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慕思股份（001323）研究报告：占据品牌高地，领跑床垫赛道.pdf
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- 2022/06/10
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- 中泰证券
慕思股份（001323）研究报告：占据品牌高地，领跑床垫赛道。慕思股份：品牌护城的国内床垫龙头。慕思股份成立于2004年，公司以中高端自主品牌床垫为核心，多品牌全渠道扩展，测算2021年慕思在中国寝具市场份额8.8%，稳居国内龙头地位。从增长驱动上看，在优质渠道及营销支撑下，凭借套系化的销售打法，公司床架配套率逐年上行，18-21年32%营收增量来自床架，贡献突出。2021年公司实现营收64.8亿（+45.6%yoy）、净利润6.9亿元（+45.6%yoy），三年CAGR分别为26.7%、46.9%，毛利率和净利率分别为45%、10.6%，盈利能力领先行业。一季度业绩受疫情影响略有承压，公司预...
标签：慕思股份床垫
喜临门（603008）研究报告：国潮床垫享誉全球，喜临门大步流星展风采.pdf
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- 2022/05/26
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- 海通证券
喜临门（603008）研究报告：国潮床垫享誉全球，喜临门大步流星展风采。床垫产品消费属性突出，行业有望保持高增，马太效应可期。19年我国床垫的市场规模达768亿元，11-19年复合增长12%。床垫市场规模仍有望保持高增主要得益于：1）睡眠问题逐步得到重视，人均床垫消费有望增长。2）消费属性凸显，更新频次提升空间可期。目前中国床垫市场格局分散，20年CR4仅13%；18-20年美国前五床垫制造商的出货量占比维持在50%+，集中度较高。床垫标品属性强，尺寸等有明晰参数，消费者无个性化审美需求，龙头企业规模优势突出；通过多品类相互渗透，企业规模进一步增长。喜临门大步流星再出发，国潮床垫企业多元化驱动...
标签：喜临门床垫
床垫行业专题分析：专注于人体健康睡眠，慕思股份领跑床垫赛道.pdf
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- 2022/04/01
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- 安信证券
床垫行业专题分析：专注于人体健康睡眠，慕思股份领跑床垫赛道。1.1床垫行业公司概览：中国床垫领军品牌，深耕寝具市场18年；2.1行业分析：软体家具发源于欧美，中国已成为主要生产国和消费国；3.1公司优势：零售渠道业内领先，多元化拓展打造全渠道体系；4IPO募投项目：15亿元用于产能扩张，深化数字化营销升级。
标签：床垫健康睡眠
顾家家居（603816）研究报告：志存高远&精进不休，乘风破浪前路明.pdf
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- 2021/12/09
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- 首创证券
顾家家居：四十载产业深耕，全球化稳步前行。顾家家居自1982年成立以来，其业务已由沙发产品逐步拓展至软床、床垫、红木家具、定制家具等品类。公司前瞻性地施行职业经理人制度，先后从外界引入多名具有丰富家电、零售和家具等从业经历的学历水平高且治理能力强的职业经理人团队，助力公司快速发展。目前，公司拥有六大产品系列和能够满足不同消费群体需求的品牌矩阵，全球化及全屋化战略稳步推进。
标签：家居沙发床垫家具顾家家居
顾家家居（603816）研究报告：“并购王”顾家的野望，规模冲刺与精品宜家梦想.pdf
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- 2021/11/20
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- 亿翰智库
近年来，向零售端的持续转型和对规模的诉求是顾家家居较为显著的特征。为了实现冲刺规模的目标，公司通过股权激励等手段，强化公司核心团队和公司的利益联系，并设立了激励条件，以最大程度的发挥公司专业经理人团队的能力。此外，公司大量通过并购等手段切入，打开单品类天花板，拓展了床垫、定制等业务，短期内快速增厚业绩，业务规模再上台阶。受益于品类的拓展的策略，公司的床垫业务和定制家居业务取得了长足的发展，逐渐成为公司业绩成长的重要动力，推动公司的整体业绩快速向上。
标签：家居定制家居沙发床垫零售顾家家居
家具行业之敏华控股专题报告：积极扩张的功能沙发领导者.pdf
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- 2021/10/16
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- 兴业证券
国内快速扩张，软体家具渗透率提升：中国功能沙发渗透率2020年达到5.5%，预计在2023年达到8.3%，过去渗透率提升受到制约主要由于1）沙发线下销售居多，而软体家具门店过往主要集中在一二线城市，2）软体沙发铁架电机过往进口为主价格偏高。公司在规模生产优势下整合铁架厂商实现真正自研自产，将功能沙发价格带逐步下压至普通沙发价格水平，持续推出具有年轻感的沙发并发展床垫品类。公司快速扩张门店数量进一步扩大销售，2020财年线下新增40%门店数并计划未来两年保持开店数量同步增长。
标签：家具软体家具沙发床垫敏华控股
床垫行业专题报告： SN，智能床垫先驱，深耕睡眠科学.pdf
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- 2021/10/11
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- 华泰证券
海外龙头成长复盘系列之SleepNumber：智能床垫先驱，深耕睡眠科学SleepNumber成立于1987年，早期以空气床垫起家，逐步建立品牌影响，2014年推出智能床垫，引领行业进入智能时代，2006年以来始终位列全美床垫出货额排名第5位。自2009年3月9日美股见底至2021年10月10日的12余年间，公司股价累计上涨456.7倍，年化增长率高达62.7%，涨幅在纳斯达克指数成分股中排行第4。回顾SleepNumber成功经验，我们认为产品创新、渠道自营、品牌营销是推动品牌快速崛起的关键因素，重点推荐我国具备产品、渠道、品牌竞争优势及成长潜力的头部软体企业。
标签：床垫
泰普尔专题研究报告：创新产品研发，引领专业睡眠.pdf
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- 2021/09/10
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- 华泰证券
海外龙头成长复盘系列之泰普尔：创新产品研发，成就专业睡眠领导者泰普尔成立于1992年，相较于坐拥百年历史的“3S”，泰普尔虽只有30年历史，但却依托NASA太空科技，研发推出记忆棉床垫后来居上，迅速成长为美国床垫行业龙头品牌，据FurnitureToday数据，2020年泰普尔出货额位列全美国第二。通过回顾泰普尔成长历史和成功经验，我们认为专注产品研发+渠道布局+品牌营销是泰普尔后来居上的关键要素，当前我国床垫行业正处在产品迭代升级、渠道加速扩张、品牌认知建立时期，建议关注我国具备产品、渠道、品牌竞争优势及成长潜力的头部软体企业。
标签：床垫轻工制造
慕思股份专题研究：健康睡眠系统龙头，产能扩张驱动成长.pdf
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- 2021/08/28
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- 国元证券
慕思股份专题研究：健康睡眠系统龙头，产能扩张驱动成长。公司成立于2004年，致力于人体健康睡眠研究，从事整套健康睡眠系统的研发、生产及营销。目前公司旗下拥有歌蒂娅、PAULY和慕思助眠等高端寝具系列品牌矩阵，主要产品包括中高端床垫、床架、床品等。根据红星美凯龙、居然之家的销售排名数据，慕思床垫在国内市场销售排名第一。围绕“科技创新、全球健康睡眠资源整合”的核心发展战略，慕思已实现智慧健康睡眠全产业链布局。2019年我国床垫市场规模达83亿美元，为全球床垫市场第二大消费国。由于国内床垫行业起步较晚，技术成熟度不及发达市场，目前尚处于发展期，CR5为15.9%远低于美国市场69.4%，集中度提升空...
标签：床垫健康睡眠
海外家居产业专题研究报告：美国床垫行业发展史复盘.pdf
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- 2021/08/26
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- 兴业证券
海外家居产业专题研究报告：美国床垫行业发展史复盘。床垫更偏功能性标品，整合难度相对较低。1）床垫标准化程度高，生产端具备规模效应。相比于沙发对于人工的高依赖度，床垫生产更加简单且SKU数量更少，自动化率更高，规模效应更强，一方面品牌企业可以通过大规模生产降低成本获取优势，另外也可以在一定程度上阻碍潜在进入者，实现市场份额的不断提升。2）床垫消费注重功能和质量，销售端易于打造品牌粘性。床垫具备功能属性且与人体健康相关度高，消费者更关注产品本身的质量，与经销商服务水平等因素关联度较小，价格水平相近时，消费者会偏向于购买品牌知名度更高的床垫。因此，相比对于服务端依赖度更高的定制家居，床垫更容易打造品...
标签：家居床垫
喜临门专题研究：床垫大蓝海，品牌新生机.pdf
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- 2021/07/29
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- 德邦证券
喜临门:国内床垫领军品牌，剥离影视业务扬帆起航。公司早期凭借领先床垫研发技术，抓住国内地产市场量价齐升趋势，积极拓展渠道建设，迎来业绩高效增长。2018年，公司正式确定“保护脊椎”为床垫产品的核心诉求和品牌定位，将战略方向由“品质领先”转为“品牌领先”，加大营销投入提升品牌力。2020年底公司剥离晟喜华视影视业务，专注家居行业。
标签：喜临门床垫
慕思股份专题研究：健康睡眠行业龙头，品牌形象深入人心.pdf
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- 2021/07/12
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- 天风证券
2019年我国床垫市场规模达83.42亿美元，渗透率、集中度仍有较大提升空间。2010-2019年我国床垫行业消费规模由38.71亿美元提升至83.42亿美元，CAGR为8.9%，已成为仅次于美国的全球第二大床垫消费国。我国床垫行业渗透率为60%，较发达国家85%的渗透率仍有差距。随着城市化进程持续推进、居民人均可支配收入提升，更多的消费者开始使用床垫、加快床垫换新周期，推动行业整体扩容。2019年我国床垫行业CR5合计约15.99%，具备品牌优势、产品力强、渠道布局完善的龙头企业将进入快速扩张通道
标签：床垫健康睡眠
喜临门专题研究：聚焦家居主业，床垫龙头经营持续向好.pdf
- 3积分
- 2021/07/08
- 494
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- 华西证券
如果剔除去年同期影视业务因素，公司家具主营业务收入同比预计增幅为64.64%至67.88%;家具主营业务净利润同比预计增幅为1372%-1406%，扣非净利润同比预计增幅为2584%至2661%。今年上半年，公司积极把握行业发展机遇，加大品牌端投入，充分发挥生产规模和渠道优势，各板块业务保持稳中向好的发展态势，尤其国内自主品牌零售业务快速发展，稳步拓展市场份额。同时，去年同期因新冠肺炎疫情，公司生产经营和盈利能力也受到了一定的影响，而本报告期内公司业务已经恢复正常，主营业务得到有序开展。
标签：喜临门家具床垫影视
床垫行业研究：丝涟，优质产品奠基，高性能床垫典范.pdf
- 3积分
- 2021/07/05
- 884
- 14
- 华泰证券
海外龙头成长复盘系列之丝涟:优质产品莫基，成就高性能床垫典范丝涟是美国床垫行业领导品脾，据FurnitureToday数播，2019年丝涟占到美国床垫出货量的18％，位列全美床垫镧量冠军。通过回顾丝涟成长历史和成功经睑，我们认为专注技术研发+产品力塑选+梁道扩张+品脾打造+供应链布局是推动企业成长的关键要素，当前我国床垫行业正处在梁道加选扩张、品脾认知度邃立时期，麾议关注我国具备产品、梁道、品脾、供应链竞争优势及成长潜力的头部软体企业。
标签：床垫家具轻工制造
梦百合专题研究：外销格局改善，内销加速扩张.pdf
- 3积分
- 2021/07/01
- 654
- 16
- 财信证券
记忆棉床垫在国内具有一定竞争力，仍具成长可能性。现阶段，我国床垫市场呈现出品牌纷繁迭出，集中度分散的格局。由于长期受睡硬床等习惯的影响，现阶段乳胶及弹簧床垫为主流的产品。记忆棉床垫总体偏软，但仍然具有稳定性好、包裹性强，能促进深度睡眠等优势。未来随着消费升级，以及消费者对记忆棉床垫产品认知的提升，我们认为国内床垫空间大，记忆棉床垫仍有成长的可能性，随着记忆棉床垫渗透率提升，行业空间也将随之打开。
标签：梦百合床垫

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