各类型理财资产配置情况如何？

分类型看，固收类理财持有公募基金绝对规模最大，混合类、权益类理财配置公募基金的比例相对较高。

1.现金管理类理财资产配置情况

根据理财产品 2025 年 H1 投资运作报告，我们梳理了 5.9 万亿现金管理类理财产品的资产配置情况，具有较强的代表性。需要说明的是部分理财公司产品季度投资运作报告并未完全区分固定收益类资产，部分产品债券类资产或包含债券类、同业存单、拆放及买入返售资产。因此，统计结果中的债券类资产占比或偏高，而同业存单和拆放及买入返售的占比或偏低，与实际投资比例存在一定差异。 2025Q2 现金管理类理财对同业存单和现金及银行存款的配置比例环比上升。截至2025年 6 月末，同业存单、现金及银行存款在现金管理类理财中的投资资产占比分别为37.3%和23.4%，而债券类资产的占比则下滑至 27.1%。现金管理类理财配置公募基金占比仅为0.4%。

2.固定收益类理财资产配置情况

根据理财产品 2025 年 H1 投资运作报告，我们梳理了18.3 万亿的固定收益类理财产品（不含现金管理类）的资产配置情况，具有较强的代表性。需要说明的是部分理财公司产品季度投资运作报告并未完全区分固定收益类资产，部分产品债券类资产或包含债券类、同业存单、拆放及买入返售资产。因此，统计结果中的债券类资产占比或偏高，同业存单和拆放及买入返售的占比则偏低，与实际投资比例存在一定差异。2025Q2 固定收益类理财投资现金类资产的占比较 2025Q1 上升，债券的配置比例有所下降，对公募基金配置比例有所提升。截至 2025 年 6 月末，固收类理财投资债券类、现金类和公募基金的比例分别为 51.7%、26.6%和 5.0%，较 2025 年3 月末分别变动-2.5、+1.4和+1.3 个百分点。

2025Q2 固收类理财略微增配公募基金类资产。2025Q2 固收类理财配置的公募基金中债券基金规模占比从3月末的88.8%提高到90.5%。根据理财前十大持仓数据测算，截至2025年 6 月末，固定收益类产品（非现金管理类）持有的货币型、混合型和股票型公募基金规模占比分别为 7.0%、0.4%和 0.7%。

从债基细分类型来看，25Q2 固收类理财主要增配中长期纯债型基金、短期纯债型基金和被动指数型债券基金。根据理财的前十大持仓数据测算，截至2025 年6 月末，固收类理财持有的债券型基金中，中长债基、短期债基、一级债基和二级债基的规模占比分别为42.3%、26.1%、9.0%和 2.5%，较 2025Q1 变动-5.5、+3.3、-3.3 和-0.8 个百分点。

从股票及混合型基金来看，25Q2 固收类理财主要减配被动指数型基金和灵活配置型基金。根据理财前十大持仓数据测算，截至 2025 年 6 月末，固收类理财配置被动指数型、灵活配置型和偏债混合型基金的规模是 70.0、16.4、16.4 亿元，占比为56.9%、13.4%、13.4%。2025 年第二季度固收类理财减配被动指数型基金和灵活配置型基金分别约31 和12亿元，或因二季度股市波动加剧，流动性需求提升。

3.混合类及权益类理财产品资产配置情况

我们梳理了 0.5 万亿混合类及权益类理财产品的资产配置情况，具有较强的代表性。但部分公司产品投资运作报告并未完全区分固定收益类资产，部分产品债券类资产或包含债券类、同业存单、拆放及买入返售资产。因此，统计结果中的债券类资产占比或偏高，同业存单和拆放及买入返售的占比则偏低，与实际投资比例存在一定差异。25Q2 混合类理财增配了公募基金、债券类和同业存单类。截至2025 年6月末，混合类理财投资公募基金、债券类和同业存单类资产的比例分别为11.3%、40.5%和3.9%。25Q2混合类理财减配权益类资产，其占比由 25Q1 的 30.4%下降至27.7%。

25Q2 混合及权益类银行理财配置公募基金规模减少约19 亿元，主要减配另类投资基金和股票型基金，增配 QDII/国际基金。根据理财前十大持仓数据测算，截至2025年6月末，混合类及权益类理财共配置公募基金 0.08 万亿，其中持有的债券型和混合型基金占比分别为58.7%、19.0%。

从基金细分来看，截至 2025 年 6 月末，混合类及权益类理财持有中长期纯债券型基金、被动指数型债券基金、灵活配置型基金的规模占比分别为 27.5%、14.3%和14.3%。含权基金（固收+基金、混合基金及股票型基金）的规模占比小于50%。混合及权益类理财大幅增加灵活配置型基金配置比例，或因 2025Q2 债市波动与股市回调并存。