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百润股份研究报告：预调酒龙头动力十足，国产威士忌未来可期.pdf

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2024/01/08
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方正证券

百润股份研究报告：预调酒龙头动力十足，国产威士忌未来可期。中国预调酒龙头，深耕预调酒行业二十余载。百润股份创立于1997年，初期以香精业务起家，2015年并购巴克斯酒业形成预调酒业务为主体+香精业务赋能的业务格局，旗下拥有RIO预调鸡尾酒与百润牌香精两个知名品牌。公司当前为国内预调酒第一龙头，预调酒产品覆盖全国，市占率接近90%。2016年以来保持稳健增长，2022年实现营收25.9亿元，16-22营收CAGR为18.61%。产品矩阵完善，358度矩阵势能仍足。公司拥有强爽、微醺、清爽等多个知名预调酒系列。我们认为公司大单品效应初步成型，358的产品矩阵全场景全客群覆盖。分产品看，强爽的爆发背...

标签：百润股份预调酒威士忌

中国预调酒行业研究报告：缤纷预调酒，最抚凡人心.pdf

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2023/09/11
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国泰君安证券

中国预调酒行业研究报告：缤纷预调酒，最抚凡人心。预调酒：兼具三大特性，逐步补足存量酒水矩阵短板。预调酒具备高醉价比（易入口、易醉、价格合适）、相对健康及高感官刺激三大优势，满足了在现有矩阵中没有找到自身定位的人群，弥补了存量市场的短板，从而创造了增量市场。以日德为鉴，中国预调酒成长正当时。借鉴日本及德国经验，我们认为经济下行周期中具备高醉价比的酒类将逐步受益，叠加人口老龄化率持续提升以及我国高尿酸血症患者数量持续提升将会推动健康化饮酒趋势逐步兴起，同时预调酒高感官刺激及易入口的属性有望逐步将年轻人及女性等过去不饮酒的群体实现转化，因此我们判断未来我国预调酒行业将延续高速成长趋势，不过相较于日本...

标签：预调酒酒

中国预调酒行业分析报告：缤纷预调酒，最抚凡人心.pdf

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2023/09/07
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国泰君安证券

中国预调酒行业分析报告：缤纷预调酒，最抚凡人心。预调酒：兼具三大特性，逐步补足存量酒水矩阵短板。预调酒具备高醉价比（易入口、易醉、价格合适）、相对健康及高感官刺激三大优势，满足了在现有矩阵中没有找到自身定位的人群，弥补了存量市场的短板，从而创造了增量市场。以日德为鉴，中国预调酒成长正当时。借鉴日本及德国经验，我们认为经济下行周期中具备高醉价比的酒类将逐步受益，叠加人口老龄化率持续提升以及我国高尿酸血症患者数量持续提升将会推动健康化饮酒趋势逐步兴起，同时预调酒高感官刺激及易入口的属性有望逐步将年轻人及女性等过去不饮酒的群体实现转化，因此我们判断未来我国预调酒行业将延续高速成长趋势，不过相较于日本...

标签：预调酒

百润股份（002568）研究报告：进击的预调酒龙头，第二增长曲线在途.pdf

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2023/07/11
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浙商证券

百润股份（002568）研究报告：进击的预调酒龙头，第二增长曲线在途。百润股份是我国预调酒绝对龙头，公司“358”产品矩阵覆盖多细分消费场景，短期大单品强爽持续高增带动微醺恢复和清爽推广，中长期将借强爽之势进军餐饮+烈酒或成为第二增长曲线，驱动营收及利润超预期。产品力：聚焦三大核心品类，构筑大单品规模效应。公司聚焦预调鸡尾酒主业，22年提出“358”品类矩阵，聚焦微醺、清爽和强爽三大系列，并且在消费者宣传上对不同产品的消费场景和属性进行区分，大单品战略下实现规模效应。渠道力：线上渠道前瞻性布局，线下渠道提质增量。公司16年启动渠道改革，前瞻性布局...

标签：百润股份预调酒酒

百润股份（002568）研究报告：预调酒赛道龙头，营销和产品优势显著.pdf

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2022/11/30
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中信证券

百润股份（002568）研究报告：预调酒赛道龙头，营销和产品优势显著。百润是中国预调酒领头羊，2021年实现收入/净利25.9/6.7亿元、过去5年CAGR为+22.0%/+38.2%，保持较快增长。我们认为公司在发展中重视与消费者的互动，拥抱流量变化；在产品方面，积极加强全产业链布局，保持新品推广力度。短期看，我们看好百润本轮清爽和强爽产品铺货；长期，期待公司在现有鸡尾酒业务的基础上，寻求向威士忌等业务的拓展。中国预调酒领头羊，市场占有率近九成。公司业务始于香精香料的研发、生产和销售，2003年开始进军预调鸡尾酒市场、推出RIO预调酒。深耕行业近二十年，公司旗下拥有微醺、经典及清爽三大主要产...

标签：百润股份预调酒酒

百润股份（002568）研究报告：预调酒前景广阔，RIO增长曲线顽强.pdf

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2022/11/29
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兴业证券

百润股份（002568）研究报告：预调酒前景广阔，RIO增长曲线顽强。全球预调酒消费具有普遍性，其中日本发展最为极致，人均消费量达全球第一。复盘日本行业发展，一方面日本酒税政策调整后预调酒成本优势凸显，主观上供给端推力充足，龙头酒企合力进行市场培育。同时，客观上日本经济下行+人口结构迁移背景下，低成本的预调酒满足了消费者对高性价比产品的需求，同时通过丰富果汁口味+低酒精度降低饮用门槛，切入女性、年轻人等新饮酒人群。此后行业沿着“新人群、扩人群（高度化）、拓场景”的路径不断提升渗透率和消费频次。反观我国行业现状，首先不同于日本定位，中国预调酒产品售价与高端啤酒接近，但我国...

标签：百润股份预调酒酒

百润股份（002568）研究报告：预调酒绝对龙头，产品渠道持续升级.pdf

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2022/07/07
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海通证券

百润股份（002568）研究报告：预调酒绝对龙头，产品渠道持续升级。行业发展空间广阔，百润为预调酒绝对龙头。根据欧睿，21年我国预调酒行业收入规模同比+36.2%至46.55亿元（量+38.2%，价-1.4%），19-21年CAGR为37.6%（量+37.4%，价+0.1%）；预计21-26年有望维持13.0%的年均复合增速，26年规模将达到85.71亿元。与发达国家对比，我国预调酒人均年消费量仍有较大提升空间。低度酒消费者以女性为主，行业受益于“她经济”兴起；20-35岁群体为预调酒主要客群，需求呈现个性化趋势。百润为中国预调酒行业绝对龙头，市占率近90%。12年海外...

标签：百润股份预调酒酒

百润股份（002568）研究报告：预调酒如日方升，RIO蓄力前行.pdf

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2022/06/17
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国海证券

百润股份（002568）研究报告：预调酒如日方升，RIO蓄力前行。1、新技术、新人群、新场景是预调酒行业发展的三大核心驱动因素：预调鸡尾酒本质是工业化、标准化生产的鸡尾酒，方便消费者随时随地饮用。与啤酒、葡萄酒、白酒等传统酒类相比，预调酒的发展历史要晚的多，在上个世纪80年代才出现，目前还处于起步阶段。1）预调鸡尾酒属于供给创造需求的行业，产品力的核心主要体现在基酒与果汁的完美结合，以及新口味的创新上。美国市场的硬苏打气泡水，日本市场的柠檬酸味高度预调酒，加拿大市场的调味杜松子酒的出现，都开启了本国预调酒行业的新成长阶段。2）酒的口味具有粘性，Z世代消费者成长于软饮料消费的普及阶段，更容易接受...

标签：百润股份预调酒酒

百润股份（002568）研究报告：时来天地皆同力.pdf

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2021/12/25
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申港证券

我国预调酒消费量/市场规模近3年复合增速19.7%/15.2%，全行业高增速。虽然我国预调酒在全部酒精饮料的消费量占比迅速提升，近3年复合增速24.5%，但2020年占比也仅为0.247%，而同期日本为11.9%，我国仍有较大提升空间。我国预调鸡尾酒市场消费量尚不及美日的1/10。2020年我国预调酒人均年消费量0.09升，仅有美/日的1.45%/0.72%，渗透率提升潜力巨大。

标签：预调酒酒精饮料百润股份

啤酒提价复盘及空间测算专题报告：高端化进行时.pdf

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2021/11/08
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国金证券

复盘18年提价，本轮提价的“不变与变”。复盘18年的提价，麦芽、包材涨价带动吨成本提振大个位数到小双位数，啤酒龙头淡季集体提价。短期虽存在费用补贴、毛利率下行，但经过一段时期后（18年为2-4个季度），毛销差将重拾升势。我们认为，本轮提价的动机与18年类似，Q3龙头吨成本普遍上涨至中大个位数以上，考虑到原材料采购周期多为半年，预计22H1原材料成本压力或环比加重，22H2有望逐步缓解。对比18年，本轮提价的时间提前（从12月到5月提前至9月到1月）、幅度加大（从不超过5%提至5-10%）、品种更高端（将青啤纯生、重啤乌苏纳入提价范围）、竞争格局更集中。这表明，本轮提价龙头对利润的诉求更强，费用...

标签：啤酒预调酒饮料

百润股份专题报告：酒饮新势力，预调酒龙头成长正当时.pdf

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2021/10/15
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西部证券

我国预调酒市场长期空间广阔：1）对标成熟的日本预调酒市场，我国消费者的消费意识和消费场景都还在培养阶段，鸡尾酒和其它酒类相比体量悬殊，整体尚处于发展初期；2）对标国内市场的饮品，预调酒仍然处于产品生命周期的上升期，消费场景具备延展性，产品对标日常饮品更具有消费粘性，而且未来在年轻人尤其是崛起的女性消费力量的推动下，鸡尾酒将进一步发展。我们预计未来十年鸡尾酒的市场空间在139-352亿区间，2020年我国鸡尾酒的出厂口径规模为26亿元左右，中性假设下2030年行业规模达到219亿，对应未来十年行业收入CAGR=24%。

标签：预调酒百润股份

食品饮料行业专题报告：低度酒行业高速发展，预调酒和啤酒龙头最受益.pdf

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2021/10/12
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广发证券

低度酒消费兴起，年轻群体饮酒需求多元化是最重要的因素。我国传统酒饮品类受劳动力人口数量下滑影响，产量增长停滞甚至下滑，消费升级成为主要投资机会，而低度酒行业处于成长初期，仍保持量价齐升。根据彭博等，2019年低度酒行业收入309.19亿元，2012-2019年复合增长27.20%，其中量增7.40%，价增18.43%。我们认为目前低度酒市场距离达到饱和仍有较长发展时间，随着在年轻群体渗透率的不断提升，我们预计低度酒行业长期将继续保持较高速的增长。

标签：食品饮料低度酒预调酒啤酒

百润股份专题报告：预调成长，绝对龙头，产品矩阵多渠道领跑行业.pdf

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2021/09/14
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德邦证券

预调酒自20世纪90年代进入中国市场，行业培育阶段国内外企业先后布局，2003年巴克斯酒业推出“RIO”鸡尾酒。随着消费者培育逐渐成熟、消费能力提升，行业在2011-2015年爆发式增长，巴克斯酒业顺应趋势积极进行广告投放、拓展渠道，实现飞跃式增长。

标签：饮料预调酒微醺百润股份

百润股份专题研究：专注预调酒，龙头再起舞.pdf

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2021/08/21
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申万宏源证券

百润股份专题研究：专注预调酒，龙头再起舞。从香料香精龙头到预调酒龙头。百润起初从事香精业务，为国内香料香精龙头。2015年公司收购此前因经营不善剥离的巴克斯酒业，将预调酒业务重新纳入上市公司体系内。经过多年耕耘，百润旗下的RIO击败同期竞品，成长为国内预调酒领导品牌，公司也从香料香精龙头发展为预调酒龙头。20年预调酒业务收入占比近90%，同比增速超30%，为公司的核心增长点。

标签：预调酒百润股份

百润股份专题研究报告：缤纷预调酒，绚烂新征途.pdf

5积分
2021/08/09
414
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中信建投证券

打造预调酒产品矩阵，前瞻布局威士忌。公司作为国内预调酒市场领导者，2017年至今保持80%以上市占率。复盘上一轮预调酒周期，百润通过渠道拓展、产品创新、品牌营销从百加得等外资产商包围中异军突起，再到行业调整期的逆流而上，公司卓越的管理能力与经营韧性得到证明，消费者也将预调酒品类与RIO划上等号。屹立浪潮之巅，公司发力预调酒新品更迭与产品矩阵，以及前瞻性威士忌原酒/基酒布局，将拉开绚烂的新征程。

标签：百润股份预调酒

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