景之一。在交通运输领域，2020年船运行业是汽车行业（包含轻型车和重卡）之后的第二大碳排放领域，占比约11%；船舶的污染物排放大，占非道路移动源排放的比例高。各类船舶绿色动力技术中，电动船舶在运营成本和驾乘体验等方面具备优势，是船运行业技术升级的重要方向。实现船舶绿色转型的核心在于应用绿色动力技术，按照燃料不同分为LNG、液氨、甲醇、氢动力和锂电为主的电驱动。其中，以电池为储能装置、开展电力推进的技术具有多重优势，尤其是在降低运营成本、提升驾乘体验、以及推动船舶智能化等方面优势较为明显。我们认为，减碳降污大势叠...

标签：船舶

船舶行业研究：船市十年夜色消退，瀚海千帆远赴朝阳.pdf

4积分
2022/08/23
736
34
招商证券

船舶行业研究：船市十年夜色消退，瀚海千帆远赴朝阳。船舶行业在短、中、长期各具独有的投资视角。从短期来看，船舶行业今年以来船用钢板价格持续下滑，人民币兑美元汇率相比去年有明显走低，船舶行业呈现利润拐点；从中期来看，船厂产能利用率上涨，生产保障系数回升至2.68年，这使得新造船价滞后性上涨，利润空间进一步放大，然而去年的集装箱船新签订单潮可能难以再现，后续散货船和油船订单复苏的可能性更大；从长期来看，在船队中占比更大的散货船和油船有望迎来更新周期，当前这两类船型手持订单占运力比重仅6%，且集装箱船的订单潮延长了这两类船型的排产周期，这使得后续散货船、油船船队可能快速老化，叠加环保新规的刺激，我们判...

标签：船舶

船舶产业链专题分析：把握船市上行周期全景图.pdf

3积分
2023/09/04
597
26
招商证券

船舶产业链专题分析：把握船市上行周期全景图。船舶产业链上游包括原材料，船舶配套设备供应和船舶设计。其中原材料以钢材为主；船舶配套设备包括动力主机、舱室设备和甲板机械、通信导航系统、电力电气设备、锚链、大型铸锻件等配套设备；代表公司有1）钢材：包钢股份、宝钢股份、华菱钢铁、河钢股份等；2）动力主机：中国动力、潍柴重机等；3）舱室设备和甲板机械：中国动力等；4）通讯导航系统：北斗星通、海兰信等；5）电力电气设备：国瑞科技等；6）锚链：亚星锚链等；7）大型铸锻件：宝鼎科技等；8）船舶设计：中船科技、天海防务等。船舶产业链中游：国内主要造船企业包括中国船舶集团、中远海运重工、扬子江造船、招商局工业和新...

标签：船舶产业链

造船行业深度研究：拥抱趋势，新一轮造船上行周期已至.pdf

5积分
2022/09/02
666
25
中信建投证券

造船行业深度研究：拥抱趋势，新一轮造船上行周期已至。一、造船行业总体介绍；二、新一轮上行周期开启：运价提升是初始驱动力，船龄老化+环保政策是根本驱动力；三、船厂盈利分析：短期看钢材价格、汇率改善，中长期待高价订单交付，报表持续向好；四、重点公司推荐；五、风险提示。

标签：造船

船舶制造行业专题研究报告：复苏才刚刚开始.pdf

3积分
2021/11/11
634
25
德邦证券

二十年造船大周期启动，三大船型接续增长：复盘船舶制造发展史，百余年中可分为六大周期，每轮周期间隔约二十年，宏观需求引发的供需端错配是主要原因。受疫情刺激下游运力持续趋紧等因素催化，行业正迎来复苏，二十年造船大周期已重新启动。2021年前三季度，全球新接订单已达9812万DWT，同比+170.2%，已超过去十年来9152万载重吨的年均接单水平。结构上看，主要系集装箱订单大幅增长所致。未来，随着高运价及老化更新驱动，散货船、油船有望接续增长。此外，航运也已纳入欧盟碳排放交易体系。IMO通过的EEXI（现有船舶能效指数）与CII（碳强度指标等级），将于2023年生效。截至2021年9月已有约30%的...

标签：船舶制造

船舶工业专题报告：扬帆启航，从造船大国到造船强国，把握产业转型升级趋势.pdf

3积分
2023/01/09
349
23
招商银行研究院

产业发展规律：工业化水平是基础，劳动力成本是驱动，技术变革是机遇。纵览全球船舶工业发展史，呈现出由工业化及劳动力成本的高梯度国家地区向低梯度国家地区转移的规律。从低梯度国家的角度，结合国家船舶产业发展的阶段，萌芽期为船舶工业发展奠定工业化基础；快速发展期凭借劳动力成本优势，完成常规船型的“量”的承接；产业转型期抓住技术变革带来的机遇，发展高附加值船型及船舶配套产业，以实现“质”的承接。发展现状：世界造船中心竞争格局由中日韩“三国鼎立”向中韩“两强争霸”转变。欧洲造船业已逐步衰落，日本依靠本土订单维持...

标签：船舶工业造船

船舶制造行业深度研究报告：周期轮回三十余年，夜色渐退蓄势扬帆.pdf

8积分
2023/02/06
427
19
国海证券

船舶制造行业深度研究报告：周期轮回三十余年，夜色渐退蓄势扬帆。船舶制造业的β行情看周期上行，α行情看份额集中，目前正处于新一轮景气上行期的十字路口。历经10年资本开支收缩，在2020-2021年的集装箱船订单潮下，船厂产能利用率迅速抬升，新船造价指数迅速逼近2006年高位。审视当下，集装箱船订单高峰后造船需求端仍有潜力，体量更大的油轮和干散货船下单潮尚未开始。且产能利用率高位下，汽车船、海工船、新燃料船等景气的小众船型订单依然可驱动船价上行。不仅如此，2023年是集装箱船订单潮利润兑现元年，未来船公司有望开启从利润兑现到新一轮订单潮再到更高利润兑现的周期切换。周期复盘：约...

标签：船舶船舶制造

造船行业研究：新一轮大周期重启，船舶制造扬帆起航.pdf

3积分
2023/01/20
406
15
财通证券

造船行业研究：新一轮大周期重启，船舶制造扬帆起航。交付量中枢整体上移，本轮周期或已至底部，预计最新一轮交付量高峰在2024-2026年，行业盈利水平的提升或更快。我们认为本轮周期已至底部的原因主要有二：1）从历史发展规律看，船舶行业是典型的长周期行业，自1986年以来，全球造船行业共经历了近10个大小周期。但我们注意到，船舶交付量底部上移，周期逐渐缩短，此前两轮下行周期分别持续了20年、15年，而从上一次船舶交付量高点2011年至今已有近12年，按载重吨计算船舶交付量较2011年高点已下滑46%，且近年来交付量已经企稳，预计目前已经接近此轮下行周期的底部。具体而言，船舶新接订单是交付量的先行指...

标签：造船船舶制造船舶

船舶制造行业深度报告：造船小周期行情，头部船企受益明显.pdf

6积分
2023/05/08
325
15
中信证券

船舶制造行业深度报告：造船小周期行情，头部船企受益明显。行业概览：造船业具有强周期性，本轮周期为小周期行情，头部船企受益明显。（1）2002-2008年景气周期特点：需求的飙升（全球化及中国崛起）及供给的缺乏弹性（上世纪80-90年代海运长期萧条，过剩运力持续出清）导致供需严重错配，催生了2002-2008年海运及造船业超级周期。（2）2020年至今景气周期特点：本轮造船周期需求较平缓，为小周期行情，过去十多年造船业产能刚性出清且缺乏弹性导致供需关系紧张是船价持续上涨的主要因素，目前我国造船业行业集中度（CR3=61%）较上轮周期（CR3=19%）有大幅提升，另外本轮周期以高附加值的大型新能源...

标签：船舶制造船舶造船

船舶行业需求端专题报告：复苏大周期已至，大浪淘沙始见金.pdf

5积分
2023/09/26
261
15
德邦证券

船舶行业需求端专题报告：复苏大周期已至，大浪淘沙始见金。从传统视角看船周期，一般一艘船龄在20-30年的船将被更换。由于船舶种类繁多，各种船在历史上受到经济、政策法规的各种因素影响，例如运价高、钢价低时，船东拆解意愿低；有环保政策约束时，船东拆解意愿较高。据克拉克森，船舶拆解时的平均船龄从2007-2008年的29年，到2021年的25年，船舶拆解寿命中枢或有下移趋势，也就是说，船舶的更新换代或在加速。环保政策是加速船舶更新换代的重要因素。国际海事组织IMO规定，从2023年1月1日起，所有船舶都必须计算其现有船舶达到的能效指数（EEXI），并开始收集数据以报告其年度营运碳强度指标（CII）和...

标签：船舶

造船行业深度报告：从扬子江看造船业的盈利复苏.pdf

5积分
2023/08/04
352
14
广发证券

造船行业深度报告：从扬子江看造船业的盈利复苏。结合宏微观验证，造船行业的盈利拐点已至。造船业已全面进入盈利复苏通道，船企业绩迎来显著改善。根据中国船舶行业协会，2023年1-5月75家重点监测船舶企业实现利润总额46.4亿元，同比扭亏为盈；韩国两大造船集团现代重工、三星重工的Q2业绩也实现全面扭亏。扬子江作为全球地位突出的民营龙头船企，盈利能力行业领先，本轮周期盈利复苏的拐点已经清晰，22年造船业务毛利率同比+1.35pct。与A股上市船企不同，扬子江的报表收入确认方式为完工百分比法，较中国船舶的交付确认法能更领先反映盈利复苏的节奏。扬子江船业：量价齐升+结构改善+增效降本，多重共振驱动盈利复...

标签：造船

船舶行业专题研究：错位的供给侧改革红利，制约的海外产能扩张.pdf

3积分
2022/07/27
345
14
德邦证券

船舶行业专题研究：错位的供给侧改革红利，制约的海外产能扩张。市场普遍担心船舶制造行业虽然需求端持续向好，但仍存在大量周期底部暂时休眠的船厂产能。这种供给端产能的高弹性将压制行业中长期盈利中枢、以及本轮复苏周期的长度。但我们认为，本轮周期船舶行业供给端将长期趋紧，实际存在“错位”的供给侧结构性改革“红利”。一方面，十多年来周期下行使得中小船厂被动出清、行业公司扩产意愿仍偏谨慎。另一方面，自2015年底以来，国内供给侧结构性改革提出了“三去一降一补”实际也长期改变了船舶行业的业态。在环保等政策压力下，大量中小船企已刚性出清出局...

标签：船舶

造船行业专题研究：为什么我们对行业的盈利复苏更乐观？.pdf

4积分
2022/09/19
263
14
广发证券

造船行业专题研究：为什么我们对行业的盈利复苏更乐观？造船业底部复苏，中国船舶股价由订单驱动向盈利驱动转变。2021年全球造船业新接订单量价齐升，底部复苏趋势显著。2022年以来，中国船舶股价的股价驱动出现新变化——阶段性脱钩新接单，挂钩盈利复苏。本轮盈利复苏直接驱动因素在于新船订单的价格提升，而船厂提价驱动力从成本上涨逐步转为议价能力的提升。展望未来，造船业将迎来盈利复苏为核心，订单-盈利交替验证新阶段，船企能否保持议价力是利润能否持续改善的关键。与上一轮周期不同，供需的非同步复苏是本轮船厂议价力提升的底层驱动。与上一轮周期不同，本轮船厂订单饱满、议价能力提升主要受益于...

标签：造船

造船行业2022年订单总结：2022年新能源船新签订单占比提升，关注中国船舶2023年下半年高价船逐步交付贡献利润.pdf

3积分
2023/03/02
469
13
申万宏源研究

造船行业2022年订单总结：2022年新能源船新签订单占比提升，关注中国船舶2023年下半年高价船逐步交付贡献利润。造船观点回顾，2021年9月我们提出造船周期反转的逻辑，我们站在造船新一轮周期2021-2038的起点上：二战，1960-1973,1990-2010是过去三轮造船大周期，平均每20-30年经历一轮大周期的原因为需求周期、船龄替代周期、环保公约三大因素。上一轮交付高峰将于2021-2038年开始进入替代周期。集中度上升，竞争格局改善，十年技术迭代，中国船舶竞争力今非昔比，碳中和措施保证长期订单持续性，资产整合，中国船舶实力大增。核心预期差1：市场认为：2022年全球新船订单同比下...

标签：船舶造船新能源

现代海洋城市研究报告（2021）.pdf

4积分
2022/08/03
1743
12
南方财经

现代海洋城市研究报告。世界城市伴随着全球化的深入成为跨国资源要素流动和配置的重要节点。随着人类进入航海时代，世界各地联系加强并逐渐通过海上商贸航线连成一个整体，一批世界级的“海洋城市”应运而生。在城市功能的基础上，现代海洋城市的重心依托于海洋开发、陆海统筹与互动发展，是海洋与陆地共同组成的完整系统，是利用海洋优势资源从事生产生活的城市，具有海洋特色以及在生态环境平衡制约下的经济社会可持续发展模式。其中，一些沿海城市在全球化早期因具备独特的地理区位优势，以及重要的政治、经济功能，自16世纪以来相继成为跨国资源要素流动和配置的重要结点并日渐具有国际影响，遂成为世界性的现代海...

标签：城市研究