飞机市场发展与空间如何？

使用场景生活化，更多消费属性。

1. 美国私人飞机通航条件成熟，近年景气度提升

美国私人飞机市场长期稳健发展。1）品类上，私人飞机在美国品类认知成熟，通航基建 完善，有相当的飞行爱好者群体；2）美国市场年出货量 2000+台，其中分类型看，活塞 式飞机占大部分份额，近年行业景气度较好，保持个位数 Cagr 扩容。

品类量价长期稳健增长，长期需求结构稳定。品类更多 ToC，对应美国高净值人群需求， 整体需求稳定性及韧性较好，销量与均价长期均维持稳健增长，美国活塞式飞机 23 年行 业均价 70w 美元/台。

伴随通航基建日益完善，行业近年景气度抬升。美国通用机场数量众多，网点下沉至县域， 飞机是常见跨省、甚至城际交通工具，完善的基建体系降低飞行培训门槛，学生飞行员数 量快速增长，催生更多飞行消费需求与市场增量，驱动行业景气度持续向上。

2.产品更多消费属性，行业存量替代空间广阔

需求结构较为稳定，品类对应高净值人群通勤/旅行需求。据 Knight Frank 统计，全球高 净值人群持续扩张，单看净资产 1 千万美元以上人群，2024 年全球超过 190 万人，其中 美国市场约 90 万人，对应西锐潜在目标客户群体，同时该部分人群购买力在线、面对经 济波动具备韧性，需求结构较为稳定。

行业存量飞机数目众多：据 FAA 数据，目前美国活跃通航飞机 21w 台左右，其中按用途 分类，私人用途飞机存量约 14w 台，品类认知度已达一定水平；在存量私人飞机中，又 以活塞式飞机为主，对应 10w 台左右水平，西锐主力产品 SR 系列亦为活塞式。

结构上看，存量替换空间广阔：飞机使用寿命长，行业存在大量老旧机龄产品，从美国存 量飞机寿命看，约一半以上是 40 年+机龄的老飞机，背后原因在于 1970s-1980s 经济/监 管环境宽松，叠加厂商大幅扩产，行业出货量历史高点；当下时点看，大量老旧机型挤压， 后续涉及陆续更换，对应潜在存量替代空间广阔。

有望对行业需求持续提供支撑。一方面行业持续有换新需求，另一方面西锐等厂商锐意进 取，推动产品迭代升级，将对行业提供有效支撑；二手市场上看，较为健康的供求关系下， 西锐等产品二手产品高保值率，同时健康、活跃的二手市场也会对行业飞行员群体、以及 新机需求起到支撑作用。

3.海外市场具备发展潜力，有望长期贡献增量

海外市场具备发展潜力，如欧洲/南美/澳洲等：1）欧洲机场网络密集，高净值人群众多， 地形复杂催生短途商务及休闲飞行需求；2）巴西通航基础设施完善，支线航空网络成熟， 企业依赖私人飞机提升偏远地区通勤效率；3）澳洲地广人稀驱动航空刚需，机场覆盖广 泛，矿业/农牧业商务人士跨州出行需求潜力大，有望长期贡献增量。