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工业气体行业专题报告：后起之秀大阳日酸如何走向全球.pdf

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2024/04/23
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广发证券

工业气体行业专题报告：后起之秀大阳日酸如何走向全球。日本首家工业气体公司，大阳日酸成长为世界级工业气体巨头。1910年，大阳日酸以氧气业务起家，作为日本最早成立的气体公司，在缺少外来竞争者的环境中快速成为全国最大的气体供应商。80年代开始进军海外，凭借电子特气业务夺得市场一席之地。2023年大阳日酸，实现营收11,865.8亿日元，其中工业气体业务占总营收比例达75%；归母净利润为730.8亿日元。技术上从模仿到超越，开辟电子特气新赛道。日本工业气体起步晚于欧洲，早期依赖欧洲进口空分设备。1935年大阳日酸成功建造日本第一台空分设备。二战后日本经济重建，和欧美技术交流强度前所未有，60年代公司...

标签：工业气体气体

杭氧股份研究报告：工业气体龙头，弹性与韧性兼备.pdf

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2024/04/12
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兴业证券

杭氧股份研究报告：工业气体龙头，弹性与韧性兼备。空分设备龙头企业，大型空分领域市场地位全球领先。公司深耕空分设备行业70余载，具备深厚的空分设备自主制造及运行经验，目前已具备12万Nm3/h等级特大成套空分设备的生产制造能力。截至2023年5月，公司已累计出货特大型空分设备125套，大型、特大型空分设备销量均位居全球第一。近年来，公司年设备订单量长期维持在60亿元以上。管道气业务托底公司业绩，贡献稳定经营现金流。据弗若斯特沙利文，2025年中国工业气体市场规模预计将达2325亿元，前5年CAGR为8.6%，是一个长坡厚雪的优质赛道。市占率层面，海外三巨头掌握国内约50%的市场份额，具备充分的国...

标签：杭氧股份工业气体气体

工业气体行业专题报告：他山之石，海外气体行业复盘.pdf

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2023/12/18
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浙商证券

工业气体行业专题报告：他山之石，海外气体行业复盘。01886-1914：工业气体行业的诞生；021914-1960：在动荡时代寻求平衡；031960-1990：规模化、专业化和国际化；041990-至今：合并、整合和竞争；05鉴古知今：重视国内气体龙头投资价值。

标签：工业气体气体

2024年工业气体行业年度投资策略：景气复苏，整合提速.pdf

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2023/11/16
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浙商证券

2024年工业气体行业年度投资策略：景气复苏，整合提速。2024年：工业气体——预计空分气体、电子特气都有机会空分气体：四季度基数较低，逆周期政策加码，需求有望改善；杭氧股份并购盈德气体掀开行业整合序幕2024年四季度复苏预期向上：期待宏观调控政策对经济复苏发挥作用，2024年需求有望触底回升2023年基数较低：2023年空分气体（氧氮氩）价格同比逐步回升，2023年10月第3周零售气价同比4%，转正拐点出现工业气体行业整合有望提速：市场经历较长一段不景气阶段，行业整合预期提升工业气体市场空间大，有望诞生大市值公司：中国工业气体约2000亿元市场。成长路径：1）行业自然...

标签：工业气体工业气体投资策略

陕鼓动力研究报告：透平技术全线赋能，工业气体+压缩空气储能多点开花.pdf

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2023/10/23
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天风证券

陕鼓动力研究报告：透平技术全线赋能，工业气体+压缩空气储能多点开花。（一）能量转换设备：陕鼓动力为国内空气压缩机龙头，压缩空气储能打造全新成长曲线1）传统业务方面，陕鼓动力主要产品为轴流压缩机、离心压缩机以及膨胀机组；下游广泛应用于装备制造、汽车、冶金、电力、电子、医疗、纺织等工业领域。作为国内空气压缩机设备龙头，目前陕鼓动力已经向客户提供240余台套空分压缩机组，在国产化空分压缩机市场占有率达82%以上。公司透平技术国内领先，硝酸尾气透平机组已有200余台业绩，达到95%以上市场占有率；高炉余压能量回收透平机组（TRT）目前达到1600余台业绩，市场占有率超过90%。2）压缩空气储能领域，陕...

标签：陕鼓动力工业气体气体储能

工业气体行业研究报告：市场空间广阔，电子特气国产替代加速.pdf

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2023/10/08
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国泰君安证券

工业气体行业研究报告：市场空间广阔，电子特气国产替代加速。工业气体稳健发展，市场空间较为广阔。工业气体可分为大宗气体与特种气体，2021年国内工业气体市场中，大宗气体占比达81%，特种气体占比为19%，大宗气体在工业气体中占比较大，特种气体占比有望提升。根据亿渡数据，全球工业气体市场需求稳定并持续增长，市场规模自2016年的1048亿美元增长至2021年的1451亿美元，期间CAGR达6.72%；我国工业气体市场规模从2016年的1082亿元增长至2021年的1798亿元，CAGR达10.69%，整体增速高于全球水平，预计2026年我国工业气体市场规模有望达2842亿元，市场空间较为广阔。大宗...

标签：工业气体电子特气电子特气

工业气体行业2023中报总结：高基数影响逐步过去，期待气体价格回暖.pdf

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2023/09/21
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浙商证券

工业气体行业2023中报总结：高基数影响逐步过去，期待气体价格回暖。1、工业气体板块：2023H1板块重点公司营收同比增长4%、归母净利润同比下跌0.1%。板块整体营收规模小幅上升，盈利能力略有下跌：对16家工业气体重点公司进行统计，2023年H1营收295亿元，同比增长4%；归母净利润32亿元，同比下跌0.1%。受到下游景气度影响，空气气体以及特种气体价格均出现下滑，上年同期稀有气体价格基数较高，导致板块增速有所放缓，但是由于大宗气体有长协、特种气体体量较小，整体板块盈利能力受影响较小。气体设备板块业绩增长较快：23H1气体设备板块重点公司5家，收入端同比增长24%，利润端同比增长57%。气...

标签：工业气体气体

工业气体行业研究：短期看顺周期弹性充足，长期看成长逻辑持续演绎.pdf

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2023/08/21
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天风证券

工业气体行业研究：短期看顺周期弹性充足，长期看成长逻辑持续演绎。短期逻辑：顺周期核心受益方向，下游全面回暖带动工业气体量价齐增。工业气体的下游主要为钢铁、石化等顺周期行业，工业气体为顺周期的核心受益方向。6月以来钢铁、石化景气度全面回暖，钢铁开工率、钢铁产量、原油加工量、乙烯产量自6月开始均出现显著回暖。7月国内大宗气体价格显著回升，国内氧气价格563元/吨，同比+17.7%；氮气价格570元/吨，同比-4.5%；氩气价格1145元/吨，同比+75.6%，下游需求旺盛带动工业气体量价齐增，顺周期弹性充足。长期逻辑：参考海外经验，规模效应是工业气体行业的必要扩张模式，国内工业气体成长逻辑坚实。1...

标签：工业气体气体

工业气体行业专题报告：以林德气体为鉴，工业气体行业成长空间广阔.pdf

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2023/07/14
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浙商证券

工业气体行业专题报告：以林德气体为鉴，工业气体行业成长空间广阔。林德气体主营业务包括气体运营、气体设备等业务，2022年收入占比分别92%（其中美洲、EMEA、APAC地区占比分别42%、25%、20%）、8%。林德气体万亿市值，过去31年复合收益率13.3%。截止6月23日收盘，林德气体总市值为1817亿美元（约合人民币13046亿元）。工业气体行业长坡厚雪，盈利与现金流稳定增长。2022年营业收入334亿美元，净利润41.5亿美元，现金股利23亿美元，近30年复合增速6.6%、11.7%、12.6%。2022年毛利率、净利率42%、12%，稳中有升。近30年ROE均值9%。历史平均PE、E...

标签：工业气体

2023年中国工业气体行业研究报告.pdf

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2023/07/04
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行行查

2023年中国工业气体行业研究报告.pdf

标签：工业气体

航天工程（603698）分析报告：新疆煤化工投资加速，氢能及工业气体打造第二成长曲线.pdf

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2023/07/03
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天风证券

航天工程（603698）分析报告：新疆煤化工投资加速，氢能及工业气体打造第二成长曲线。公司为中国航天科技集团下属企业，是母公司火箭院旗下唯一一家A股上市公司，聚焦粉煤气化设备与服务，技术实力雄厚。2022年末气化炉、气化烧嘴、切断阀等实现收入15.6亿，占比62.25%，自主研发的粉煤气化炉（航天炉）国内市占率第一。传统主业有望受益于十四五新疆煤化工投资提速，同时公司积极布局危废处理、氢能、工业气体，打造第二成长曲线。煤化工或迎来投资高峰，新疆未来五年计划投资超3600亿我国资源禀赋表现为“富煤贫油少气”，能源安全概念叠加放开原料用能总量控制，打开煤化工中长期发展空间。...

标签：航天工程煤化工氢能氢工业气体化工

2023年工业气体行业中期策略报告：行业整合大幕开启，关注特气景气复苏.pdf

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2023/06/05
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浙商证券

2023年工业气体行业中期策略报告：行业整合大幕开启，关注特气景气复苏。市场空间大，有望诞生大市值公司：中国工业气体约2000亿元市场，增速有望快于GDP增速。（路径：1）行业自然增长、2）外包比例提升、3）龙头公司市占率提升、4）零售业务占比提升、5）向高盈利特种气体延伸）国产替代提速，龙头份额提升。在已经投入运营的第三方现场制气项目中，2021年外资企业（林德气体、法液空、空气化工、气体动力）的市场份额合计达70%，内资占30%。在2021年第三方现场制气项目新增订单中，外资企业的份额降低至25%，而内资企业占比提升至75%。根据卓创资讯相关数据显示，2023年空分气体（氧氮氩）价格同比逐...

标签：工业气体中期策略气体

金宏气体（688106）研究报告：民营工业气体龙头，纵横发展加速成长.pdf

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2023/05/31
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浙商证券

金宏气体（688106）研究报告：民营工业气体龙头，纵横发展加速成长。金宏气体股份有限公司成立于1999年，是专业从事气体的研发、生产、销售和服务一体化解决方案的环保集约型气体综合供应商。目前，公司拥有特种气体、大宗气体、燃气三大核心业务，能够为电子半导体、医疗健康、节能环保等行业客户提供百余种气体产品，销售网点以华东地区为中心遍布全国各地。公司近年来业绩呈现良好增长态势，公司营业收入从2017年的8.93亿元增长至2022年的19.67亿元，CAGR为17.10%；归母净利润从2017年的0.79亿元增长至2022年的2.29亿元，CAGR为37.14%。工业气体：气体赛道长坡厚雪，国内企业...

标签：金宏气体工业工业气体

工业气体行业深度报告：长坡厚雪优质赛道，国产替代大有可为.pdf

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2023/05/10
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中泰证券

工业气体行业深度报告：长坡厚雪优质赛道，国产替代大有可为。报告亮点：本篇报告除了对工业气体长坡厚雪的特点分析外，还对商业模式进行了详尽的讨论，其中现场供气主要赚的是“运营”的钱；零售供气分两种，一种是现场制气商直接卖给零售客户赚取“生产制造”的钱，另一种是分销商通过建立物流网络赚取“渠道”的钱。此外，我们认为国产替代路径一是区域错位，向中西部拓展；二是产品错位，重点发力特气品种。一、行业特点：长坡厚雪优质赛道，易产生大市值公司。1）万亿市场。工业气体具备耗材属性，全球市场规模超万亿，国内约2000亿。2）顺周期属性与长期成...

标签：工业气体气体

工业气体行业研究：从气体动力科技，看中国工业气体行业长坡厚雪.pdf

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2023/04/14
333
16
浙商证券

工业气体行业研究：从气体动力科技，看中国工业气体行业长坡厚雪。1）行业：2025年全球工业气体市场规模1,755亿美元，2020-2025年CAGR5.4%，赛道兼具稳定性与成长性。稳定性：①中国千亿市场，2025年中国工业气体市场规模2,325亿元(358亿美元)，CAGR8.6%；②下游覆盖行业广泛且项目具有唯一性与排他性，签订长期合约，受宏观不利因素影响（疫情）小；③护城河深厚，空分设备国产化是未来降本、提高议价权关键。成长性：①大宗气体应用场景拓展：双碳背景下，传统行业（煤炭化工）对于工艺流程改进的需求、减少碳排放，带动氧气需求提升；双碳背景下，作为清洁能源的氢气，未来发展瞩目②大宗气...

标签：工业气体气体

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