飞机供需、价值、租金与客运情况如何？

飞机供需缺口难扭转，飞机价值和租金维持高位。

1.飞机制造商产能受限，飞机交付时间显著拉长

受供应链紧张、熟练工人不足、原材料供给受阻等因素影响，飞机制造商产能严重受限。飞 机平均交付时间持续抬升，在 2010 年前飞机交付时间约为 2-3 年，之后持续攀升，2024 年达到 创纪录的 5.3 年。自 2020 年来，全球飞机交付量虽有所回升，但仍与 2018 年相差较多，飞机供 给不足的情况将延续。 从飞机交付量来看，虽然自 2020 年以来全球飞机交付量有所回升，但目前仍未恢复至 2018 年 1813 架的峰值水平。根据 IATA 数据，2024 年飞机交付量预计为 1254 架，较年初的预测少 30%。而对于 2025 年，交付量预计将增至 1802 架，但也远低于此前预计的 2293 架。从飞机交付 的目的地分布来看，亚太地区占比整体维持在相对较高的水平，并从 2020 年以来飞机交付数量 延续上升态势，2024 年占比为 29%，可见亚太地区对飞机的需求量较高。 从波音和空客的飞机交付量来看，今年两家头部飞机制造商的飞机交付数据远不及此前高 位水平，截至 2025 年 4 月 30 日，波音飞机交付量为 175 架，空客飞机交付量为 192 架，波音、 空客飞机月均交付量分别约 44 架和 48 架。

在新飞机供应紧张的背景下，航司对飞机租赁的需求将持续旺盛。全球航空市场经营租赁渗 透率逐渐抬升，飞机租赁商的影响力显著增强。根据 Aercap 和 BOC Aviation 数据，经营租赁的 渗透率自 1990（23%）以来持续抬升，于 2020 年达到 50%并整体保持稳定。

2. 供需缺口持续推动租金增长，二手飞机价值显著抬升

新飞机租金超过疫情前水平，供需缺口持续推动租金增长。受疫情冲击，全球飞机租金自 2019 年持续走低，2020 年触底，之后随着疫情影响逐渐减弱，航空需求逐渐恢复，全球飞机租 金进入上升通道。新窄体飞机租金上升幅度显著，2024 年初主要型号新窄体飞机租金都超过疫 情前水平，在 2024 年内稳中有升；而上一代窄体机租约延长趋势延续，租赁价格保持较高水平。 新一代宽体飞机供应稀缺，供需缺口有望进一步促进租金增长。新宽体飞机租金也呈现增长 趋势，但整体增幅较窄体机略少。但由于新旧两代宽体飞机生产率低、市场上缺乏适航飞机以及 维修和供应链问题，宽体机的市场价格在 2024 年展现出走强迹象，也与疫情后国际市场航运复 苏滞后相印证。

租赁延期率逐年提高，拆解需求旺盛下二手飞机价值显著抬升。飞机制造商产能持续受限下 新飞机供给不足，飞机租赁商的租赁合同延期率也持续抬升。根据 AerCap 年报显示，其飞机租 赁合同延期率逐年增高，租赁延期继续压制着市场上可供租赁的飞机数量，预计在飞机供给紧张 的背景下，航司对飞机租赁的需求将继续保持强劲态势。 受 MRO 行业对备件需求抬升，老旧飞机拆解出的零部件及发动机等关键备件交易活跃价值 持续走强，市场对于老旧飞机的需求也与日俱增，今年以来机龄较大的二手飞机的价值抬升较多。 根据 IBA 数据，24 年机龄的 A320-200 机型 2025Q1 按“半寿”标准上涨了 17%；同为 24 年机龄 的 737-800 机型则上涨了 14%。

3. 全球航空客运市场增长势头延续，国际航线需求增速显著改善

全球航空客运市场增长势头延续，客座率有所回升。2025 年 5 月，全球航空客运收入客公 里数（RPK）同比增长 5.0%，略低于 4 月 8.1%的增幅。可用座位公里数（ASK）同比增长 5.0%， 运力与供给增速相当，平均客座率为至 83.4%。 除北美外，所有地区均实现增长，亚太和欧洲航空公司贡献了净 RPK 增长的 80%。多个主要 国内市场增长加速，但美国国内客流量下降拖累了全行业表现。所有地区的国际 RPK 增幅均有所 放缓。预计 6 月全球客运航班计划数量同比增长 2.6%，7 月同比增长 2.5%。

全球国际航线客运需求增速显著改善，亚太地区表现尤为亮眼。2025 年 4 月，全球国际客 运 RPK 同比增长 10.8%，客座率上行至 84.1%。亚太地区国际客运量同比增长 14.4%，运力增长 12.7%，客座率为 85.3%，客运量同比增速和客座率是所有地区中最高的。北美地区国际客运量 同比增长 5.4%；拉美和中东国际客运量同比增速均录得双位数增长。

总体来看，飞机制造商产能受限，而航空需求持续恢复，在飞机供需错配的大背景下，飞机 价值和租金持续上行，飞机租赁商也将在此环境中受益。