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银行理财资产配置专题分析：25Q2理财的基金投资有何变化？25Q2 理财规模较 25Q1 有所上升。截至 2025 年6 月末，理财规模30.67万亿元，25Q2 理财规模增加约 1.5 万亿元。25Q2 理财公司理财规模普遍增长，小部分下降。25Q2 理财破净率小幅下行，7 月下旬以来理财破净率有所上升。截至9月14日，理财公司公募理财产品破净率约为 2.28%，较6 月末有所上升，或因三季度股市超预期上涨导致债市调整，但仍处于低位。8 月理财公司新发人民币固收类理财的平均业绩比较基准上限为 2.81%，下限为 2.23%。

银行理财 25Q2 对公募基金配置环比大幅增加。截至6 月末，银行理财产品投向债券类、存款类、非标类、权益类、公募基金的规模占比分别为55.6%、24.8%、5.5%、2.4%、4.2%，较 2025 年 Q1 变动-1.8、+1.5、-0.1、-0.2、+1.2pct。25年6月末理财配置的公募基金规模约 1.3 万亿，占比达到4.2%，为2020 年以来最高，较25Q1大幅提升 1.2pct。债基仍是银行理财配置公募基金的主要基金类型，25Q2银行理财主要增配货币型和债券型基金。截至 6 月末，银行理财配置公募基金资产中，债券型、混合型、货币型和股票型公募基金占比分别为86.4%、1.6%、9.1%、1.1%。

从债基细分来看，25Q2 银行理财主要增配中长期纯债型基金、短期纯债型基金和被动指数型债券基金。截至 2025 年 6 月末，理财配置的债券型基金中，中长债基、短债基金、一级债基、二级债基的规模占比分别为43.4%、25.1%、8.9%、2.6%。据我们测算，2025Q2 理财增配中长期纯债型基金、短期纯债型基金和被动指数型债券基金分别为 0.08、0.1 和 0.1 万亿。理财偏好投资规模较大的债券型基金。

从股票及混合基金来看，2025Q2 银行理财对股票和混合基金的投资规模减少。据我们测算，截至 2025 年 6 月末，理财配置的股混基金中，灵活配置型、被动指数型、偏债混合型基金的规模占比分别为 39.7%、33.5%、9.8%。25Q2 理财减配灵活配置型基金、被动指数型基金和偏债混合型基金约 1 亿元、38 亿元和7亿元。

25Q2 固收类理财增配中长期纯债型基金、短期纯债型基金和被动指数型债券基金。25Q2 固定收益类理财投资现金类资产的占比（26.6%）较25Q1 上升1.4pct，债券的配置比例（51.7%）下降 2.5pct，对公募基金配置比例（5.0%）提升1.3pct。25Q2固收类理财对短债基金和被动指数债基配置比例较25Q1 分别增加3.3pct 和6.5pct，配置规模均增加 0.1 万亿元。25Q2 固收类理财减配被动指数型基金和灵活配置型基金分别约 31 和 12 亿元，或因二季度股市波动加剧，流动性需求提升。