我国黄金珠宝行业规模、消费需求与趋势分析

乘金价东风，精品金饰引领消费潮流。

我国黄金珠宝行业整体规模稳步扩张，消费需求具有较强韧性。根据中国珠宝玉石 首饰行业协会数据，我国黄金珠宝行业规模已从 2012 年的 4200 亿元增长至 2024 年的 7788 亿元，年复合增长率约 5.3%。分阶段来看，2013-2019 年行业增长相对 平稳，2020 年疫情等因素造成扰动，2021-2023 年，随着金价进入上行通道，黄金 产品需求大幅增加，带动行业规模迈上新台阶，2024 年行业规模有所回落，我们认 为主要系金价急涨至高位引起消费者短期观望情绪。

从产品结构看，黄金品类占据主导地位，且近年占比持续提高。根据中国珠宝玉石 首饰行业协会数据，我国黄金珠宝行业以黄金品类为主导，且近年来伴随消费趋势 变化占比持续提升。2024 年黄金品类约占我国黄金珠宝市场规模的 73%，其后依次 为玉石（13%）、钻石（5%）、彩宝（3%）及其他首饰。

黄金品类消费需求场景正在变化，传统婚庆需求弱化，悦己等日常需求蓬勃发展。 过往有观点认为，我国黄金首饰消费需求有较大比例来自传统婚庆场景，因此我国 结婚人数的长期下滑趋势引起市场担忧，但我们从数据复盘看，近年尽管我国结婚 对数整体承压，但黄金珠宝行业规模仍保持增长态势，表明存在其他需求增长因素 驱动。根据世界黄金协会数据，2024 年我国黄金珠宝消费场景中，日常消费性质较 突出的自戴场景已占到 27%（金额口径），高于婚庆场景 24%的占比，反映受市场 环境变化影响，黄金珠宝消费需求正发生结构性变化，传统婚庆依赖度明显弱化， 悦己悦他等日常需求显著增强，贡献行业重要增量。

黄金珠宝日常消费场景背后是“悦己、国潮、祈福”等精神层面追求。我们认为， 当下我国消费者越来越多地寻求精神层面满足，体现在黄金珠宝行业则是日常消费 场景快速发展，具体可进一步分为：（1）悦己：“她经济”下，越来越多女性消费者 倾向于自费购买黄金首饰作为自我犒赏，事业进步、逛街出游等都是潜在购买动因； （2）国潮：随着文化自信力提升，消费者越发关注中华传统文化，更加强调内涵与 审美诉求，倾向为本土故事买单；（3）祈福：自古以来黄金便带有吉祥如意、幸福 美满的寓意，在后疫情时代，美好的愿景更显珍贵。

工艺升级叠加设计思路创新推动黄金首饰结构性升级。近年黄金产品制造工艺持续 更新，如古法/3D/5D/5G 等黄金新工艺的先后出现，带来产品外观、性能的提升， 新工艺下，同等重量的黄金能够制成更大更美观的首饰产品，从而大大丰富供给端 的产品选择，产品造型设计、IP 联名等方面的思路亦持续创新。根据世界黄金协会 统计数据，我国黄金首饰中普货黄金占比从 2017 年超 70%降至 2023 年约 38%， 古法金占比快速提升至 34%，硬金类占比则接近 30%。我们认为，产品创新与情绪 价值正共同驱动行业的结构性升级。

古法黄金融合传统工艺与文化价值，正成为黄金消费市场重要增长点。随着“国潮” 文化持续升温，越来越多消费者关注中华优秀传统文化与本土品牌，增强文化认同。 结合产品看，古法金风靡是以上趋势的集中体现：该产品主打中华传统文化与工艺， 迎合消费者对本土故事的诉求，跳出传统婚恋场景，以“美”定位时尚单品，深挖 佛教、民俗等文化，目前可见消费市场上已推出佛像、金刚杵、貔貅、葫芦、蝴蝶 等多种造型元素，赋予诸多吉祥寓意。