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如何看待五大流动性监管指标对银行的约束？
- 提问时间：2025/11/19
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[1个回答]详解五大流动性监管指标对银行的约束：1.流动性比例（LR）：传统的流动性监管指标，银行基本没有达标压力流动性比例=流动性资产/流动性负债×100%，LR作为传统的流动性监管指标，自1995年《商业银行法》就有规定。流动资产包括货币资金、应收账款、存货；流动负债包括应付账款、应付票据、期内到期的长期债务、应交税费及其他应付费用。并没有对分子和分母的各项赋予权重，各个科目对指标影响权重一致。LR适用于所有银行，监管底线要求是≥25%。但各个类型银行的流动性比例均远高于监管红线，指标压力不大。2.流动性覆盖率（LCR）：考虑变现难度和流出风险后的流动性压力测试流动性覆盖率（LCR）...
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关于流动性的误区有哪些？
- 提问时间：2025/11/07
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[1个回答]过往AH溢价率有可能存在125%的底，但是当前AH溢价率125%的底，已经不复存在了。1.误区：如果利率上行、流动性收紧，那么成长股、小盘股的估值会下跌结论：产业周期的起落是科技板块估值泡沫变化的更核心因素，利率上行或流动性收缩对没有业绩的高估值公司不利，但不影响产业爆发的科技股。A股投资者之所以认为利率上行、流动性收紧会影响估值，主要是因为传统的DCF模型，流动性宽松通常决定了无风险利率的高低，进而影响贴现率，而成长股、小盘股由于由于大多数现金流主要在未来，受到贴现率的影响也会更大。也就形成一条完整逻辑链：流动性收紧→无风险利率上升→如果信用风险不变，则贴现率上升&rar...
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美国一级发行、供需与市场流动性跟踪
- 提问时间：2025/07/21
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[1个回答]美债市场流动性可以通过“量”、“价”两个维度观察。1.美债一级发行和供需情况6月美债发行总规模为2.3万亿美元（前值2.3万亿美元）。一级市场方面，随着长端美债抛售潮暂时告一段落，当月长端美债的投标利率及拍卖尾部利差均较前月显著回升；二级市场方面，Swap-spread依然处于深度负值状态，同期CFTC美债期货空头头寸显示，杠杆型基金对10年及以上美债期货空头头寸有所回落，反应美债市场套利交易（包括利率衍生品套利和基差套利）的去杠杆过程基本结束；美联储等三大监管机构下调eSLR提案+美国经济下行压力逐渐显现的背景下，市场对美债需求有所回升。供给端...
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如何理解基础与广义货币流动性？
- 提问时间：2025/06/30
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[1个回答]不同银行之间的基础货币交易，除直接借贷之外，还可以通过买卖资产（以债券为主，也可以是信贷、黄金、外汇或其他）的方式来实现交易。1.基础货币的流动性但光有钱还不能研究流动性，还得形成一个用钱来交易资产的市场，才会有资产流动性的概念。为了让不同主体之间能够相互交易，我们就必须突破上一节中“只有一家银行”的假设，研究两家银行和两户居民（有更多银行和居民时，原理也是如此）。接上表：若最初是两家银行，央行各投放了50亿元基础货币，两家银行各自向居民房贷100亿元。银行1发现其准备金有10元富余，于是去向国家购买了10元的国债，刚好把超额存款准备金用完（央行表上也有变化，基础货币转...
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我国经历了几轮流动性周期？
- 提问时间：2025/05/20
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[1个回答]自2007年以来的十余年中，我国总体上经历了六轮流动性周期，以下将针对不同流动性周期从拐点划分、关键事件、主要驱动因素和具体观测指标方面展开论述。1.第一轮流动性周期的后半程流动性紧缩周期：2007.01-2008.06【从稳健到从紧–抑制经济过热】拐点时间：2007年年中至年底，货币政策由稳健转为明显偏紧。关键事件与政策表态：2007年中国经济增速接近14%，固定资产投资和房地产价格飙升，通胀压力突显。CPI同比在2007年底升至6%以上，并于2008年初继续攀升。为防止经济过热和通胀失控，中央经济工作会议在2007年12月首次将货币政策定调为“从紧”。驱...
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全球经济、通胀及流动性情况如何？
- 提问时间：2025/03/31
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[1个回答]全球经济仍有韧性，美联储或在2025年一季度暂停降息。1.全球经济：2025年第一季度全球经济或仍有韧性高频数据显示，2025年第一季度全球经济或仍有韧性。2023年2月-2024年11月全球综合PMI均在荣枯线上方，2024年11月份为52.40%，较上月提升0.1pct，经济延续扩张势头；2023年初以来，OECD综合领先指标（G7、美国）总体走势平稳，预计2025年第一季度全球经济仍有韧性。但仍需关注2025年下半年后，发达国家经济或有降温的风险，截至2024年12月，美国制造业PMI为49.4点，已经连续6个月处于收缩区间；截至2024年12月，欧元区制造业PMI仅45.1点，自202...
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流动性历史复盘与环境展望分析
- 提问时间：2025/02/28
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[1个回答]2024年的两轮自律管理均曾对流动性产生一定摩擦。1.2024年流动性复盘2024年资金面特征DR007主要在政策利率以上波动。9月政策利率降息20BP后资金利率宽松不明显,反而有抬升迹象。流动性分层存在一定反复。4-7月手工补息整改下存款脱媒至非银，资金利率波动幅度减小，流动性分层减弱；9月政治局会议后市场风险偏好显著提升，股市回暖，股债跷跷板效应下重回资金分层。2024年同业存单收益率走势特征全年看同业存单利率呈下行态势，事件型冲击对存单收益率造成扰动。事件1：2024年4月手工补息整改，大行缺负债，同业存单提价明显，但由于存款脱媒进入理财等非银，带动同业存单配置力量增强，同业存单收益率短...
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如何看待海外流动性？
- 提问时间：2024/11/14
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[1个回答]或为明年最大预期差。今年降息周期开启，明年海外流动性就一定会宽松么？历史来看，未必。历次降息周期中，以1995-1996年降息周期最可比（美国经济软着陆，与当前对本轮的基准预期一致）、且可比数据时间持续。在1995-1996年降息周期中，“Win95”时刻带动了私人投资上行，使得美国彼时实际GDP增速在2H95已基本见底，1996年开始回升。对应的，当时的10年期国债利率和美元指数也在联储降息阶段中先行见底：美元指数在1995年降息早期阶段即触底回升，而10年期美债收益率亦在彼时联储最后一次降息之前先行触底。对应到本轮降息周期，考虑到：第一，当前对本轮美国经济的基线预测...
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流动性定义、跟踪指标及对A股影响有哪些？
- 提问时间：2024/09/20
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[1个回答]对于大小盘行情风格，市场上讲得最多的一个逻辑，就是从流动性的角度笼统去解释行情。1.流动性的定义在研究资产价格波动时大家背后讨论最多的一词就是流动性，但是“流动性”一词是一个典型的概念不清、定义模糊的名词，“流动性”“市场没钱”像万金油一样可以在任何时候被使用。如果我们梳理下各方面的看法，“流动性”大概可以有以下几层意思：一是学术意义上说的“资产流动性”，它指的是资产的变现容易程度，比如标准化证券流动性好，古董、房产等资产流动性差，显然股市中说的“流动性&rdqu...
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美国经济现状及流动性分析
- 提问时间：2024/09/03
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[1个回答]美国逐步走向软着陆，国内出口延续强势。1.海外：美国经济仍在向软着陆迈进2024年二季度美国实际国内生产总值（GDP）环比折年率增长2.8%。美国第二季度经济增长环比提速，增幅超过市场预期，表明需求在借贷成本上升的压力下保持坚挺。其中，个人消费、存货投资、政府投资及非住宅固定投资是主要支撑项。高频数据方面，2024年7月制造业PMI(49.6%)跌入荣枯线之下，创7个月新低，服务业PMI(55%)仍在强劲增长。2022年6月以来，美国GDP三大增长动力来源为居民消费、政府投资及非住宅固定投资资产。经济“软着陆”需要诸多前提条件，当前重点需要关注劳动力市场，在劳动力市场和...
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宏观、股市流动性回顾与展望分析
- 提问时间：2024/09/02
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[1个回答]2024年上半年市场宏观流动性合理充裕。在2024年政府工作报告中，政府对于2024年的货币政策定调为“灵活适度、精准有效”，要“根保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。”，在总量和结构方面要“加强总量和结构双重调节，盘活存量、提升效能，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。”而从上半年货币市场表现来看，在复杂多变的国际背景下，国内央行货币政策进一步加强逆周期调节，市场宏观流动性基本保持合理宽松。一方面，24年上半年央行信贷投放弱于往年平均，相较去年MLF大幅净投放今年以来...
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如何看待美国人口流动性？
- 提问时间：2024/05/13
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]近年来美国净人口流入大幅增加，2023-2024年或均达到330万。根据CBO的预测，2023-2024年美国净人口流入（后文简称净移民）为330万，显著高于2015-2019年的均值（91万），比2019年的低点高288万；2023-2024年的净移民相当于美国人口和劳动力的1%和2%。人口增长由自然变化率（即出生人数与死亡人数之差）和净移民（即流入人数与流出人数之差）共同决定的，前者有较为准确的统计数据，但后者需要依赖推算。美国人口普查局、国会预算办公室（CBO）以及社会保障管理局（SSA）的测算结果存在一定差异。其中，CBO的测算准确度相对更高（测算方法详见附录）。根据CBO1月的结果，...
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银行间流动性衡量指标及跟踪方法有哪些？
- 提问时间：2024/05/11
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[1个回答]外汇占款提供基础货币作用逐渐降低，现阶段对市场流动性影响降低。1.银行间流动性的分析方法“量”的衡量指标：超储率从中国人民银行的资产负债表入手，银行间流动性主要有五大影响因素。从资产端来看，截至2024年2月，央行资产集中在国外资产中的外汇（49.85%）和对其他存款性公司债权（38.19%），反映出央行主要通过外汇占款和公开市场操作两大方式实现基础货币投放。从负债端来看，截至2024年2月，央行负债主要集中在货币发行（28.83%），金融性公司存款（49.08%）和政府存款（11.22%），也就是说基础货币的占用主要来自于现金、存款准备金和财政存款。我们现阶段使用的简...
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中国香港流动性及基本面环境如何？
- 提问时间：2024/04/25
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]中国香港本地利率下降，有利于凸显港股高胜率资产的性价比。1.“春回港股”之2024年流动性环境：美债利率见顶、“北水”定价权提升2024年中国香港本地资金面有望改善，联系汇率下受益于美债利率见顶回落联储2季度有望开始放缓缩表，美债收益率或继续下行。2022年6月以来联储缩表效应大部分被逆回购的下降吸收。当前逆回购资金正在快速下降，假设逆回购按照2023年8月以来的速度继续消耗，预计2024年5月即将回到疫情前的水平。届时，联储继续缩表将冲击银行准备金，如果银行准备金降到较低的水平，容易出现流动性风险。截至2024年1月14日，银行准备金占GDP的...
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全球经济及流动性如何？
- 提问时间：2024/01/18
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]全球经济衰退风险增加。全球经济景气度边际减弱。PMI作为反映经济的同步指标，2022年11月的全球综合PMI为48.00，已经连续4个月处于荣枯线下方，全球经济持续承压。（1）从补库存来看，2022年10月，美国库存销售比为133%，距离疫情前的库存销售比140%，总体提升空间已经较小，美国经济补库存过程已进入尾声。（2）从生产端来看，2022年第三季度美国工业的产能利用率为79.19%（环比下降0.29个百分点），欧盟27国制造业产能利用率为82.00%（环比下降0.3个百分点），都超过了疫情前水平（2019年第四季度分别为75.38%、81.10%），且呈现触顶回落迹象，预计未来数个季度欧...
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