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帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备领军者，多重布局将迎放量.pdf

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2022/12/19
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华安证券

帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备领军者，多重布局将迎放量。公司在微纳级激光精密加工领域深耕多年，是国内首次将激光技术导入光伏太阳能电池路线的国家高新技术企业，公司已成功将激光加工技术应用到PERC、MWT、TOPCon、IBC、HJT等高效太阳能电池及组件技术。2016-2021年，公司营收和归母净利润CAGR分别为74.82%和66.03%，2022年前三季度公司营业收入10.53亿元（+12.65%），归母净利润3.2亿元（+19.52%）。广泛布局各新型电池路线PERC：公司是首次将激光技术设备量产化应用于PERC电池工艺的企业，PERC激光消融和SE激光掺杂两道设备单GW...

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帝尔激光（300776）研究报告：N型电池迭代驱动新需求，光伏激光设备龙头大有可为.pdf

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2022/11/10
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平安证券

帝尔激光（300776）研究报告：N型电池迭代驱动新需求，光伏激光设备龙头大有可为。光伏激光设备龙头，新型电池全覆盖并向平台化转型。帝尔激光是全球光伏激光设备龙头，是国内首次将激光技术导入光伏电池路线的国家高新技术企业。随着N型电池的放量发展，公司激光设备已实现PERC、MWT、TOPCON、IBC、HJT、钙钛矿等技术路线全覆盖，并积极向半导体、消费电子、新型显示等领域拓展，有望发展成为平台型激光设备企业。N型技术迭代催生光伏激光新需求，激光设备空间进一步拓宽。N型光伏电池是下一步技术迭代的方向，预计2022-2025年TOPCon、HJT、IBC电池新增产能分别约为474GW、211GW、...

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帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备龙头，受益技术迭代浪潮.pdf

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2022/10/15
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西部证券

帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备龙头，受益技术迭代浪潮。激光设备龙头：布局TOPCon、XBC、HJT以及激光转印设备，中长期成长空间打开。公司为PERC光伏激光设备龙头，市占率超过80%（根据官网披露）。公司过去5年营业收入CAGR=75%，归母净利润CAGR=66%，保持强劲增长。公司布局XBC/TOPCon/HJT激光设备以及向激光转印延伸，中长期成长空间打开。新型电池技术大势所趋，光伏激光设备市场长坡厚雪。全球光伏装机量有望保持高景气态势，光伏行业有望成为未来10年高确定性成长赛道。（1）TOPCon激光掺杂：可实现0.2%-0.3%提效，较PERC掺杂难度更高、单GW价...

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帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备龙头，技术进步的荣耀征途.pdf

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2022/09/29
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光大证券

帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备龙头，技术进步的荣耀征途。光伏激光设备龙头：帝尔激光成立于2008年，提供高效太阳能电池激光加工综合解决方案，凭借领先的原创性技术优势，公司已占领全球PERC高效太阳能激光设备80%以上的市场份额，客户包括隆基、阿特斯、通威、天合、晶科、爱旭、晶澳等国内外知名光伏企业。2016~2021年，公司营业收入由0.77亿元增长至12.57亿元，5年CAGR高达74.82%，归母净利润由0.30亿元增长至3.81亿元，5年CAGR高达66.03%。光伏激光设备覆盖不同技术路线，于不确定中寻求确定：“提效、降本”是光伏产业发展的核心，...

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帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备先行者，N型时代凸显技术红利.pdf

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2022/09/07
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西南证券

帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备先行者，N型时代凸显技术红利。复盘PERC迭代升级路径，激光掺杂、开槽等技术有望在N型电池中重演。TOPCon中增加激光开槽与SE掺杂，可提升转换效率0.2%-0.3%，为后续TOPCon迭代升级至SETOPCon重要方式之一。BC电池技术中，激光可用于掩膜开槽、局部接触开孔、激光开槽、P-N区隔离等工序，单GW设备价值量更大；HJT中增加激光LIA工序，转换效率可提升0.6%左右。N型电池激光设备增效更为显著，价值量更高，我们计算至2025年N型电池激光设备市场空间或达到65亿元。激光转印节省银浆成本30%以上，或替代传统丝印，加速N型量产进度。...

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帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备龙头，激光转印有望落地.pdf

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2022/08/22
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国泰君安证券

帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备龙头，激光转印有望落地。光伏激光设备：平价时代空间广阔，激光加工高效助力。光伏产业链发展逻辑为技术进步推动的降本增效，预计2021-2025年全球新增装机量CAGR为15.3%。国内激光产业应用场景广泛，2010-2021年行业CAGR为21.6%。激光技术凭借其快速精确、零接触及优良热效应优势在光伏电池生产中站稳脚跟，应用于P型电池的激光消融/SE掺杂/MWT打孔分别提升光电转换效率1.2%/0.3%/0.4%。应用于TOPCon的激光掺杂和激光开模均保持研发且有望收获认可；HJT激光修复助力效率提升，已获量产订单；激光开槽是IBC的必要制备过程...

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帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备龙头，开启激光转印、TOPCon激光SE新时代.pdf

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2022/07/06
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华金证券

帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备龙头，开启激光转印、TOPCon激光SE新时代。光伏行业延续高景气，电池技术变革带来激光应用新场景；“碳达峰”、“碳中和”政策推动，据CPIA预测，2022年，全球新增装机量有望达到240GW，同增41%，行业继续高增长。而随着P型电池转换效率已逼近理论上限，行业开始转向TOPCon、HJT、IBC等为代表的N型电池技术，2022年也成为N型电池量产元年。技术变革加快推进，激光开拓应用新场景，也迎来新一轮行业扩产带来的设备需求。对于TOPCon电池，激光SE能减少电机金属在禁带中引入杂质能级的几率、降...

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帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备龙头，从辅设备迈向核心主设备.pdf

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2022/05/31
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浙商证券

帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备龙头，从辅设备迈向核心主设备。激光设备龙头：向TOPCon、HJT、xBC激光技术延伸，激光转印打开新空间1）公司为PERC光伏激光设备龙头，市占率超过80%。受益2017年以来PERC电池扩产+公司高市占率，过去5年营收CAGR=75%，归母净利润CAGR=66%，几何ROE为28%。2）公司受益技术迭代（xBC/TOPCon/HJT）+品类拓张（从辅设备、到激光转印主设备），量+价齐升、中长期成长空间打开。我们预计2025年公司潜在市值空间413亿元。光伏激光设备：公司龙头领先，受益TOPCon、HJT、xBC多技术迭代、景气延续1）光伏设备：...

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帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备龙头，充分受益技术迭代.pdf

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2022/05/31
289
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中泰证券

帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备龙头，充分受益技术迭代。光伏激光设备先行者，全球市占率约80%。公司成立于2008年，主要产品包括激光消融设备、激光掺杂设备、激光打孔设备、激光划片设备以及激光修复设备。其中，公司的PERC激光消融设备和SE激光掺杂设备占领了全球PERC高效太阳能激光设备80%左右的市场份额，是该领域的绝对龙头。同时，公司在激光转印技术与新型显示领域积极拓展，2021年募资8.40亿元，其中投入2.96亿元用于新型显示行业激光技术及设备应用研发，有望为公司贡献业绩增量。业绩持续增长，整体盈利水平较高。2017-2021年，公司营收CAGR为66.03%，归母净利润...

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光伏激光设备行业专题研究：激光在光伏中的运用.pdf

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2022/05/26
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广发证券

光伏激光设备行业专题研究：激光在光伏中的运用。激光技术助力高端制造，光伏行业效用凸显。激光技术优势明显，下游应用场景广泛，主要包括激光切割、焊接、钻孔、打标等。当前光伏行业主旋律为降本增效，激光加工契合光伏行业发展需求。激光不仅能提高生产质量，带来光伏电池转换效率的一定提升，还能减少人工成本、节约生产空间、优化生产布局，促进规模化生产下成本降低。专用激光加工技术：PERC时代充分应用，新技术路径有望延续。PERC仍为行业绝对主力。在PERC时代，激光开槽设备居核心地位，主要新增沉积背面钝化层、开槽形成背面接触两项，此外还可叠加SE掺杂等多项技术。TOPCon产线可基于PERC产线改建，硼掺杂为...

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帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备翘楚，全面储备先进工艺.pdf

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2022/04/07
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申万宏源研究

帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备翘楚，全面储备先进工艺。公司是光伏激光加工设备龙头，在光伏行业拥有高市占率。公司是全球领先的光伏专用设备解决方案供应商，在光伏激光应用领域具有较强的技术积累。公司目前的主要产品激光消融设备、SE激光掺杂设备市场占有率稳定在80%左右，下游客户包括隆基、阿特斯、晶澳太阳能等全球光伏组件龙头企业。公司盈利水平、人均创收/创利等指标均显著高于光伏设备厂商平均水平，经营效益凸显。光伏行业景气发展拉动光伏激光设备需求，P型电池向N型电池发展带来激光设备需求再次提升。1）受益于光伏发电成本下降，我国光伏发电量增长迅速，“碳中和”目标也将...

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光伏激光设备龙头帝尔激光专题研究报告.pdf

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2021/11/15
333
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华西证券

公司成立于2008年，在微纳级激光精密加工领域深耕多年，已成功将激光加工技术应用到PERC、MWT、TOPCON、IBC、HJT等新型高效太阳能电池及组件领域，公司推出的PERC激光消融设备和SE激光掺杂设备占领了全球PERC高效太阳能激光设备80%以上的市场份额，是全球光伏激光设备龙头。2015-2020年公司营收和归母净利润CAGR分别高达94.16%和111.36%，2021年前三季度，公司实现营业收入9.35亿元，同比增长31.29%，实现归母净利润2.81亿元，同比增长9.53%。

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帝尔激光专题研究报告：深耕光伏新技术，激光技术平台公司走向新一轮爆发期.pdf

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2021/07/19
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海通证券

光伏激光设备龙头，历史业绩高速增长。1)基本情况:光伏激光设备龙头，6年时间从研发型消融设备到PERC+SE设备市占率超过70%，董事长李志刚先生为大股东和实际控制人，部分核心高管持股。2)财务数据:2016-2020年公司归母净利润CAGR达到87.78%，ROE维持在20%以上，经营活动现金流净流量始终为正。

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帝尔激光专题研究：光伏激光设备龙头，TOPCon、HJT优势延续.pdf

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2021/07/13
657
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德邦证券

帝尔激光公司是光伏激光设备龙头，覆盖全部光伏激光技术，PERC激光消融、SE掺杂设备为公司当前主打产品。在公司创始人李志刚博士带领下，公司引领了激光在光伏行业中的降本增效。公司客户包含隆基股份、通威股份、爱旭科技、晶科能源、晶澳太阳能、天合光能、阿特斯太阳能等全球知名电池片厂商。2020年公司收入10.7亿元，近六年CAGR达94.2%，归母净利润达3.7亿元，近六年CAGR达111.3%。公司以研发驱动盈利，2015-2020年毛利率均值为58.3%，净利率均值为37.8%，2021Q1毛利率有所下滑，随大尺寸产品收入确认加速及TOPCon、HJT等新技术放量，公司毛利率有望逐渐回升。

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