中美互联网及云计算厂商AI业务发展如何？

在硬件方面，中国互联网企业在芯片领域的投资布局以产业链协同 整合和推理侧芯片突破为核心。

1.美国主要互联网及云计算厂商 AI 业务发展

海外互联网及云计算厂商 AI 业务进展积极：1）Microsoft：截至 4QFY25，Copilot 系列月 活用户超 1 亿；Azure 云营收增速重新加速：4QFY25 Azure 及其他云服务收入同比增长 39%；2）Amazon：2Q25 AWS 实 现 收 入 309 亿 美 元 ， 同 比 增 长 17.5%（1Q25： 16.9%），AI 相关营收持续以三位数增速扩张；3）Google：2Q25 谷歌云订单环比增长 18%，同比增长38%，达到1060亿美元，得益于客户对AI产品的强劲需求；4）Meta：优 化 AI 驱动的广告推荐模型，使 Instagram 和 Facebook 的广告转化分别提升 5%和 3%。

2.中国主要互联网及云计算厂商 AI 业务发展及产业链投资梳理

我们观察到中国主要的互联网厂商自 2022 年起逐步减少了对外的大范围投资布局，更加关 注核心主业的协同发展，同时整体布局更偏向于支持前沿科技及探索 AI 相关的应用场景及 核心主业的国际扩张。在硬件方面，中国互联网企业在芯片领域的投资布局以产业链协同 整合和推理侧芯片突破为核心。通过投资存储、网络、光电子等产业链关键环节（如 ReRAM 存算一体、DPU 智能网卡等）构建完整生态，并重点发力边缘 AI 芯片、车载推理 芯片及大模型推理 GPU。

阿里巴巴：围绕“消费”及“AI+云”两大核心战略开展布局

在投资端和业务发展端，阿里巴巴均围绕“消费”及“AI+云”两大核心战略展开布局。在 业务端，阿里巴巴于 FY26（财年结于 3 月）对公司财报口径列报的业务单元进行了重新划 分，从此前的“1+6+N”架构（即 1 个集团+6 大业务集团+N 个其他业务）变更为四大业务板 块：阿里巴巴中国电商集团、阿里国际数字商业集团、云智能集团及所有其他业务。此前 2023 年底，公司曾对外公布夸克、1688、闲鱼、钉钉为阿里四个战略级创新业务，公司将 持续布局资源、推动发展。

在投资端，阿里巴巴自 2022 年起逐步收缩了对外的投资，更加专注主业的发展，逐步收缩 退出非核心业务，强化股东回报。据鲸准数据，公司自 2022 年起对外投资事件数持续下 降，2025 年 YTD 对外投资数量为 9 起，较 2025 年的 18 起有进一步的收缩，总对外投资 体量也有进一步的下滑。

而总结 2024-2025 年的投资布局来看，阿里巴巴主要的对外投资集中于与“消费”及“AI+ 云”相关的领域，主要的投资标的包括全球有电商发展潜力国家的电商平台，AI、机器人、 大模型等前沿科技探索方向等。

在 AI 芯片产业链方向，阿里巴巴的主要投资包括：清微智能、瀚博半导体、墨芯人工智能、 沐创集成电路、原子半导体、长鑫存储，其中清微智能是可重构计算芯片领域的领军企业， 致力于提供从端侧到云侧的芯片产品及解决方案，长鑫存储持续推动国内存储芯片产业发 展。

腾讯：布局全栈 AI 云+AI 应用，打造智能化增长引擎

腾讯目前已打造了全栈云+AI应用的产品矩阵。AI云方面，腾讯提供基础设施、平台、应用 层的全栈云计算解决方案；AI 应用方面，公司目前有超百款应用完成 AI 升级，包括微信、 腾讯会议、腾讯文档等，此外公司还打造了元宝、ima 知识库、QQ 浏览器等 AI 原生应用。

腾讯自 2021 年以来逐渐减少对外投资，同时出售部分已经成熟的投资业务，将资金投入到 Capex 以及公司股票回购。根据鲸准数据，腾讯 2025 年 YTD 主要投资数量共 17 笔，相较 2021 年全年峰值 340 笔有明显回落。

从 2024-2025 年的投资来看，腾讯对外投资覆盖多个领域，包括 AI、游戏、生物医药、消 费等多个行业。

在 AI 芯片产业链方向，腾讯的主要投资包括：云豹智能、星空科技、集益威半导体、费曼 动力、无间芯穹、燧原科技、合见工软、轻蜓光电、光舟半导体、长鑫存储等企业，其中 长鑫存储是国内存储芯片领域的关键力量，合见工软在 EDA 工具领域为芯片设计提供支持， 燧原科技专注于人工智能算力芯片研发，无问芯穹核心业务是打造连接多种大模型与多种 芯片的“M×N”异构 AI 基础设施新范式。

百度：关注广告业务增长新驱动、Robotaxi 及 AI 新业务发展

百度目前在 AI 方面的主要应用和探索主要包括：1）生成式 AI 对搜索结果的改造提升用户 体验，并在中长期提升广告效果，带来新的广告形式的变现（如按销售付费）；2）AI 相关 云业务的营收变现持续起量；3）个人云方面，AI 订阅相关营收持续起量（如百度网盘、百 度文库 AI 相关的功能驱动订阅进一步提升）；4）昆仑芯；5）Robotaxi 业务中长期的国际 化拓展给公司带来增量。

尽管百度核心广告业务的复苏可能仍需时日，但 Agent 相关广告、数字人等新的广告增长 驱动力正在培育当中。我们认为，核心广告业务及在手现金是支撑公司估值的关键因素， 而未来估值进一步重估的机会可能来自以下三方面：1）云业务运营指标有更清晰的能见度； 2）自动驾驶出租车及 AI 相关新业务释放更多进展；3）在手现金的使用方式进一步优化以 提高股东回报。

在投资布局方面，百度2024年至今合计对外投资15起，主要范围集中在AI相关应用领域。 历史上，在 AI 芯片产业链方向，百度的主要投资包括：无间芯穹、亘存科技、赛昉科技、 识光芯科 Sophoton、微核芯、星云智联，其中赛昉科技在 RISC-V 架构芯片领域布局以推 动开源芯片生态建设，亘存科技在存储芯片领域持续发力，生态投资覆盖从指令集创新到 存储国产化的技术护城河。

字节跳动：深度协同流量生态与 AI 技术能力

字节跳动的 AI 业务布局核心竞争力体现在流量生态与技术落地的深度协同，其商业化路径 正逐步清晰。在 C 端市场，豆包作为核心流量入口持续巩固领先地位， 2025 年 6 月发布 的豆包 1.6 版本支持多模态交互（文本 + 图像 + 语音），据火山引擎官方披露数据，豆包 大模型日均 Tokens 使用量 2025 年 9 月已超 30 万亿。据 QuestMobile 发布的 2025 年春季 数据，截至 2025 年 3 月，豆包 MAU 已突破 1.1 亿。通过 “AI 全家桶” 策略，覆盖通用对 话、角色扮演、文生图、视频生成等场景。在视频生成赛道，即梦 AI 依托 Seaweed 模型 正快速起量。在 AI硬件领域，其推出的 AIoT 硬件如 Ola Friend 耳机 2025年出货量已超百 万台，年底有望突破千万台，形成了软件工具与硬件载体的 C 端生态。在垂直领域，其医 疗板块推出的小荷 AI 医生依托抖音 9 亿用户流量池，实现科普至问诊至购药的闭环转化， 并与线下医疗机构形成导流协同；教育领域的 AI应用Gauth 海外用户已超 2 亿，提供 AI 家 教与付费导师服务，已居海外教育类应用下载榜第二。 B 端业务方面，火山引擎作为 AI + 云服务的领导者之一，其 MaaS 平台集成豆包、智谱、 MiniMax 等 20 余家主流模型，提供精调、评测、推理全托管服务，并为汽车、金融、教育 等垂直领域提供定制化行业解决方案。HiAgent 2.0 为字节推出的企业级智能体平台，通过 行业模板库帮助企业实现效率提升，同时其推出的抖音 AI 分身、TikTok AI 网红等数字人产 品已在直播电商领域验证商业化潜力。

赋能自身业务方向上，在电商领域，抖音电商依托千亿级用户行为数据训练的推荐模型， AI 推荐系统使商品点击率提升 25%、转化率提高 15%，豆包大模型赋能的电商客服系统， 支持多轮对话与智能应答，常见问题解决率达 92%，响应速度缩短至 1.2 秒，使得客服成 本降低超 30%。在广告领域，抖音、TikTok 等超级 App 积累的用户行为数据反哺 AI 模型 迭代，使广告投放触达精准度提升近 30%，同时字节旗下巨量引擎推出的 UBMax 自动化 投放平台，通过深度转化模型实现一键托管，CTR 预测准确率达 89%，使得广告主 ROI 平 均提升 25%，人力成本降低 50%以上；2025 年升级的 AI 创意生成 2.0 系统，可自动生成 视频脚本、动态海报等素材，制作效率得到大幅提升。 在战略方向上，字节跳动于 2025 年初启动代号 “Seed Edge” 的 AGI 长期研究项目，聚焦 自动定理证明、多模态推理等领域，目标 2030 年前实现初级 AGI。目前，Seed-OSS-36B 模型已开源，支持原生 512K 上下文长度，并引入 “可控思维预算” 机制，在 AIME24 数学 推理评测中得分 91.7 分，接近人类竞赛水平。在算力基建领域，其与台积电合作开发自研 芯片，计划 2026 年量产 5nm 训练和推理芯片，目标在相同成本下实现四倍于英伟达 H100 的算力性能。 从 2024-2025 年的投资布局来看，字节跳动主要的对外投资集中于 “AI + 前沿场景”，“消 费”及“AI 芯片产业链”相关的领域。

蚂蚁集团：聚焦普惠场景释放 AI 价值

蚂蚁集团此前在 2025 年 WAIC 大会集中展示了 AI 融入医疗、金融、生活场景的最新产品， 其中 AI 健康管家 AQ 成为关注焦点。据公司数据，自 2024 年 9 月在支付宝小程序运行、 2025 年 6 月推出独立 App 以来，AQ 累计服务用户数已超 1 亿人次。AQ 基于蚂蚁医疗大模 型开发，为用户提供包括问健康、读报告、就诊咨询等超 100项 AI功能，直连全国超 5000 家医院、近百万医生、269个专科医生智能体，并适配多款主流可穿戴和慢病管理设备，帮 用户进行个性化健康管理。同时，蚂蚁集团在大会期间还展示了金融、生活等场景的创新 应用，包括新版 AI 理财助理“蚂小财”、“AI 出行助手”、“百宝箱”一站式智能体开发 平台等。 另外，蚂蚁集团在持续致力于探索 AI 智能上限、构建 AI 时代支付能力，且在积极开源、对 行业开放共建 AGI 能力：1）大模型层面，蚂蚁百灵大模型家族开源发布了语言、推理、多 模态三大模型系列，目前已应用于健康、金融、生活服务场景；2）全自动分布式深度学习 系统 DLRover 为蚂蚁自研，可实现大模型周均有效训练时长占比大于 99%，且此技术也已 经开源。面向未来，蚂蚁集团正：1）积极布局智能体领域，为 AI 大模型释放生产力做探 索；2）持续搭建 AI 时代支付基础设施，推出了支付 MCP、AI 打赏、AI 钱包等产品，通 过各个平台或内部研发平台，服务到各类 AI 时代的应用，推进数字支付走向数智支付。 在全球化方面，蚂蚁国际以“AI 安全性、金融服务专业性、全栈式 AI 平台”三大核心能力， 向世界输出中国金融科技 AI 创新。截至目前，蚂蚁国际旗下 Alipay+、万里汇（WorldFirst） 等产品现已服务 200 多个国家和地区，连接超 1 亿商户与 17 亿消费者账户。

从对外投资布局的角度来看，蚂蚁 2025 年 YTD 合计对外投资 19 起，主要布局范围包括 AI 的各类应用场景及金融科技相关的场景。