AI应用与互联网大厂布局情况如何？

互联网大厂优势显著，应用端开启商业化落地元年。

1. 上半年 AI 应用：AI 视频和 Agent 进展快

我们在春节后发布的报告《DeepSeek 激活创新竞争，AI 应用迎来“安卓时刻”》提出，有用户有产品能力 的公司有望在接下来的竞争中抢占先机。上半年 AI 产业进展也验证了我们的结论，字节、腾讯、阿里、快手等 互联网公司基本上主导了国产大模型和 AI 应用的发展节奏，具体来看： 1）大模型：多模态和推理模型均沿着性能提升、成本下降的路径持续迭代。多模态模型方面，快手可灵的 图生视频能力登顶第三方权威排行榜 Artificial Analysis，超过 Veo2 和 Sora。豆包视频模型高阶版本最新登顶 Artificial Analysis 榜单，小参数版本生成 5 秒视频最低仅需 0.5 元，为国内最低水平。推理模型方面，DeepSee k R1 最新版本在数字测试 AIME2024 和代码测试 LiveCodeBench 中均超越 o3 和 Gemini 2.5 Pro，均较旧版 R1 提 升 15%。互联网大厂也积极布局推理模型，字节、腾讯和阿里分别在 5 月、2 月和 4 月推出新一代推理模型。 2）应用：AI视频和 Agent 进展较快。国内 AI 视频两大代表性的产品，一是快手可灵，有望在今年成为全 球收入最高的视频模型，1-5 月收入超 3.5 亿元，全年收入预计将超过公司指引 1 亿美元。二是即梦 AI，AI 产 品榜数据显示 5 月 App 端月活增长 40%至 3065 万，在国产应用中首次上升至第 6 名。Agent 领域也出现多款高 关注度的产品。垂类 Agent 新品主要包括 AI 设计的 Lovart、AI 旅游的“飞猪问一问”、AI 办公的昆仑天工智能 体，Lovart 发布 5 天内排队待测的人数超 10 万。通用 Agent 有可能成为 AI 时代新的流量入口，腾讯、阿里、 字节等厂商都在发力，短期内用户规模最大的预计是字节的扣子空间，5 月网页版访问量环比增长 51% 至 269 万，增速位列国内 AI 应用第一。中长期看，微信 Agent 潜力大，因为微信内的功能布局基本可以一站式满足普 通用户的所有线上需求。

一季度 DeepSeek 带动国产 AI应用流量大增，4 月起在高基数下环比增速放缓。我们分别统计全球、国内 前 20 大应用的网页版访问量和 APP 月活之和，变化趋势如下： 1）AI 应用 App 月活：国内增速显著高于海外。5 月全球 Top20 之和达 16.31 亿，环比增长 16%，其中 ChatGPT 月活 6.2 亿，显著高于排名第二的百度网盘 1.53 亿。国内 Top20 之和达 7.12 亿，环比增长 35%，增速 显著高于全球，主要是百度网盘在 4 月底对其中的 AI 能力进行梳理和升级，新进入 AI 产品榜单，5 月月活 1.53 亿，环比增长 1.27%。目前百度网盘既能根据用户的需求调用资料生成图文并茂的报告，也能在用户在线观看 网盘视频时，实时生成视频笔记。 拉长时间看，1-3 月国产 AI 应用增速逐月提升，主要是 DeepSeek 的出圈向全国用户普及了 AI 助手，带动 腾讯元包、字节豆包等 AI 助手用户规模高增，3 月 DeepSeek、元宝、豆包三大产品的 App 月活较 1 月增幅分 别达 129%、982%和 24%；4 月则在高基数下增速放缓，国内五大产品 App 月活增速普遍在 10%附近。

2）AI应用网页版访问量：头部产品格局稳定，访问量规模断层式领先。2-5 月全球范围内访问量前 6 的 AI 应用均为 ChatGPT、New Bing、DeepSeek、Gemini 和 Github Copilot，5 月访问量合计 87 亿，占前 20 的比例达 83%。国内也呈现类似趋势，2-5 月访问量前五的是 DeepSeek、纳米 AI 搜索、豆包、阿里通义、百度文库和 Kim i， 5 月访问量合计 8.65 亿，占前 20 的比例达 86%。但从访问量趋势看，国产头部应用访问量经过 1-2 月的快速增 长后，3 月起增速放缓，其中 DeepSeek、纳米 AI 搜索、豆包、阿里的月度访问量维持在 4.5 亿、2.7 亿、0.55 亿、0.45 亿附近。

尽管 4 月开始应用端流量增速略有下滑，但我们观察到全球 AI应用需求增势陡峭。 视角一：大模型 Token 调用量环比加速增长。近期谷歌、微软和字节均披露了旗下大模型平台的 To ken 调 用量趋势。海外谷歌在 4 月的 I/O 大会上披露了 Gemini 模型的 token 调用量，4 月达 480 万亿，日均 16 万亿， 2-4 月的环比增速也显著高于去年。微软旗下 AI 开发平台 Azure AI Foundry，主要为开发者提供大模型调用、应 用开发等服务，一季度处理的 token 量达 100 万亿，其中仅 3 月就达 50 万亿，环比增势显著。国内字节 24 年 5 月豆包模型日均 token 调用量达 16.4 万亿，较 4 月和去年 12 月增幅 29%和 310%，主要是 AI 搜索、AI 编程、 深度思考和多模态理解的推理需求提升。

视角二：多个大模型和应用收入超预期。目前 OpenAI 的年化收入已达 100 亿美元，较去年增长近 80%， 主要由 ChatGPT 付费用户数增长驱动，其中企业端的付费用户（ChatGPT Enterprise、Team和 Edu 的订阅用户） 数已从 2 月公布的 200 万增至 6 月的 300 万，增幅达 50%。Anthropic 在 5 月的年化收入也达 30 亿美元，较 24 年 12 月和 25 年 3 月增幅分别为 200%和 50%。部分垂类应用的收入同样表现亮眼，6 月 AI 编程产品 Curs or 年 化收入 5 亿美元，较 4 月中旬的 3 亿美元增幅超 60%；可灵 4 月和 5 月收入均超 1 亿元，1-3 月平均月收入仅0.5 亿元；海外通用 Agent 产品 Genspark，发布 45 天后年化收入达 3600 万美元，发布 9 天时也已达 1000 万美 元。尽管 4 月起 C 端应用的整体用户规模增速放缓，但随着模型性能提升和产品效果优化，用户的付费意愿提 升，从而推动整体收入增加。

2.从互联网大厂，看 AI 应用布局三大范式

通过以上回顾发现，今年以来互联网大厂发力 AI，目前国内头部的模型和应用产品基本上都来自互联网大 厂。我们梳理字节、腾讯和快手三大公司在 AI 模型和应用方面的最新布局，以及对业绩和估值的影响。这三家 公司在应用端的打法，也代表着当前 AI 应用的三大发展思路，1）矩阵打法，多点开花：字节沿用移动互联网 的矩阵打法，通过丰富的 C 端应用，以及应用之间的相互导流，占据大量流量。2）生态打法：腾讯生态丰富， 微信是国内月活最多、功能最丰富的移动 APP，有望借助数据、用户、功能等生态积累，成为 Agent 时代的流 量入口；3）大单品打法，推进商业化落地：快手可灵 25 年收入有望超 1 亿美元，成为全球收入最高的视频模 型。

1、字节：移动互联网矩阵打法，C 端应用多点开花。模型侧，24 年字节已完成超 10 款模型自研，25 年进一步发力模型研发。24 年 5 月的春季火山引擎 FORCE 原动力大会上，字节正式发布自研大模型豆包，包含豆包通用模型、语音合成模型、文生图模型等一共 9 个模 型。24 年 9 月字节进一步拓展豆包大模型矩阵，全新发布视频模型、音乐模型和同声传译模型。24 年 12 月再 次更新豆包视觉理解模型和豆包 1.5Pro，后者实现端到端实时语音通话。据晚点 LatePost，25 年 3 月豆包大模 型部门召开全员会，强调要探索智能上限，且 Seed Edge 项目（AGI 长期研究团队）取消季度 OKR 和半年考核， 反映字节除了打造多款 AI 应用以外，也在追求长期的模型能力提升。 2025 年豆包模型沿着多模态和推理两大方向纵深发展。在多模态方面，豆包视频模型的小参数版本发布， 提供影视级视频生成质量、生成速度大幅提升，且生成 5 秒视频的价值低至 0.5 元，较此前国产模型最低价格 还低 50%，适用于电商广告、娱乐特效等场景。图像模型迭代至 3.0 版本，模型真实度高、可有效避免人工二次 修改、支持中文文字海报生成，在 Artificial Analysis 榜单中排名全球第 2，仅次于 GPT-4o。音乐模型升级，不 仅支持英文歌曲创作，还可以通过理解视频，自动为视频匹配背景音乐。在推理模型方面，豆包深度思考模型 在 4 月更新至 1.5 版本，新模型在专业领域推理任务中表现出色，数学能力测试超过 R1，AGI 测试结果较 R1 和 o3-mini 高性能版高 118%和 55%；且在实际推理过程中，新模型遵循“先思考再多轮搜索”的原则，将复杂问题拆解为多个小问题后再逐一进行针对性搜索，可以“边想边搜”；同时具备视觉理解能力，支持看图思考与 记忆能力。

模型的持续迭代也带动豆包日均 tokens 调用量快速增加。截至 25 年 3 月，豆包大模型日均 Tokens 调用量 已超过 12.7 万亿，较一年前增长 106 倍，较 24 年底也增长 218%。我们认为增量主要是深度思考、视频、视觉 理解模型的应用场景拓展。作为对比，谷歌在 25 年 4 月的 I/O 大会上宣布 Gemini 日均 token 调用量达 16 万亿， 同比增长 48 倍，token 调用规模略高于字节，可能是 AI 搜索、AI 广告的需求量较大。而与国内公司相比，字 节显著领先，百度在 24 年 11 月宣布文心一言日均调用量 15 亿次（约 3 万亿 token，同期字节 4 万亿），腾讯在 24 年 7 月宣布混元日均调用千亿 tokens，同期字节日均 5000 亿 token。

应用侧，目前有超 20 款 AI 应用，其中一半是出海产品，有望将“APP 工厂”方法论输出到 AI 应用。包 括聊天助手、虚拟陪伴、视频创作、教育、代码工具等几乎所有热门赛道。目前豆包和即梦 AI 已成长为国内头 部应用： 1）AI 助手豆包：年内率先完成语音、视频通话功能的更新。豆包 App 月活用户已达 1.18 亿，较 24 年底 增长 66%，长期位列国内 AI 应用前三。近期豆包更新视频通话功能，基于手机摄像头展示的周围环境与用户互 动，例如识别花草和建筑物、提供穿搭建议。我们认为该功能的核心亮点，一是沉浸感和实用性更足：虽然豆 包此前已经会理解用户上传的图片并回答问题，但当物体发生变化，或豆包需要其他视角的图片时，用户需要 再次拍摄和上传。而视频通话上线后，用户可以一边移动手机摄像头一边与豆包对话，向豆包提问的过程更加直接高效。二是降低 AI 助手的使用门槛：对于部分中老年用户而言，文字输入、用语言把问题描述清楚，仍有 一定的难度。目前只要直接将手机摄像头对准与问题相关的物体，就可以快速地通过语音交互完成问答。 2）AI 视频产品即梦：跻身国内头部应用，加速由 AI 工具向 AI 视频社区迭代。5 月 App 月活环比增长 40.0%至 3065 万，月活绝对值排名国内第 6，仅次于元包和 Talkie AI。目前即梦 AI 的 App 拥有推荐、灵感、想 象、消息等板块，大量 AI 设计师和用户在上面进行 AI 作品分享。推荐界面类似抖音的视频流，个性化推送 AI 视频；灵感界面为双列的内容推荐，类似于小红书的版面，用户可以一键套用相关模板进行内容创作，也支持 评论、转发、点赞等互动形式；信息界面则为用户之间的私信界面。我们预计即梦 AI 有望陆续成长为 AI 时代 的短视频社区。

2、腾讯：生态赋能 AI应用布局，微信 Agent 潜力大。腾讯的 AI 叙事类似于 Meta，Capex 首先用于广告主业。25 全年腾讯资本开支约占收入的低双位数比例， 我们预估 25 年在 790~1100 亿，预期中值占收入比例约为 13%。一季度资本开支为为 275 亿源（4Q 为 366 亿）， 占收比 15%，符合占收比指引趋势。Capex 的用途主要在三大方面，AI 的投入效果也已切实在主业中反映。 1）第一用途：广告业务的 AI布局，部分也会用于游戏业务。在广告业务中，2015 年以来使用大模型重建 AdTech 平台；2020 年以来实现跨多个平台的长序列用户行为分析，提高用户参与度和点击率；2023 年以来 AI 提高广告投放准确度和制作效率。从实际效果看，过去横幅广告和信息流广告的点击率分别为 0.1%和 1.0% ，加 入 AI 后某些广告的点击率可以提升到 3%。且利用 AI 算法向用户推送更合适的内容，可以延长用户时长，从而 在不提高 adload 的前提下自然提升广告收入。在游戏业务中，将 AI 技术部署到大型竞技游戏中还处于非常早 期的阶段，但公司将沿着该路径继续探索。同时也会将 AI 引入更偏内容驱动的游戏，既可以提升开发者的内容 制作效率，未来也有可能实现 UGC 生成地图内容。 2）第二用途：大模型训练。目前腾讯混元已推出数十个模型，涵盖文本、图像、视频和 3D 四大模态。24 年底至今模型迭代加速，已发布/更新 3D、视频生成、推理、快思考等多个模型。其中快思考模型 Turbo S 创新 采用混合 Mamba 架构，在快速输出和强推理之间取得平衡；深度推理模型 T1 基于 Turbo S 研发，在逻辑推理、 竞赛级数学等基准测试众赶超 DeepSeek R1 和 OpenAI o1。近期还将发布新的 3D 生成模型，支持沉浸式交互、 多样场景生成及 360 度全景漫游。 3）第三用途：推理侧的需求。随着长链条推理的 Agent 和多模态应用场景增加，推理侧 token 消耗量也会 相应增加。

除了广告和游戏主业布局 AI以外，今年以来腾讯发力 AI应用端。年初腾讯就对元宝、ima、QQ 浏览器等 产品的开发团队进行组织架构调整，混元作为技术底座保留在 TEG（技术工程事业群），元宝、ima、QQ 浏览器 等产品则从 TEG 和 PCG（平台与内容事业群）划分至 CSIG（云与智慧产业事业群），意味着应用产品由技术储 备转向用户增长。目前腾讯从两大思路实现 C 端产品的 AI 化，一是现有产品增加 AI 功能，微信、QQ 浏览器、 腾讯文档、腾讯会议、地图等多个应用均已增加 AI 功能；二是原生 AI 应用：目前主要是 AI 助手元宝和 A I 知 识库 ima 两大产品，提供 AI 搜索、文档生成等一系列 AI 功能，与腾讯产品生态充分融合。 两大原生应用后来居上，极具竞争力。腾讯元宝在 24 年 6 月上线，显著晚于豆包、文小言、智谱清言等其 他头部的国产 AI 应用，且 24 年产品推广力度较低。ima 则在 24 年 10 月推出，上线之初知名度较低，关键词 “ima”的微信搜索指数维持低位，直至 2 月中旬显著抬高。

腾讯元宝是国内 Chatbot 赛道 Top3 产品，多模型+稀缺内容，用户天花板高。目前腾讯元宝已上线 APP、 PC 端、网页版小程序四大产品形态，AI 搜索为核心功能，此外还有拍照搜题、AI 图像、AI 写作等。5 月腾讯 元宝 App 月活达 3969 万，网页版访问量达 2359 万，作为腾讯旗下用户规模最大的原生应用产品，我们认为元 宝具有三大亮点： 1）多模型策略，能力互补，体验更全面。虽然初期元宝流量的快速增长得益于接入 DeepSeek R1 模型，但 后续依靠自研混元模型的快速迭代，元宝有了更多差异化的功能，比如混元 T1 的快思考模式、文生图以及视觉 理解等。 2）拥有稀缺的公众号优质内容，未来有望覆盖视频号。公众号是一个相对封闭的稀缺内容池，也是元宝独 家的搜索来源。24 年公众号产出超 4 亿篇文章，阅读量 10 万+的文章超 30 万篇。展望后续，随视频理解能力 提升，元宝也有望覆盖视频号的内容（截至 24 年 6 月超 3.6 亿个原创视频，超 1300 万创作者） 3）功能还在迭代，兼具生产力与娱乐消费。目前元宝的主界面是一个简洁的搜索框，与微信相近的绿色调， 产品直观感受更加偏向生产力工具，但我们也注意到，元宝正在灰测实时语音通话、智能体广场等更易用和轻 松娱乐的功能。

今年以来腾讯元宝实现用户规模跃升，厚积薄发。腾讯在 24 年 6 月上线原生 AI 助手元宝，上线初期数据 表现略显平淡，但今年 2 月起元宝用户数据快速增长。从 APP 月活看，据 AI 产品榜，5 月元宝 APP 端的月活 达 3969 万，位列国内 AI 应用第 5 名，仅次于豆包和 DeepSeek。5 月较 2 月增幅达 203%。从 iOS 应用免费榜 排名看，2 月 20 日至 3 月底均稳定在前 10 名，目前在 10-20 名波动。从网页版访问量看，3 月访问量 3725 万 进入国内 AI 应用前十，环比增速 176%显著超过 DeepSeek 和豆包；5 月为 2359 万，排名国内第 7。

我们认为元宝的出圈主要基于以下三大原因： 原因一：承接 DeepSeek 的外溢流量。2 月 13 日腾讯元宝率先接入 DeepSeek-R1 671B 版本模型，成为首个 接入的互联网大厂 AI 助手。元宝算力充足，无需长时间等待，有效承接了 DeepSeek AI 助手的外溢流量。据 SuperCLUE，第三方平台接入 R1 的联网搜索效果测评中，元宝位列第一，高于阶跃 AI、百度 AI 搜索、纳米 AI 搜索等其他产品。 原因二：腾讯生态向元宝导流。2 月 19 日开始，尚未被灰度到的 AI 搜索用户，其微信搜索栏会出现“下载元宝（体验 DeepSeek-R1）”，从而引导用户转移至腾讯元宝体验 AI 搜索功能。2 月底腾讯元宝入驻微信的生 活服务板块，微信内即可一键下载元宝。

原因三：功能频繁迭代，广告投放积极。根据我们统计，2 月至今元宝已进行超 30 次版本迭代，核心包括 2 月 13 日接入 DeepSeek-R1 满血版，承接 DeepSeek 的溢出流量；2 月 17 日起自研的深度思考模型腾讯混元 T 1 上线，与 DeepSeek 共同赋能 AI 搜索；2 月 21 日上线图片理解功能；3 月 13 日和腾讯文档正式打通，文件可以 一键在元宝中打开。后续元宝将更新视频通话功能，进一步降低用户使用门槛。广告投放同样有效提高了元宝 的知名度，2 月起腾讯在微信朋友圈、公众号、App Store 和腾讯的应用商店应用宝均进行了广告投放，用户在 App Store 和应用宝搜索“DeepSeek”时，第一条结果均为元宝。据 AppGrowing，元宝从 2 月 17 日开始明显加 大投放力度，2 月底日均投放量显著高于豆包和 Kimi。 展望未来，元宝作为目前腾讯系最大的 AI应用流量入口，有望进一步与腾讯生态融合，实现相互导流。4 月元宝正式嵌入微信聊天。用户可以添加元宝为好友，直接在微信聊天界面中与元宝互动，其前身是春节期间 灰测的元宝红包封面助手。从我们的体验看，该助手支持解析公众号文章、图片和文档，以及日常陪伴互动， 回复延迟低，语气偏向活泼逗趣风格，陪伴效果较好。但目前还不支持聊天记录、朋友圈等数据的查询。我们 预计元宝有望于腾讯地图、QQ 浏览器、搜狗输入法等其他大 DAU 产品协同，例如元宝 AI 搜索中接入实时的 行程信息，使用搜狗输入法时一键唤起元宝的搜索界面等。

ima 是高度创新的智能工作台，同样有望承接微信 Agent 的个人知识存储和管理功能。如果简单粗暴地来 类比，ima≈网盘+在线云笔记+AI 搜索+知识星球。两大核心功能主要包括： 核心功能 1：个人知识库，满足“本地部署”需求。用户可以在 ima 上低门槛创建知识库，目前每个用户可 以在 ima 上传的文件上限是 30G，微信公众号和全网链接也可以一键上传至 ima，并存储至个人知识库中。上传 完成后，用户可以限定在某一个知识库范围内进行 AI 搜索，针对性地检索所需内容。 核心功能 2：共享知识库，有望形成类“知识星球”的社区 。用户可以将自己创建的个人知识库调整为共 享知识库，允许其他用户查看。可以采取类似知识星球的运营模式，是新的知识付费入口。目前 ima 内已上线 超 1000 个共享知识库，数量增速快，其中加入人数超 7000 人的知识库超 10 个，以金融法律、AI 应用科普知 识库为主，创建人主要为科普类自媒体。

随着腾讯旗下 AI应用日益成熟，腾讯有望加速开拓 AI Agent，抢占 AI Agent 时代的流量入口。移动应用 垂直性相对较强，用户需要在社交、电商、支付、出行等不同场景下使用不同的应用。Agent 性能更强、功能更 丰富，Agent 时代的应用集中度有望提升，因此腾讯等大厂都积极争夺 Agent 时代的流量入口。

微信是国内月活最多、功能最丰富的移动 APP。2025 年一季度末微信月活 14.02 亿（腾讯公告口径），在国 内 APP 中排名第一。微信已成为国内使用最高频、用户时长最多的 APP 之一。微信入口“轻”，但功能部署“重”。 微信主页面简洁，没有大量广告和信息流，但内嵌在微信中的小程序、公众号、视频号、朋友圈、支付和生活 服务，一站式满足用户几乎所有的线上需求。全球范围内还没有出现第二个集成社交、内容、电商、金融和大 量生活服务功能的国民级 APP。

微信小程序生态丰富，不亚于一个完整的移动应用市场。小程序是微信的核心板块，24 年月活近 9.5 亿， 月人均使用时长同比增长 15.1%达 1.7 小时。超 60%的主流 APP 均已推出微信小程序版本，微信小程序主打轻 量、用完即走，也已成为同程旅行、顺丰速运、饿了么等应用的主要流量来源。

微信 APP 基本具备调用一切功能的基础条件，Agent 化潜力大。数据方面，微信沉淀了大量用户的个人数 据，包括社交关系、聊天记录、支付记录等。功能方面，微信小程序含有所有主流 APP 的小程序版本，此外还 有朋友圈、搜一搜、小店、支付，一站式满足用户几乎所有线上需求。因此微信存储大量用户数据，功能又及 其丰富，在微信生态内就基本可以满足个人 Agent 的所有调用需求，无需再调用手机本地信息和其他 APP，因 此也可以避免硬件厂商、系统开发商、应用开发商三者的权限问题。

3、快手：大单品打法，可灵商业化频超预期

快手可灵已跻身全球视频模型第一梯队，在性能、性价比、用户规模、商业化落地等方面均表现优异，是视 频模型中的六边形战士。 看性能：快手可灵综合性能领跑。Meta Movie Gen 和谷歌 Veo2 的技术报告对不同模型进行了详细测评。 Meta Movie Gen 报告中，研究团队将 Meta 模型与 Runway Gen 3、Luma、Sora 和快手可灵 1.5 模型进行对比评 估，在整体视频质量上，Meta 模型位列第一，而 Meta 模型对比可灵的净胜率为 3.87%，显著低于 Sora、Runway 的 8.23%和 35.02%（净胜率越低，对比模型的效果与 Meta 越接近），侧面反映可灵效果优于 Sora 和 Runway。 谷歌 Veo2 报告中，研究团队将 Veo2 与 Meta Movie Gen、可灵 1.5、Minimax 和 Sora 进行对比，结果显示参与 对比的模型中，可灵 1.5 效果最好，Minimax 排名第三。 4 月以来可灵密集进行 2 次大版本更新。4 月中旬发布可灵 2.0 版本，核心变化在于 1）推出多模态编辑功 能 MVL。该功能可实现对 prompt 更高的理解度，支持对文字+多模态因子的解读。2）可灵 2.0 多项功能升级。 运镜表现力提升、复杂动作更合乎逻辑、美学细节和画风稳定。从技术指标来看，对比 Sora 与谷歌的 Veo，可 灵胜负比高达 367%和 205%。3）可图 2.0 模型更新。升级点包括局部重绘和风格转换。视频风格多达 60 种。 从技术指标来看，对比 Midjourney 可灵的胜负比高达 301%。5 月再推 2.1 版本，入门价格较 2.0 下降 65%以上， 性价比提升，使用门槛下降。

看用户规模：快手可灵访问量仅次于 Sora。由于视频创作和编辑主要通过电脑完成，我们使用各产品的网 页版访问量进行对比。从绝对规模看，5 月 Sora 和快手可灵分别为 6334 和 1645 万，在全球主流视频模型中排 名前二，显著高于 Runway 和 Pika 的 748 和 220 万。从增速看，随着 24 年 12 月起国产模型迎来新一轮重磅更 新，网站访问量增长显著。其中快手可灵在 12 月中上线 1.6 模型，物理感、人物运动和语义理解能力大幅提升， 带动 1 月访问量环比增加 42.8%，增速较 12 月提升 16.3pct，目前月访问量稳定在 2000 万左右。从访问量来源 看，快手可灵和海螺 AI 的访问量主要来自海外，进一步反映国产模型的用户体验与性价比超过海外模型。11 月 至今两个模型的海外访问量占比均超 80%。

看价格：可灵的价格普遍为海外的 50%以内。快手可灵在 C 端网站和通过 API 生成 5 秒 720P 标准视频的 价格最低为 1 元/条，而 Pika、Runway Gen3、Sora 等海外产品的 C 端价格在 3 元左右，B 端 API 价格最高达 5. 8 元。生数科技 Vidu 和智谱清影更将价格下探至 0.5 元/条 5s 视频，进一步降低视频生成成本。

可灵与海外 Runway、Perplexity、Glean、Cursor 等垂类应用类似，已表现出超预期的商业化落地趋势。一 季度可灵收入 1.5 亿元，4 月和 5 月单月均超过 1 亿元，1-5 月累计收入达 3.5 亿元。考虑环比增速强劲，我们 预计可灵全年收入有望超过公司指引的 1 亿美元，成为全球收入最高的视频模型。