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四大央行货币政策和汇率市场展望分析
- 提问时间：2024/12/20
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[1个回答]今年国内通胀总体偏弱，需求端恢复仍较慢。1.美联储与美元：浅降息的必要性与暂停降息的前景汇率市场交易主线上半年：通胀动能反弹下，降息预期延后，甚至交易全年不降息，助推美元走强。三季度：劳动力市场疲软下的衰退交易，叠加套息交易逆转，美元持续下行。四季度：美国经济数据韧性打消衰退预期，特朗普交易叠加通胀担忧，美元重启上行。特朗普的经济政策如何影响美联储货币政策？特朗普的经济政策的确给美联储货币政策带来更高的不确定性。但与直觉和市场反应不同的是，特朗普经济政策（税收、移民、关税）对美联储中短期货币政策决策的影响可能有限。首先，财政政策：在扩张性财政政策落地前1年，美联储政策利率预测基本维持不变，甚至...
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央行货币政策工具梳理
- 提问时间：2024/11/27
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[1个回答]央行货币政策工具包括以下几种，其中对数量进行调控的工具主要是三大货币政策工具、以及2013年后央行创立的创新型及结构性货币政策工具。三大货币政策工具：公开市场操作、法定存款准备金率、再贴现与再贷款政策。创新型货币政策工具：常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款（PSL）等。利率政策：政策利率及LPR。当前，央行以7天逆回购利率为政策利率，通过政策利率的调整来影响DR、国债收益率、LPR，进而传导到存贷利率、债券利率及资金利率。其他：抵押品管理框架、窗口指导、预期管理、宏观审慎政策（MPA考核）。公开市场操作是指央行在公开市场买进或卖出有价证券，以投放或回笼基础货币的操作。...
标签： 央行 货币政策 -
央行资产及负债端项目分析
- 提问时间：2024/11/27
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[1个回答]央行资产负债表的资产项目反映了中央银行的资金在各类资产之间的配置情况。1.央行资产端项目分析1.1.国外资产国外资产包括外汇、货币黄金以及其他国外资产。国外资产在中国央行总资产中占比最高，在2012年附近保持在85%附近的水平，对央行资产扩张发挥重要作用。外汇资产即外汇占款，是央行资产端规模占比最高的项目，占比常年超过90%。主要在于2014年之前快速的经济增长和外向型的经济模式带来经常项目的长期顺差。当时，企业获得的外汇须兑换成人民币才能进行投资和经营，为了控制大幅升值客观上要求央行购入外汇。值得注意的是，由于外汇占款的核算采用历史成本法，不按照市场价值进行调整，外汇占款的数值与人民银行公布...
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央行降准事件梳理
- 提问时间：2024/03/14
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[1个回答]人民银行降低法定存款准备金率，会造成准备金释放，为商业银行提供新增的可用于偿还借入款或进行放款的超额准备，以此扩大信用规模，刺激经济的繁荣。1.2018年：定向降准为主，支持民营小微企业融资2018年世界经济增速放缓，保护主义、单边主义加剧，国际大宗商品价格大幅波动，不稳定不确定因素明显增加，外部输入性风险上升。同时国内经济下行压力加大，消费增速减慢，有效投资增长乏力，实体经济困难较多，民营企业债务违约危机愈演愈烈。此外，2018年在金融监管趋严的影响下，非传统的融资渠道大幅收紧，信托贷款和委托贷款的增速持续下降进一步加剧了民企融资收紧。民营和小微企业融资贵融资难是当时全社会高度关注的话题。习...
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央行的资产负债表结构分析
- 提问时间：2023/10/27
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[1个回答]2017年后央行的资产负债表结构没有明显变化，主要分为资产和负债两部分。一、资产端1.国外资产国外资产包含外汇占款、货币黄金、其他国外资产三个二级科目。其中外汇占款规模不仅在国外资产中占比达到95%左右，而且在资产端占比第一，是影响国外资产的主要因素。货币黄金和其他国外资产在国外资产中总共占比约5%，其中货币黄金调整频率低，近期央行小幅增持货币黄金。（1）外汇占款。2014年之前双顺差叠加强制结汇制度带动外汇占款上升。2012年以前，我国实行强制结汇制度。当企业和个人收到外汇收入的时候，必须结转给指定银行，央行再从银行处购买外汇并向市场投放流动性。1）2008年之前，经常账户的增加是外汇占款规...
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全球央行货币目标态势分析
- 提问时间：2023/10/24
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[1个回答]全球多数央行的货币目标大致可归为四个主要部分，即经济增长、通货膨胀、劳动就业、金融稳定。1、经济增长：全球增长承压下移，经济预期再度转弱从全球看，全球多数国家和地区，GDP从2022年以来随激进加息等扰动、持续共振下移，PMI在2023年一季度边际回升、但在3月以来随海外流动性等扰动、再度有边际转弱迹象。2、通货膨胀海外通胀高企，是本轮美联储激进加息的最主要原因之一。如何分析当前的通胀态势，和后续的可能路径，对后续的央行行为和利率展望至关重要。因此，本节首先阐述全球通胀的整体态势，之后对美国、欧元区、英国、日本和我国的CPI通胀形势，进行更具的穿透、结构分析。2.1、全球CPI：整体暂有达峰回...
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全球央行加息潮背景、进展及影响分析
- 提问时间：2023/04/07
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[1个回答]“加息潮”后全球通胀初现见顶回落，未来走势仍存变数。2020年全球主要发达经济体应对新冠疫情推出财政货币协同宽松政策。2020年新冠疫情暴发后，主要发达经济体迅速推出力度空前的财政货币协同宽松政策，包括对居民发放大量现金和补贴、对企业提供无需偿付的贷款、重启量化宽松、推出定向融资工具等。例如，2020至2021年美国多轮财政刺激规模累计高达其国内生产总值（GDP）的15%，美联储资产负债表规模由疫情前的4.1万亿美元翻番至8.7万亿美元。财政货币刺激推动主要发达经济体需求在2021年急速复苏，美国、欧元区2021年实际GDP分别增长6.0%、5.3%，远高于潜在增速，美...
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从央行多次超预期的流动性变化事件中可以总结出哪些规律？
- 提问时间：2022/11/08
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]想了解相关问题，可以下载报告《固定收益专题：货币政策的预期管理及对债市的影响》查看，以下内容都是根据该报告总结的，仅供参考。1.区分政策态度针对短期或中长期。当政策转向的主要目的是为了打击资金套利、防范杠杆风险时，政策态度的持续期限往往偏短期。而当经济基本面发生变化，比如经济企稳、宽信用落地时，宽货币政策效果显现从而需要转向收紧，或者经济下行压力大，需要宽货币支持宽信用，此时的政策态度往往偏中长期。2.通过言语表述进行预期管理时，发言人为央行、国务院及银保监会相关就职人员。梳理历史，比如2021年1月央行收紧货币政策，时任央行货币政策委员会委员马骏在1月26日上午对泡沫风险和货币政策公开表态，...
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2019年以来央行多次收紧流动性的具体情况如何？
- 提问时间：2022/11/08
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]关于2019年以来央行多次收紧流动性变化具体情况内容，是在《固定收益专题：货币政策的预期管理及对债市的影响》的部分摘录，想要了解更多，可以前往原报告查看。1.2019年3-4月央行收紧流动性回顾2019年3月末-4月底，随着经济金融数据超预期，宽信用逐渐落地，央行边际收紧流动性，资金利率整体呈震荡上行趋势，反映出央行想要传达“稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞大水漫灌”的政策意图。2019年2月中旬以来，随着政策层不断传递要防范票据融资套利风险的信号，资金面由松转为紧平衡。2月15日，在1月份金融统计数据解读吹风会上，央行表示在密切关注个别的票据套利现象...
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央行公开市场操作有什么规律？
- 提问时间：2022/11/01
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]这个我知道，你也可以看看《宏观经济-央行公开市场操作解读指南》这篇报告，里面详细介绍了的情况，更深入的内容可以去查询原报告。1跨月季节规律性流动性供需不平衡会影响货币政策目标的实现，当银行体系流动性过多或过少时，央行通常会运用公开市场操作来平衡银行体系流动性，必要时也会通过调整法定准备金要求来管理流动性。我们研究发现，供给因素中政府存款和M0的变化规律具有季节性特征，这将作为探索公开市场操作规律性的依据。先看政府存款，政府存款的减少将补充银行体系流动性，主要影响因素包括税收、财政支出、国债与地方债发行。根据模型，当政府存款边际减少时，对银行体系流动性是净补充，反之则会消耗流动性。我们可以解构政...
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从政策目标来看，央行双支柱调控框架重点包括哪些？
- 提问时间：2022/10/22
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]我来简单回答这个问题，如果你想更深入地了解，可以下载《银行业流动性专题研究：流动性分析全景图》这篇报告查看。央行政策双支柱之一：货币政策。易纲行长在《建设现代中央银行制度》一文中论述，当前现代货币政策的主要任务和目标为币值稳定、充分就业、金融稳定和国际收支平衡。除此以外，加之传统货币政策目标关注经济增长，同时近年来货币政策亦颇为关注的资产价格与债务风险（主要是宏观杠杆率运行情况）。具体操作工具包括数量工具和价格工具。央行政策双支柱之二：宏观审慎政策。将部分传统货币政策工具与微观审慎工具相结合，来强化金融稳定，防止系统性金融风险发生。具体而言，金融稳定目标包括广义信贷平稳、利率定价审慎以及汇率运...
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如何看待本周央行连续5天30亿逆回购投放？
- 提问时间：2022/09/03
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]如何看待本周央行连续5天30亿逆回购投放？
标签： 央行
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