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帝尔激光（300776）研究报告：光伏激光设备翘楚，全面储备先进工艺。公司是光伏激光加工设备龙头，在光伏行业拥有高市占率。公司是全球领先的光伏专用设 备解决方案供应商，在光伏激光应用领域具有较强的技术积累。公司目前的主要产品激光 消融设备、SE 激光掺杂设备市场占有率稳定在 80%左右，下游客户包括隆基、阿特斯、 晶澳太阳能等全球光伏组件龙头企业。公司盈利水平、人均创收/创利等指标均显著高于光 伏设备厂商平均水平，经营效益凸显。

光伏行业景气发展拉动光伏激光设备需求，P 型电池向 N 型电池发展带来激光设备需求再 次提升。1）受益于光伏发电成本下降，我国光伏发电量增长迅速，“碳中和”目标也将加 速光伏产业快速发展，我国光伏装机量需求提升；2）N 型电池转换效率更高，顺应光伏 行业降本增效大背景，高效电池将成为市场主流电池技术工艺；3）激光转印设备拥有提 升电池转化效率、降低银浆耗量等优势，此外激光设备还适用于 TOPCon、HJT、BC 等多 种先进工艺路线，在光伏行业景气度旺盛的带动下，设备需求将快速提升。

帝尔激光公司全面布局电池工艺路线，充分受益于下游扩产及技术变化带来的设备需求红利。无论 何种太阳能电池技术路线成为主流，公司的光伏激光设备均能实现相关应用：1）公司基 于原有的 SE 激光掺杂设备、激光消融设备，推出激光转印解决方案；2）公司针对 TOPCon 研制了激光硼掺杂技术，针对 HJT 进行了激光修复和激光无损切割等产品储备。同时公司 针对 BC 技术储备了大尺寸无损消融技术以及激光开槽设备等。目前光伏行业下游扩产确 定性高，公司近期已取得先机工艺的量产订单，未来有望带来业绩提升。

帝尔激光公司激光转印技术推出，较传统丝网印刷降本提效效果显著。1）降本效果好：激光转印 技术能够突破传统丝网印刷的线宽极限，实现 18μm 以下的线宽以及更优的高宽比，可节 约浆料使用量 30%以上； 2）良率高：由于丝网印刷采用挤压式，会存在隐裂、破片、污 染、划伤等问题，而激光转印是新型的非接触式的印刷技术，顺应硅片薄片化趋势，能够 减少电池破损率、提升生产良率；3）应用面广：激光转印技术能应用于多种技术路线， 具备全面覆盖的优势。目前公司激光转印工艺样机已交付客户，未来量产在即。