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美容护理行业23年&24Q1财报总结：格局优化，盈利改善，龙头更具增长韧性.pdf

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2024/05/08
27
1
中邮证券

美容护理行业23年&24Q1财报总结：格局优化，盈利改善，龙头更具增长韧性。（1）化妆品行业：需求平稳，格局优化。受消费者层面库存以及平价消费等影响，23年/24Q1化妆品限额社零增速为5.1%/3.4%，需求平稳增长；抖音维持高景气度，23年GMV增速为47%，成为线上增长核心驱动力；外资品牌国内增速换挡，23年/24Q1欧莱雅中国收入增速分别为+5.4%/6.2%，远好于雅诗兰黛集团及资生堂，弱于本土上市公司增长，行业格局优化。（2）化妆品上市公司：收入加速、盈利能力改善。1）板块方面，我们统计申万美容护理二级类目化妆品数据，2023年/24Q1板块实现收入分别为414.8亿元/1...

标签：美容护理化妆品

美容护理行业研究：国内美妆如何乘风而行.pdf

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2024/02/08
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3
平安证券

国内美妆渠道变化快、相对复杂，【产品、品牌、渠道】的消费品经典框架中，在国内美妆行业【产品合格+渠道运营】更为重要，被看见才能被选择进而被长期选择。2017-2023美妆行业经历一轮周期:2017-2020年【基础设施完善+国潮崛起+新消费投资热+线上渠道变革】等多因素耦合将行业逐步推向高潮。2021年1月1日《化妆品监督管理条例》正式实施，之后各配套部门规章、规范性文件落地，行业走向合规化、龙头化;同时疫情期间线下交易不便，美妆行业线上渠道比例持续提升。库存与渠道更迭:三年来线上化提高了行业透明度和产业链进化速度，价格“内卷”逐步极致，大促带来库存周期，后续行业层面需...

标签：美容美容护理美妆化妆品

美容护理行业转债专题报告：行业格局加速优化，建议关注珀莱转债.pdf

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2024/01/12
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财信证券

美容护理行业转债专题报告：行业格局加速优化，建议关注珀莱转债。化妆品行业格局加速优化。短期内，受行业竞争加剧、传统电商流量红利见顶等因素影响，行业增速有所放缓，化妆品消费暂时承压。但长期来看，我国化妆品行业发展仍存在较大潜力。一方面，我国化妆品人均消费水平与发达国家还存在差距，后续随着经济复苏持续，消费意愿回暖，我国化妆品市场渗透率或将继续提升。另一方面，随着政策发力、国力提升，具备性价比的国货品牌有望加速崛起，持续看好化妆品赛道供需两端机会。行业投资展望，我们看好以下三条主线：1）K型消费复苏持续，具备高性价比的国货品牌或将延续前期优势。2）新兴渠道崛起，具备敏锐洞察力、强营销力、完备供应链...

标签：美容护理美容护理

2024年美容护理商贸零售社会服务年度策略：拥抱变化，把握结构性机会.pdf

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2024/01/04
187
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国元证券

2024年美容护理商贸零售社会服务年度策略：拥抱变化，把握结构性机会。2023年1-11月社会消费品零售总额同比增长7.2%，预计2024年消费温和增长，增速“前低后高”。结构上来看，消费场景恢复带动服务型消费，23年餐饮收入好于商品零售。可选消费中金银珠宝、服装类等表现良好，必选消费整体表现稳健，地产相关消费品承压。居民收入及未来预期有待修复，展望2024平价消费、国货头部品牌崛起、跨境电商及品牌出海等方向值得关注。化妆品：关注国货份额提升以及上游成分创新1-11月行业增速4.70%，未能跑赢消费大盘，景气度有所回落。行业整体价格中枢有所下移，结构上国货凭借价格及性价...

标签：美容护理零售美容商贸零售社会服务

美容护理行业2024年度策略：蹄疾步稳，静待风来.pdf

2积分
2024/01/04
284
4
财信证券

美容护理行业2024年度策略：蹄疾步稳，静待风来。美护行业2023年复盘：1）宏观层面，经济回升向好基本趋势延续，消费持续弱修复。从影响消费行为的核心要素来看，消费者信心不足是拖累消费修复的主要原因。2023年前三季度，全国居民人均可支配收入已恢复至疫情前水平，但消费者信心指数距2019年同期水平还存在一定差距。2）行业层面，美护板块增长放缓，估值高位回落。2023年前三季度，美容护理实现营收633.28亿元，同比增长4.14%，增长显著放缓。估值方面，截至2023年12月12日，申万美容护理板块市盈率为34.55倍，位于2016年以来的历史8.33%分位，估值高位回落。行业趋势回顾：1）消费...

标签：美容护理美容护理

美容护理行业2024年度投资策略：分化中寻找确定性.pdf

3积分
2024/01/03
178
10
上海证券

美容护理行业2024年度投资策略：分化中寻找确定性。23年下半年消费持续温和复苏趋势。我们认为2022年底至2023年5月受线下人流恢复叠加2022Q2低基数，总体消费呈现复苏态势；消费者信心指数和预期指数都呈现上升趋势。23年5月以来，总体消费弱势复苏趋势显现，社零增速放缓，消费者信心指数和预期指数疲软。8月以来社零增速环比改善。我们预计2024年消费将延续复苏趋势，受2023年基数影响，预计总体社零增速前低后高，医美和化妆品等可选消费需求有望改善。美护板块跑输大盘。截至2023年12月20日，美容护理（申万）板块较年初-34%，沪深300较年初-15%，板块总体表现弱于大盘。Q3基金重仓美...

标签：美容护理美容护理投资策略

美容护理行业研究报告：功能蛋白下游需求广泛，行业先驱锦波生物高速成长.pdf

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2024/01/01
567
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万联证券

美容护理行业研究报告：功能蛋白下游需求广泛，行业先驱锦波生物高速成长。胶原蛋白行业：应用前景广泛，多领域企业加速布局。胶原蛋白是人体中含量最多的蛋白质，约占人体蛋白质总量的30%-40%，其根据来源可以分为重组胶原蛋白和动物源性胶原蛋白。胶原蛋白作为一种具有多用途的生物材料，聚有广泛应用前景，可以用于医药、功效护肤、食品等领域。近年来随着胶原蛋白产品技术进步、应用场景持续拓宽，胶原蛋白市场快速增长，根据弗若斯特沙利文的数据，2021年中国胶原蛋白市场规模为287亿元，2017-2021年CAGR为31.15%，市场快速发展。预计2027胶原蛋白市场规模将达到1738亿元，2021-2027年C...

标签：美容护理美容护理生物

美容护理行业2024年投资策略：产品势能为王，新供给释放活力.pdf

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2023/12/22
130
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中邮证券

美容护理行业2024年投资策略：产品势能为王，新供给释放活力。行情回顾：年初至今申万美护指数下跌32%，显著跑输上证综指，板块滚动PE从年初约44倍下探至30倍，8月以来估值深度回落。板块回落主要在于宏观经济景气度带来行业需求承压，龙头公司前期估值较高，业绩放缓趋势下估值大幅回落，带来超跌。化妆品：23年行业弱复苏，1-11月化妆品限额社零+4.7%，抖音成为主要增长引擎，前三季度国内上市品牌商收入平均增速为9.1%，好于外资品牌，行业格局优化，龙头有所分化。展望24年，行业需求或将价稳量增实现加速，本土品牌从渠道+营销驱动进入产品+治理驱动，国货势头不减，品牌商销售费用率高位边际向上空间有限...

标签：美容护理护理美容投资策略

美容护理行业2024年度投资策略：需求侧静待拐点，供给侧寻找增量.pdf

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2023/12/21
133
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国联证券

美容护理行业2024年度投资策略：需求侧静待拐点，供给侧寻找增量。美容护理板块2023年绝对与相对收益均较弱。背后有业绩下修+估值下调双重因素，更多是景气度走弱下的估值下调。消费偏弱下医美与美妆业绩均有分化，但分化因素各异。医美分化更多源于需求弹性差异，美妆品牌分化则更多源于个体经营差异，亦有美妆品牌内部积极调整迎来边际改善。展望2024：需求侧静待拐点，供给侧寻找增量政策密集出台背景下2024年经济修复斜率有望改善，届时医美与美妆等顺周期板块景气度改善，美容护理板块业绩有望迎来弹性。需求端迎来拐点前，可从供给侧出发，寻找贝塔较优的细分领域，与即使市场偏存量，但自身有较强的阿尔法、可实现份额提...

标签：美容护理美容护理投资策略

美容护理&社会服务行业年度策略：渐进复苏，把握强α及细分β机遇.pdf

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2023/12/11
97
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东海证券

美容护理&社会服务行业年度策略：渐进复苏，把握强α及细分β机遇。化妆品：挖掘国货Alpha机遇。行业渠道红利下行，整体需求表现放缓的背景下，国货品牌表现有所分化，优质国货表现亮眼。展望未来，日本核废水事件、消费者消费理念转变、国潮风为国货化妆品提供机遇与空间，消费者对国货产品认知和需求不断加大，国货排名逐步提升，国产渗透率有望逐步提高。在此背景下，我们认为具备强研发力成为国货发展的核心底层支撑，同时品牌矩阵、大单品产品力、功效性等助力优质企业快速发展，建议关注：1）产品矩阵丰富、业绩确定性强的标的：珀莱雅；2）聚焦优质赛道，打造功效优势标的：贝泰妮、巨子生物、华熙...

标签：美容护理美容护理社会服务

美容护理行业2024年度策略：峰回路转，柳暗花明.pdf

4积分
2023/12/08
272
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兴业证券

美容护理行业2024年度策略：峰回路转，柳暗花明。美护板块今年跌幅较深，板块主要亮点为重组胶原蛋白。板块持续消化估值，目前板块估值处于2023年以来历史估值5.6%分位点。年初至今，美护板块整体下跌26.8%，位列所有板块中倒数第一，主因消化过去几年龙头公司高速增长而带来的高估值。从节奏来看，美护板块从Q2开始调整，Q3/Q4跌幅进一步拉大。从细分板块看，重组胶原蛋白为主要亮点，主因新赛道格局良好，受益渗透率提升，产品周期仍处于快速增长期。从具体标的看，头部公司累计跌幅较深，业绩增速正值换挡期，估值的锚也随之调整。化妆品：渠道相对固化，行业整体增速放缓；国货品牌市占率提升，细分赛道仍有掘金机会...

标签：美容护理美容护理

2024年美容护理行业投资策略：医美逐“新”，美妆重“稳”.pdf

4积分
2023/11/16
335
16
浙商证券

2024年美容护理行业投资策略：医美逐“新”，美妆重“稳”。1、2023年行情复盘：23年初至11.14日，美容护理板块回调约27%，究其原因，消费弱复苏背景下，估值体系下探为主+业绩下调为辅。行业弱复苏，增速放缓→竞争加剧，业绩分化，行业整体业绩增速中枢下移→龙头估值体系下探，普遍对应24年1XPEG附近。2、医美：传统赛道竞争加剧，新兴赛道茁壮成长，医美消费一定程度上呈现“喜新厌旧”的特点，“逐新”已成为消费者和医美医院的共同选择。行业趋势：行业维持较快增长，但主要增量聚焦高...

标签：美容护理美容美妆护理医美投资策略

美容护理行业2023年度投资策略：择高处立，细水长流.pdf

5积分
2023/09/22
245
9
德邦证券

美容护理行业2023年度投资策略：择高处立，细水长流。23年初以来医美化妆品跑输大盘。美容护理行业指数较年初跌幅为18.60%，跑输沪深300指数14.31%，分行业看：（1）医美：年初阳康影响消费需求+假期出行分流，龙头公司估值中枢下降；（2）化妆品：电商增速放缓+大促表现平淡+线下渠道弱复苏，化妆品社零平稳恢复，部分公司业绩承压叠加龙头公司业绩降速担忧带来估值下降。龙头公司爱美客(44XPE)、珀莱雅(37XPE)等已回调至长期配置位置。医美：疫后消费复苏，把握新品周期。（1）产品矩阵扩容：随着爱美客的如生天使上市打造“双生”产品、江苏吴中代理的爱塑美预期内推动审核...

标签：美容护理美容护理投资策略

美容护理行业A股上市公司高质量发展报告-2022年报.pdf

4积分
2023/07/24
72
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其他

美容护理行业A股上市公司高质量发展报告-2022年报。2022年度，美容护理行业A股上市公司整体发展质量基本与A股平均水平持平，较2021年度表现稳定。具体看，行业A股上市公司的盈利能力、运营能力都好于A股平均水平，但成长能力与A股平均水平还有一定差距。

标签：护理美容美容护理 A股

美容护理行业2022&2023Q1业绩综述：盈利企稳、复苏持续，美护长期配置价值突显.pdf

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2023/07/10
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东亚前海证券

美容护理行业2022&2023Q1业绩综述：盈利企稳、复苏持续，美护长期配置价值突显。2022年宏观景气度下行，可选消费美护板块营收仍显韧性，盈利水平下探筑底。2023Q1美护板块复苏逻辑持续演绎，盈利拐点显现。从基本面看：2022年申万美容护理行业营收同比增速达5.92%，位于31个申万一级行业的第14名；归母净利同比下降41.14%，排名第23。2023Q1申万美容护理行业营收同比增长5.77%，排名第9；归母净利同比增长33.53%，排名第8。医美：2022年医美渗透提升逻辑兑现放缓，上游韧性突出；2023Q1到店场景复苏，板块盈利弹性释放。2022年医美药械/终端机构分别实现收...

标签：美容护理美容护理

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