阿尔特经营看点在哪？

车型研发业务稳定获益于新车及新技术周期，“出海+AI应用”双战略则驱动业务加速进阶。

1. 技术变革期新技术层出不穷，公司立于车企研发前端有望受益

1.1 国内车企竞争激烈叠加新技术加速推陈出新，车型研发强度加大

2025 年开年，各车企陆续公布 2024 年销量及 2025 年规划。长安汽车宣布2025年300万辆的全年目标，同时新能源销量 100 万辆、海外销量 100 万辆，并计划2030 年将实现年总体销量 500 万辆、新能源销量 350 万辆、海外销量占比 30%的目标；东风集团2025年经营目标是整体销量重回 300 万辆台阶、挑战 320 万辆，新能源汽车销量跨越100 万辆，海外出口量达到50 万辆；吉利集团则宣布 2025 年销量目标为 271 万辆，其中新能源汽车销量目标为150万辆，渗透率过半。可以看到，大部分车企在 2024 年实现增长的前提下，依旧追求较高的销售目标。

电动化和智能化新技术持续发展渗透，叠加竞争“内卷”，车企需不断推陈出新以更好满足消费者对产品丰富度、新颖度的要求，设计需求持续景气。不完全统计2025 年即将推出的新车型，吉利银河将推出 5 款新车型，广汽集团宣布将有 7 款全新车型上市、2025年至2027年公司自主品牌预计将推出 22 款全新车型，理想 i8/i6 两款纯电动SUV 将于2025 年内发布，小鹏亦将有 3 款车型陆续发布。 近年来，我国汽车生产企业在设计研发方面的投入逐年抬升、且抬升速度不断加强，设计环节的重要性愈发显著。截至目前，我国大型汽车生产企业中已有21 家企业在A股上市，根据Wind 数据统计，2020 年比亚迪等我国 21 家 A 股汽车生产企业研发支出总额为414.38亿元，同比增长 10.90%；2021 年，研发支出总额达到 505.51 亿元，同比增长21.99%；2022年，研发支出总额增至 629.35 亿元，增速 24.50%；2023 年，研发支出总额冲至883.07亿元，同比增长 40.31%；2024 年，研发支出总额再度攀升，达 1074.98 亿元。

1.2 公司作为第三方独立汽车设计龙头，经验和资源能更好满足车企研发需求

（1）立足全球汽车研发设计市场，中国式研发速度或助推脱颖而出

国内汽车设计正被按下加速键，公司作为在国内立足并实现领先的第三方独立汽车设计企业，恰是中国式研发速度的实践者。 据汇丰统计数据显示，中国汽车车型产品的生命周期约为3-4 年，电动汽车的更新时间更是仅为 1-2 年，且投放新车型的节奏或呈现加速之势；相对而言，欧洲汽车车型产品的生命周期约为 7 年，仅会在约一半的时候进行较小幅度的改动。具体数据比较上，结合HISMarkit 报告：

即使是同一品牌，在中国“内卷”环境下，中国出售的欧洲品牌汽车生命周期要短于在欧洲本土出售的汽车；以奔驰 MBG 为例，2023Q3 奔驰在欧洲市场的生命周期约为3.5-4年，在中国市场的生命周期约为 2 年。

聚焦在中国，可以看到在中国出售的欧洲品牌电动汽车生命周期要短于该品牌在中国出售所有车型的均值；以宝马 BMW 为例，2023Q3 中国宝马总车型的生命周期约为4年，其中新能源汽车部分仅为 2 年。

（2）立足国内汽车研发市场，第三方独立汽车设计模式，可能能够呈现出一定的经济性和时效性

相较车企内部研发中心、及依附于汽车零部件大厂的研发机构，第三方独立汽车设计公司在技术能力、设计费用、本土化能力、以及市场化程度等方面可能显现出一定的相对优势。

而从样本车企研发费用分配变化趋势上或可见第三方独立汽车研发设计需求正呈现增长趋势。其中，a.以长安汽车为代表的自主品牌，2020-2023 年研发费用CAGR为23.77%；其中，长安汽车委外研发费用由 2020 年的 1.75 亿元增至 12.16 亿元，相应的委外设计费用占研发费用比例亦由 5.56%攀升至 20.34%；b.北汽蓝谷 2020-2023 年研发费用CAGR为6.80%；其中，委外研发费用由 2020 年的 0.68 亿元增至 1.47 亿元，相应的委外设计费用占研发费用比例亦由6.95%攀升至 12.40%；c.国内新能源汽车新势力巨头赛力斯2023 年委外研发费用达0.82亿元、同比增长 23.36%。

（3）公司项目服务经验丰富，能匹配全球不同地区、不同客户、不同汽车产业发展阶段的研发需求

电动化方面，公司已具备提供整车软件领域全栈解决方案的能力，并开展电动底盘系统业务。 首先，公司是国内首家、全球唯二拥有 AUTOSAR 高级合作伙伴身份的汽车设计公司；现已掌握全栈电子电气架构研发、以及 SOA 软件研发等核心技术，可为客户提供整车软件领域全栈解决方案，目前已在核心客户量产车型上搭载。2024 年，公司自研、行业首创的用户体验数字化测评平台“优异 X”已推向市场，开始为多家主机厂提供服务；该平台致力于帮助企业评价体系搭建、车辆测评、竞品分析、主客观测试于一体的数字化测试评价系统，助力整车厂实现数据化趋动、科学化决策、高质量增长的同时达到降本增效的目的。

其次，底盘系统是公司电动化研发的重要方向之一。目前，在电动底盘系统方面，公司已开展智能化数字底盘中央集成式控制系统研发项目、ISDC 分布式驱动转向平台研发项目、以及物流车智能底盘研发项目等。

智能化方面，公司已参与多个 L4 级别自动驾驶车型的研发，并前瞻布局滑板底盘系统。在自动驾驶领域，公司锚定系统集成方案解决商的角色定位，为客户提供L2-L4级别智能驾驶整车解决方案，覆盖整车设计、系统及部件开发、零部件供应、测试服务、场景运营等全栈式服务。目前，公司承接了多款 L4 级别自动驾驶车型开发项目，已具备较为成熟的高级别辅助驾驶车型开发能力。在乘用车领域，公司为 Apollo 公司开发的RT6 车型已交付上市，其他客户的车型项目正按计划推进开发中；在商用车领域，公司基于技术支持，协同文远知行开发了两款针对不同场景的自动驾驶小巴，并已参与到部分无人配送车型的开发中；在货运领域，现已加入卡尔动力新能源自动驾驶编队运输联盟。

此外，公司还布局了滑板式底盘；滑板式底盘具有高集成度、高通用率、高拓展性等优势，在降低产品开发周期、降低研发成本、丰富智能生态、提升空间利用等方面具有竞争力。公司于 2022 年 1 月与刘江峰先生、Faristar(HK)Investment 共同投资设立壁虎科技；壁虎科技是一家以先进数字底盘为核心的新能源商用车公司，提供正向开发的底盘与商用车产品。2022年11月，公司已与宁德时代签署了开展新能源车（包括但不限于基于滑板式底盘的可扩展性新能源汽车）的业务合同；2024 上半年，壁虎科技基于滑板底盘技术的量产车型已经正式下线，并获得了商用车领域的量产订单。

公司作为我国第三方独立汽车设计龙头，迄今为止、项目服务经验丰富。经过二十余年的行业深耕，公司与国内外各类整车企业建立了良好合作关系，下游客户包括本田、日产、丰田、一汽、东风、北汽、江铃、奇瑞及多个新势力企业。据 2024 年报披露，截至2024年末，公司已为国内外 80 余家客户开发了近 500 款车型，开发成果覆盖多级别（A0-C级）、多品类（轿车、SUV、MPV、VAN 类车等）；具体车型包括理想 one、东风本田e:NS1、广汽本田e:NP1、一汽红旗 H5、一汽红旗 E-HS9、猛士 917、猛士 M50、岚图 FREE、岚图梦想家等。

2. 海外新能源汽车产业方兴未艾，公司油改电等业务需求持续扩容

2.1 海外新能源汽车市场尚刚刚起步

从新能源汽车渗透率角度来看，中国市场与海外市场呈现明显分化；中国新能源汽车占比达四成以上，海外新能源汽车市场则刚起步、具备较大发展潜力。据中汽协及易车统计数据，2024 年中国以 40.9%的比例高居榜首，是全球汽车销量排名前十国家中新能源汽车普及率最高的国家；紧随其后的是英国（24.6%）和法国（21.4%）；德国以18.2%的渗透率位列第四，美国和加拿大分别以 9.6%和 7.3%的渗透率位居第五和第六位；巴西（3.3%）、日本（2.8%）和印度（0.2%）在新能源汽车渗透率方面相对较低。

欧美、日本等发达国家及地区的车企及政府或共同推动新能源汽车渗透加速。美国福特Ford明确表示，2030 年起，欧洲市场全面转为销售纯电动车；日产NISSAN计划在2025年后停售燃油车型；除了以上车企外，包括通用汽车、福特、捷豹品牌以及沃尔沃等等也宣布未来将会停售燃油车。挪威、英国、法国、荷兰、德国等欧州主要国家亦相继制定燃油车禁售时间表，或制定新能源车发展目标，大力发展新能源汽车产业。

2.2 公司持续布局海外，具备较好的海外客户基础

（1）设立多家海外子公司及分支机构，作为出海战略实施的前沿阵地

公司成立之初即具有国际化基因，尤其在日本具备较好的发展基础。全资子公司阿尔特日本成立于 2001 年、在日本市场发展超 20 年，继阿尔特日本之后，又先后在美国、马来西亚、德国等境外国家设立子公司和分支机构作为海外业务的重要根据地；同时，为前瞻积累国际前沿技术及创新理念，公司还在日本、美国、意大利等地同步设立研发中心，并在内部成立国际市场营销部，负责海外市场信息收集、分析，以及营销方案策划与品牌的推广。境内配合上，2024年，公司在上海临港自贸区设立了上海阿尔特领锐汽车，目前区内已集聚上汽国际、菲亚特克莱斯勒、宝马、福特等众多国内外知名汽车品牌研发设计和零部件国际集采分拨中心，为出口战略及海外订单顺利执行提供了一定保障。

（2）长期深度服务国际大型汽车集团，国际化能力突出

公司依托过往产业积累和前沿技术能力，与多家日系国际大型汽车集团建立了良好的技术服务关系、且合作深度不断提升，承接其新能源整车开发或新能源汽车零部件项目，目前正按照计划推进研发及生产工作。与此同时，公司海外业务逐步辐射东南亚、中东、欧洲、美洲等地区。基于日本子公司运营基础与本土化服务能力，公司正将经过验证的“技术+供应链”模式向全球市场复制，近年来重点开拓东欧及中东市场，以及欧洲、美洲、非洲和东南亚等海外市场；目前，与东欧主要国家部分主机厂建立了深度交流并就具体项目进行了洽谈，2024年也取得了阶段性成果，与部分整车厂达成了合作意向并签订了框架协议，部分客户已有订单落地。

（3）借助股权投资等方式，进一步强化与客户及产业链企业的合作粘性

为进一步强化“技术+供应链”出海布局，公司先后参股了日本上市公司YAMATO、美国上市公司凤凰汽车等合作伙伴，将公司的技术优势、产品优势、服务优势向海外市场输出；同时，为不断深化在汽车智能化领域的布局，公司与全球知名汽车品牌商及供应链企业建立了长期稳定的合作关系。 1）2023 年 9 月 4 日，与日本上市公司菱三株式会社的全资子公司中菱国际（上海）签署了《关于设立合资公司的合资合同书》，采用合资公司的形式开展半导体以及电子零部件相关研发及销售等业务方面合作；中菱国际母公司菱三株式会社为某国际知名半导体企业的第一大经销商，拥有完善的半导体特别是高性能车规级半导体以及电子零部件采购、销售网络，合作伙伴遍布欧洲、美洲、东亚及东南亚等众多地区；基于该合作，公司一方面可助力菱三等国际半导体企业充分挖掘我国市场需求潜力，另一方面亦可推动我国众多车载半导体生产企业精准开拓国际新兴市场。 2）2024 年 8 月，公司与矢崎（中国）签署协议，双方将成立合资公司共同开展新能源汽车高压电系统的核心技术研发及相关产品的研产销；矢崎成立于1941 年，连续多年入选世界五百强企业榜单，作为全球最大的汽车线束生产跨国公司，其线束产品占据全球市场份额的30%，在智能驾驶舱、电池相关部件、信息通信相关部件等领域拥有深厚的技术储备，同时旗下141家分公司遍布全球 46 个国家及地区。据公司官网披露，双方计划在未来两年内完成核心技术的突破和系列化产品原型的开发，并逐步实现量产。

（4）针对“油改电”趋势，公司助力日本物流用新能源汽车领域转型

与纯电平台相较，“油改电”研发和生产的周期较短，系能够快速满足汽车电动化需求的有效手段；在乘用车领域，海外传统车企早期确实有采用油改电方式来推出新能源车型，主要是为了满足法律法规要求的企业平均能耗标准。丰田、本田、日产、现代起亚、大众、雷克萨斯、标致雪铁龙、雷诺、福特等品牌均已布局油改电车型；大多从自身的热销车型着手，选择成熟可靠的燃油车平台进行改造。如北京现代推出伊兰特 EV，改自伊兰特品牌旗下销量最好的现代悦动车型，不仅面向消费者市场，同时也向出租车市场销售；日产与东风合作推出的油改电车型东风日产轩逸·纯电，改自日产旗下的王牌紧凑级轿车轩逸；东风本田推出风驰版和电掣版X-RV，基于 X-RV 打造上市；大众集团将旗下热门的朗逸、宝来、高尔夫三款燃油车型推出了油改电版本；同时，标致雪铁龙推出基于标致 2008 打造的标致 e2008、雷诺推出的则是曾在印度市场大卖的 Kwid 车型的电动版雷诺 e 诺。

目前在重卡等商用车领域，“油改电”仍然是当下的主流选择，因为在某些实际应用场景中，例如短途重载运输，“油改电”产品比全新平台产品更具竞争优势。公司积极以海外商用车“油改电”为切入点，成功拓展 YAMATO、未来能源等多家日本厂商成为公司海外合作伙伴。1）公司与 YAMATO 拥有良好的合作关系，早前双方就已针对传统燃油商用车电动化改制领域展开了深度合作；根据此前签订的合同，YAMATO 将从公司批量采购电动系统套件，用于改装五十铃以及三菱Canter轻型商用车。2025年4月，公司在日本横滨市向YAMATOMobility &Mfg.Co.,Ltd.成功交付首批 103 套电动系统套件，预计在 2025 年下半年逐步推进交付工作；此次投放的电动改制车，以同型新车采购价格三分之一的费用，实现了电动卡车的引进，能够在进一步加速卡车电动化的同时减少二氧化碳的排放。展望未来，公司将按照合作协议持续交付电动系统套件，助力 YAMATO 在日本市场加速推进燃油商用车向电动商用车的转型。2）2025 年5月，公司又宣布与日本未来能源签署战略合作协议，双方将共同开发 4 轴燃油重卡EV 转换套件，并实现量产销售，标志着公司在商用车电动化领域取得新的突破。未来能源是由日本卡车运输业者组成的合作社；根据协议，公司将为未来能源提供专业的 EV 转换套件解决方案，包括电机系统、电池系统等在内的完整 EV 转换套件。

2024 年，公司持续优化业务结构，稳步推动实施“技术+供应链”出海战略，逐步将新客户开拓重心转向海外市场，全年公司境外收入 11,064.72 万元，同比增长188.89%。

3. 积极探索 AI 技术在汽车设计研发领域应用，商业化成果逐步落地

历经多年技术储备，公司已将 AI 大模型和数字化研发工具等新技术应用到造型、工程、仿真建模分析测试、性能开发、试验等研发业务链的多个环节，目前已成功开发出效果图智能生成与渲染系统、风阻系数智能预测、零部件自动生成、智能项目助理、AI 调研笔记助手等创新应用；其中，AI+汽车造型设计产品“TAI”（太乙）已于 2025 年3 月正式发布面世，目前正面向行业开展商业推广工作。

3.1“AI 赋能汽车工业设计”已成为公司发展的重要战略

以“汽车用户价值—属性大模型”为核心，公司在 AI 驱动的整车研发数字化转型方面已取得重要突破。2024 年，公司已完成“整车研发数智系统”的整体架构规划，成功开发出效果图智能生成与渲染系统、风阻系数智能预测、零部件自动生成，智能项目助理，AI 调研笔记助手等创新应用，构建出一系列的大模型和智能体；在核心业务环节，公司已实现多项AI 技术落地。

上述成果将陆续封装为产品，支持本地化部署，并逐步集成到AI 整车数智系统平台；其中部分产品目前已应用到工程实际中，工程师通过调用模型即可实现效率的提升。

3.2 牵手英伟达等多头部企业，在AI+汽车领域达成深度合作

公司基于英伟达 Omniverse 平台构建了完整的汽车数字化协同设计体系，包括部署Nucleus数据库和引擎，建立汽车零部件的 3D 资产库，实现智能检索与版本管理；开发USD汽车配置器与爆炸图系统，支持高精度可视化与交互式拆解；打通 CATIA/3dsMax 等工业软件生态，实现跨部门实时协同设计；集成 RAG 知识系统，将二十余年的经验数据与虚拟设计环境深度结合；并验证了多个关键插件和工具，包括大语言模型导入、3D 资产材质赋予、Catia-USD格式转换器及可视化编程工具，有效提升了汽车设计流程的数字化协同效率与可视化表现。2024 年报告期内，公司通过内外饰专项模型及插件节点开发、设计风格工作流整合，并不断优化 AI 辅助设计流程、快速迭代效果图生成模型、升级图片生成系统，完成了AI+汽车造型设计产品从 1.0 到 2.1 版本的 5 个里程碑版本的开发；公司将该产品取名为“TAI”（“太乙”），目前已实现了文生图、文生图加线稿控制、图生图、局部生图、背景重绘、光影优化、线稿渲染、线稿渲染加风格参考、图片放大、主体抠图、画面扩充、移除物体等各类功能模块，并逐步应用于公司内外部各类项目中。截至目前，公司已于 2025 年初在上海嘉定举办AI 产品发布会，“TAI”正式发布面世，目前正面向行业开展商业推广工作；同年 5 月，又宣布与水木创投、北京英伟达联合成立“北京阿尔特太乙”，新成立的阿尔特太乙将继续投入汽车产品属性大模型、汽车设计知识大模型、CAD 智能生成大模型、造型生成大模型、性能反推演大模型和CAE智能仿真大模型等核心技术研发，加速布局智能汽车赛道。