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敏华控股-首次覆盖报告:功能沙发全球销量领先,多元拓展打开发展空间.pdf
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- 2021/07/02
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- 天风证券
自1992年成立以来,敏华控股长期深耕功能沙发领域,致力于为消费者提供高性价比的产品。通过内生发展及产业链垂直并购,公司拥有了功能沙发核心零部件自研生产的能力,已成为全球最大的智能铁架生产商及销量领先的功能沙发企业。目前公司已将业务拓展至床具、布艺沙发等领域,形成了覆盖不同消费群体的品牌和产品矩阵。
标签: 家具 软体家居 敏华控股 -
志邦家居专题研究:衣柜+大宗双驱动,二线龙头的进击.pdf
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- 2021/07/01
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- 申万宏源
定制家居行业短期受益竣工弹性释放,中长期消费属性强化、竞争格局优化。2020年疫情使得竣工推迟,交房刚性约束和地产政策影响下,将推动新开工向竣工传导,竣工有望在未来出现2年以上修复,预计2021年竣工同比+11%-12%。中长期看,存量房翻新、定制家居渗透率及客单价提升,带动家居消费持续增长;头部企业依托品牌效应,及供应链、多品类、多渠道优势,持续提升市场份额,将逐步摆脱地产周期扰动。志邦家居成长动能充足,增速有望领跑行业。定制家居企业通过扩品类、扩渠道、扩品牌获得持续增长动能,公司仍处扩品类阶段,叠加大宗业务高增长,管理团队前瞻判断,叠加强落地执行力,增速有望领跑行业。
标签: 家具 厨柜 定制家居 志邦家居 -
床垫行业专题研究报告:慕思股份领跑床垫赛道,家居龙头大有可为.pdf
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- 2021/06/30
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- 开源证券
慕思股份是国内床垫领军品牌,于2021年6月递交招股说明书。慕思股份旗下拥有7大主力品牌,构建了完整的中高端及年轻时尚品牌矩阵,核心产品为床垫和床架,寝具在国内市占率排名第一。2018-2020年公司收入由31.9亿元增长至44.5亿元,CAGR为18.21%,归母净利润由2.16亿元增长至5.36亿元,CAGR为57.53%,2020年疫情冲击下,公司收入同比增长15.3%,归母净利润同比增长61.1%。2020年,公司归母净利率和扣非后净利率分别为12.05%和12.94%,相较2018年分别提升5.26pct和5.33pct,盈利能力持续提升。
标签: 床垫 家具 -
索菲亚专题研究:柜类定制专家,渠道变革、产品升级重塑成长驱动力.pdf
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- 2021/06/29
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- 东方证券
索菲亚公司以定制衣柜起家,并自2013年启动大家居战略,当前已形成衣柜、橱柜、木门及配套品联动的全屋产品矩阵。2018年以来行业红利渐退,公司积极通过拓渠道、扩品类等提升收入规模,近五年收入、利润CAGR均为21%,2020年衣柜/橱柜/木门收入占比分别达80%/14%/3%,衣柜/橱柜近三年CAGR约7%/27%;渠道结构以经销商专卖店为主,以大宗业务、直营店为辅,其中大宗渠道近年来快速增长,近三年CAGR达72%,与百强地产开发商合作把握精装红利,同时积极扩展整装等新兴渠道。
标签: 索菲亚 定制家具 定制衣柜 家具 -
轻工制造行业2021年中期投资策略:流光半夏,紧扣龙头精选成长.pdf
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- 2021/06/29
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- 招商证券
2021年上半年轻工行业持续复苏,造纸和家居板块表现领先。随着下半年基数效应弱化,我们建议投资者把握子行业景气度和集中度两条主线,造纸家居紧扣龙头和优质成长,持续看好轻工消费,包装板块左侧布局。
标签: 轻工制造 家具 造纸 文具 包装 新型烟草 -
轻工制造行业深度报告·2021年中期投资策略报告:格局重塑,强者恒强.pdf
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- 2021/06/26
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- 中信建投
疫情后经济复苏推动需求回升,大宗商品提价对企业成本端形成压制。轻工行业策略主线为“聚焦格局优化,把握细分冠军”,一方面聚焦需求回升以及长期成长赛道,如大家居、电子烟等;另一方面把握细分冠军,细分优质龙头竞争优势明显、成长确定性高,伴随格局优化拥有份额提升逻辑,同时具备较好成本传导能力,推荐“软体、定制、笔纸、民用电工、电子烟、包装”等优质个股。
标签: 轻工制造 家具 造纸 文具 包装 新型烟草 -
家居产品力深度调研报告之沙发篇.pdf
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- 2021/06/22
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- 华创证券
沙发产品力拆分。消费者对沙发的考量可分拆为以下四个维度:(1)沙发尺寸规格与实际房型匹配。(2)沙发风格与房间颜色风格融合。(3)沙发的填充物与面料满足功能需求。(4)预算与品牌需求符合偏好。
标签: 家具 沙发 -
轻工制造行业:吹尽狂沙始到金,龙头崛起正当时
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- 2021/06/20
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- 海通证券
1.家居:需求持续向好,龙头崛起加速2.造纸:行业高景气持续,长期龙头盈利趋稳3.文具:消费升级结构优化,延展至零售新领域4.新型烟草:市场快速扩容,政策落地龙头集中
标签: 轻工制造 家具 造纸 文具 新型烟草 -
海外可选消费行业2021年中期投资策略:看好地产后周期持续,推荐家电日化赛道.pdf
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- 2021/06/16
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- 兴业证券
我们持续看好美国地产后周期持续带动家电出口行业的复苏,及国内消费复苏中日化赛道的弹性。
标签: 家电 建材 家具 -
轻工行业2021中期投资策略:龙头企业强者恒强,关注兼具安全边际和业绩弹性的二线企业.pdf
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- 2021/06/16
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- 兴业证券
主要观点:1)家居板块Q1业绩大幅増长,整装及精装贡献主要増量,零笞客流同步恢复,持续看好渠道布局完善、组织管理能力优秀的龙头家居企业以及依錱品类扩张打开二次增长曲线的二线家居标的;内外销增速均维持高位,集中度提升逻辑顺畅,软体家居业绩支撑较强,建议持续关注,2)箱板瓦楞纸行情继续向上,龙头纸全领先提涨,企业吨净利有望提升,推荐关注废纸系标的;浆纸系纸种高位震荡,短期有所回调,下半年旺季或可继续上行,建议关注拥有原材料优势的龙头纸企,3)必选消费雩求相对稳定,且行业集中度提升及产品结构升级是大势所趋,持续推荐文具及生活用纸子板块,
标签: 家具 造纸 轻工 -
家具行业深度研究报告:家居产品力系列深度调研报告之定制篇.pdf
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- 2021/06/13
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- 华创证券
定制家居包括定制橱柜、衣柜、木门、卫浴、整屋定制等多种定制产品。相比传统的成品家居和手打家居,定制家居的优势在于:1)吸纳更多生活用品,2)节省房屋空间,3)标准化生产,质量更有保证;4)售后售前服务更到位。
标签: 家具 定制家具 -
我乐家居专题研究:坚守生活美学,产品品牌渠道多维推进.pdf
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- 2021/06/12
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- 德邦证券
我乐家居:主打原创设计,“整体橱柜十全屋定制”双业务发展。公司秉承让家更美,科技让美实现”的理念,产品定位中高端,主营业务为整体橱柜和全屋定制,不断升级设计并完善“工业化”与“信息化”相结合的智能化工厂,为消费者提供设计精美、工艺精溢、质量可靠的定制家居产品。公司营收利润持续高增,增速大幡跑熹行业,毛利率净利率持续上升。2020年公司实现营业收入1584亿元,同比增长18.83%,净利润22亿元,同比增长42.56%2021Q1公司实现营业收入2.81亿元,同比增长44.34%,实现归母净利润0.12亿元,同比增长4584%
标签: 家具 定制家具 我乐家居 -
轻工制造行业:疫后再谈格局,把握高成长及高景气标的.pdf
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- 2021/06/06
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- 国盛证券
家居:看多竣工&格局优化,重点配置軟体家居,1)软体家居:内外销高景气&格局优化,此外龙头提价落地、盈利边际修复。2)定制家居∶渠道流量分化,传统经销门店承压,多产品/多渠道/多品牌重要性凸显。3)出口&建材家居:出口供需错配,龙头订单高增,重点推荐全球供应链夯实龙头;建材家居布局格局清晰、客户结构合理的高成长标的,优选细分家居龙头顾家家居、敏华控股、欧派家居、索菲亚、喜临门、梦百合,关注江山歇派、志邦家居。
标签: 轻工制造 造纸 包装 家具 -
江山欧派深度解析:扩品类延渠道,高市占高质量铸就门类江山.pdf
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- 2021/06/04
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- 广发证券
国内外行业竞争格局不一,木门行业长期格局展望。结合本文对木门、防水涂料、石膏行业多维度的对比,我们发现C端木门定制程度高,企业难以形成规模优势扩大公司市占率,而B端木门市场标准化程度高、订单量大,随着我国住宅精装率持续提高,B端赛道潜力可观,参考精装修市场品类以及海外行业当前格局,B端木门行业集中度有望提高,进而带动木门行业整合,长期来看,木门行业将回归卖场、零售等C端渠道及装修公司等小型B端渠道,我们预期B端木门市场CR3有望达到50%,整体行业龙头份额有望达到20%-30%。我们认为江山欧派具有成为龙头潜力:1强成本控制能力缔造产品优势,工程客户口碑良好。2全国生产基地布局保障产能充足,...
标签: 江山欧派 家具 木门 定制家具 -
床垫行业研究报告:渠道+品牌正向循环,格局集中、龙头破局在即.pdf
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- 2021/05/31
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- 浙商证券
国内床垫内销市场具备活力,竞争格局优、龙头有望持续保持高增长,本文旨在总结美国市场巨头成功经验,剖析国内龙头增长机遇。
标签: 床垫 家具
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