兖矿能源发展历程、股权结构、主营业务、优势与未来战略分析

公司的主营业务为煤炭开采及销售、煤化工产品的生产及销售、物流运输业务以及设 备制造和电力业务等。

兖矿能源集团股份有限公司（简称“兖矿能源”或“公司”）由山东能源集团有限公 司（原名兖矿集团有限公司，以下简称“山能集团”）作为主发起人成立的股份有限公 司。公司成立于 1997 年 9 月，公司总部位于山东省邹城市，设立时总股本为 167,000 万 元，每股面值为 1 元，实际控制人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会。1998 年 3 月，公司向香港及国际投资者发行面值 82,000 万元 H 股，美国承销商行使超额配售权，公 司追加发行 3,000 万元 H 股，上述股份于 1998 年 4 月 1 日在香港联交所上市交易，公司的 美国存托股份于 1998 年 3 月 31 日在纽约证券交易所上市交易。1998 年 6 月，公司发行 8,000 万股 A 股，并于 1998 年 7 月 1 日起在上海证券交易所上市交易。2017 年 2 月 16 日， 公司美国存托股份从纽约证券交易所退市并取消注册。 公司主要从事煤炭开采及销售、煤化工产品的生产及销售、物流运输业务以及设备制 造和电力业务等。

截至 2025 年 9 月 30 日, 公司控股股东为山东能源集团有限公司，实际控制人为山东 省国资委。山能集团是山东省能源行业的国有资本投资公司，是我国能源行业的骨干企 业。根据公司官网信息，山能集团拥有从业人员 19.95 万人，权属企业 608 家，其中 8 家 上市公司、5 家新三板挂牌公司，分布在国内 22 个省（区）、境外 17 个国家（地区）。 2024 年营业收入 8560 亿元，位居中国煤炭 50 强第 1 位、中国企业 500 强第 23 位、世界 500 强第 75 位。 山能集团直接和间接持有公司股份 5,303,899,421 股，占据总股本的 52.84%，包括： （i）通过自身账号持有公司 A 股 4,395,142,871 股；（ii）通过兖矿集团(香港)有限公司 （“兖矿香港公司”）自身账户持有公司 H 股 606,524,408 股；（iii）通过兖矿香港公司质押 专户持有公司 H 股 302,232,142 股。香港中央结算（代理人）有限公司作为公司 H 股的结 算公司，以代理人身份持有公司股票，持股合计占比 31.5%。公司作为山能集团的重要控 股子公司，充分融入集团的全产业链布局，形成了从资源开采到下游能源利用的闭环体 系。公司是华东地区最大的煤炭生产企业之一，根据公司年报，公司 2023 年全年商品煤产 量 1.32 亿吨，2024 年全年商品煤产量 1.42 亿吨，2025 年前三季度商品煤产量 1.36 亿吨 （西北矿业并表后）。

2023 年 4 月，为有效解决同业竞争，公司发布《兖矿能源集团股份有限公司关联交易 公告》，拟通过以现金方式收购控股股东山能集团持有的鲁西矿业 51%股权与新疆能化 51% 股权，交易总对价约 264.31 亿元。同年完成收购交割。 2025 年 4 月，为进一步解决同业竞争问题，公司公告拟以现金 140.66 亿元收购控股 股东山能集团持有的西北矿业 51%股权，其中以现金 47.48 亿元收购西北矿业 26%股权， 以现金 93.18 亿元向西北矿业增资。西北矿业于 2025 年 7 月完成收购交割。 根据 2024 年年度报告，公司全年实现营业收入 1391.2 亿元，同比减少 7.29%；归属于 上市公司股东净利润 144.3 亿元，同比减少 28.39%。 2025 年三季度，合并了西北矿业的财务报表，对相关财务数据进行追溯调整。2025 年 前三季度，公司实现营业总收入 1050 亿元，同比减少 11.64%，归属于上市公司股东的净利 润 71.2 亿元，同比减少 39.15%，主要受煤炭行业下行影响。

公司的主营业务为煤炭开采及销售、煤化工产品的生产及销售、物流运输业务以及设 备制造和电力业务等。根据公司年报，2024 年，公司营收主要来自煤炭业务，占比 73.57%，煤化工业务次之，占比 20.25%，电力业务和其他业务分别占比 2.04% 和 4.14%； 在毛利构成上，煤炭业务贡献占比高达 86.77%，煤化工业务占比 11.33%，而电力业务和 其他业务的毛利占比分别仅为 0.69% 和 1.21%。 资源储备丰富。公司煤炭业务主要产品为动力煤、喷吹煤、焦煤，拥有山东、内蒙 古、新疆、澳大利亚等核心煤炭生产基地 。根据公司年报，截至 2024 年 12 月 31 日，煤 炭原地资源量（JORC 标准）达到 464 亿吨（指经济技术约束的地质推算资源总量）。 2024 年公司全年商品煤产量 1.42 亿吨，同比增长 1,039 万吨；化工品产量 870 万吨，同比 增长 11 万吨。其中，陕蒙基地商品煤产量 4,312 万吨，同比增加 666 万吨；澳洲基地商品 煤产量 4,229 万吨，同比增加 343 万吨，形成“国内+海外”双供应格局，稳定对外供货。并 购西北矿业进一步增加了公司资源储量。 公司布局多种矿种，在加拿大拥有 6 个钾盐采矿权，探明优质氯化钾资源量 17 亿吨； 规划建设内蒙古曹四夭钼矿，资源量为 10.4 亿吨，预计 2026 年上半年开工。

产业链协同优势，抵御市场风险能力强。公司通过强有力的产业链合作，显著增强了 风险抵御能力。其主要业务聚焦在矿业、高端化工新材料及新能源领域，通过优化产业 链、完善资源配置以及加大高端设备与智慧物流的投入，进一步强化了行业竞争力。 国际化发展成效显著。公司拥有境内外六地上市平台，是中国国际化程度、资本市场 利用效率较高的能源上市公司之一。公司具备丰富的跨国资源并购和管理经验，成功运营 澳大利亚、加拿大、德国等海外项目，产品覆盖亚太、欧洲等主流能源市场，建立多元化 销售渠道，灵活调配全球供需，实现资源、产品、技术、人才全球化配置。 科技研发实力强劲。公司拥有 3 个国家级、22 个省部级高端研发平台，掌握先进的深 部矿井开采、智能化综采等核心技术，生产效率和安全水平处于行业前列，“深部煤炭数 智化高效开采成套技术与工程应用”项目荣获国家科技进步二等奖。研制应用世界首套 8.2 米超大采高综采装备；承担科技部重大攻关项目“4000 吨级煤气化示范装置”达到国 际领先，建成国内首套百万吨级煤间接液化示范装置。

公司顺应全球能源格局与“双碳”目标，于 2021 年 12 月 1 日审核通过《发展战略纲 要》，确立“建设国际一流清洁能源引领示范企业”的愿景，规划公司未来 5-10 年产业布 局矿业、高端化工新材料、新能源、高端装备制造、智慧物流五大主导产业： （1）矿业：煤炭产量规模达到 3 亿吨/年，建成 8 座以上千万吨级绿色智能矿山。在 现有多种非煤矿产资产的基础上，拓展钼、金、铜、铁、钾等矿产领域，实现由单一煤炭 开采向多矿种开发转型。 （2）高端化工新材料产业：按照高端绿色低碳发展方向，延伸现有化工产业链，建设 化工新材料研发生产基地。化工品年产能 2000 万吨以上，其中化工新材料和高端化工品占 比超过 70%。 （3）新能源产业：推进风电、光伏及配套储能等新能源产业项目开发建设，新能源发 电装机规模达到 1000 万千瓦以上。 （4）高端装备制造产业：重点突破，专精特新。在现有装备制造产业基础上，专注发 展高端煤机制造等传统优势产品，拓展风机等新能源装备制造，培育中高端系列产品。 （5）智慧物流产业：数字驱动，协同增效。统筹产品、用户、第三方服务商，构建智 慧化物流体系。