存款到期重置节奏及影响分析

年内节奏来看，Q1到期量预计较大。

1.重置节奏：存款到期高峰期何时来临？

年度来看，25-26年可能是存款到期高峰。复盘近年存款类金融机构定期存款规模情 况，我们发现企业定期存款增量和增速基本保持稳定，而居民定期存款在2018-2023 年开启了一轮高增长阶段。2018年居民定存同比突破两位数增长，2022年增速更进 一步达到20%。居民存款高增主要原因可能有二：其一，地产周期拐点出现，叠加后 续疫情的冲击，对于金融体系资产端产生了较大的影响，资产荒背景下，居民部门 风险偏好降低；其二，在降息过程中定存利率相对更稳健，居民部门偏好利率更稳 定的长期定期存款，因此在24年存款利率多次调降后，个人定存增速明显放缓。

考 虑到5年期存款挂牌利率与3年期极为接近，期限溢价较小，而23年之前2-3年期存款 相较1年期存款期限溢价较为可观，预计居民定存中2-3年期占比较高，因此22-23年 居民定存存入高峰，可能将于25-26年形成到期高峰。 年内节奏来看，Q1到期量预计较大。从居民存款增量节奏来看，主要集中于Q1，18- 24年存款类金融机构个人定存Q1增量平均占全年的63%，因此Q1到期存款到期规 模相应也较大，预计下一波存款到期高峰可能将在26Q1到达。

2.重置影响：负债成本改善幅度如何？

我们根据上市银行存款重定价日期限结构、存款挂牌利率数据测算高息存款到期重 置对负债成本的影响，负债成本改善幅度=Σ(各类存款到期规模*对应挂牌利率下降 幅度)/平均计息负债余额。

（1）各类存款到期规模测算方法

由于银行年报中仅披露了存款重新定价日/合同到期日结构1，并未披露各类存款规模 （即仅可知道存款在1年内到期的规模，并不知道1年内到期的存款中1年期、2年期、 3年期、5年期定期存款规模），因此测算各类存款到期规模的关键，在于将重定价 数据与每年新增各类定期存款规模相挂钩。根据存入的时 间以及存款类别，即可测算出每年各类存款到期规模。例如2025年到期的定期存款 为24年存入的1年期、23年存入的2年期、22年存入的3年期、20年存入的5年期。 具体来看，假设定期存款并未提前支取，则年末存款来源有两个：更长久期存款下 迁、新存入定期存款。举例来说，年初合同到期日为2-3年的存款，在年末将全部下 迁为1-2年的存款；而年末2-3年的存款（A2’）则来源于年初3-4年的存款下迁（A3） 加上本年新存入的3年期定期存款（D3），也就是当年新增3年期定期存款可用年末 合同到期日2-3年的存款减去年初3-4年的存款（D3= A2’-A3）。同样方法可以根据 年初及年末合同到期日数据，测算出当年新增各类定期存款规模。

（2）主要假设

根据以上方法，我们对上市银行高息存款到期重置对负债成本的影响进行测算。假 设如下： 假设一：定期存款并未提前支取。 假设二：定期存款仅考虑1年期、2年期、3年期、5年期的产品（分类同银行存款挂 牌利率，不考虑3个月及半年期定期存款产品）。 假设三：由于多数银行合同到期日仅披露1-5年合计规模，需要对1-5年内到期的存 款结构进行假设，假设各家银行合同到期日1-5年存款中，1-2Y、2-3Y、3-4Y、4-5Y 占比不随时间改变。考虑到5年期存款挂牌利率与3年期极为接近，期限溢价较小， 预计合同到期日在3年以上的存款占比较低；不同类型银行结构分化，国股行1-2Y占 比较城农商行更高。由此假设国股行1-2Y、2-3Y、3-4Y、4-5Y占1-5Y存款的比重分 别为60%、35%、3%、2%，城农商行比重分别为55%、40%、3%、2%。兰州银行 2022年报中曾披露过1-5年内到期的存款结构，4-5年内到期的存款占比较高，因此 假设其1-2Y、2-3Y、3-4Y、4-5Y占比分别为25%、15%、10%、50%。 假设四：存款实际执行利率与官网公布的挂牌利率一致，存款挂牌利率降幅为居民 及单位降幅均值。若无法获取历史挂牌利率，假设挂牌利率下降幅度为国有行/股份 行/区域行同业平均水平。

（3）根据以上假设，测算结果显示： 受益于24年以来存款挂牌利率调降力度加大，2025年存款到期重置下，负债成本改 善幅度最大。2025年、2026年、2027年上市银行存款到期重置后，计息负债成本将 分别下降18.1BP、10.4BP、5.4BP。 城农商行负债成本改善幅度相对更大。分类别来看，2025年存款到期重置后，国有 大行、股份行、城商行、农商行计息负债成本将分别下降17.4BP、16.1BP、19.3BP、 23.5BP；2026年存款到期重置后，国有大行、股份行、城商行、农商行计息负债成 本将分别下降9.8BP、9.0BP、11.4BP、12.6BP；2027年存款到期重置后，国有大 行、股份行、城商行、农商行计息负债成本将分别下降4.2BP、4.4BP、7.4BP、7.6BP。 城农商行负债成本改善幅度相对更大，主要原因可能有二：（1）城农商行挂牌利率 相较大行更高，调降幅度更大。以居民1年期存款为例，2024年末上市银行居民1年 期存款挂牌利率较年初平均下降了0.45PCT，其中国有大行、股份行、城商行、农商 行分别下降了0.38PCT、0.44PCT、0.47PCT、0.46PCT，城农商行挂牌利率调降幅 度更大。（2）城农商行存款久期相对更长，到期存款中3年期存款占比较高，利率 调降调降幅度更大。以2025年为例，测算上市银行到期存款中3年期存款占比为15%， 其中国有大行、股份行、城商行、农商行分别为15%、14%、18%、19%，城农商行 3年期存款占比明显更高，考虑到3年期存款挂牌利率调降幅度明显高于1-2年期存款 ，因此负债成本改善幅度也更大。