豫园股份发展历程、主营业务、股权结构与战略是什么？

平台型消费产业航母，理顺战略再出发。

1.公司概览：积极调整业务布局，深化“东方生活美学”置顶战略

平台型消费产业航母，顺应环境变化积极调整业务布局。豫园股份是针对消费领域 多元化发展的平台型企业，其业务涵盖珠宝时尚、文化饮食、国潮腕表、美丽健康 以及复合功能地产等板块。公司以“为全球家庭客户智造快乐生活”为使命，持续 深化“东方生活美学”置顶战略，积极拥抱消费结构调整和国潮新趋势，打造面向 家庭消费的产业集群。公司近年来经营业绩呈现较大波动，2018-2022 年营收利润 保持稳健增长，2023-2024 年受外部环境变化、珠宝时尚及地产开发业务等影响， 利润端承压较为明显。公司针对变化的外部环境，已积极开展业务布局调整，提出 贯彻“瘦身健体”、“拥轻合重”、“攻守平衡”战略措施，持续聚焦主业发展。

豫园股份：从豫园商场起步，复星入主后蝶变成长。豫园商场 1987 年获批成为上海 商业系统首家股份制企业。1990 年，公司正式在上海证券交易所挂牌上市，成为新 中国商业第一股。1992 年，豫园商城集团成立，企业规模和业务布局进一步拓展。 2002 年，复星投资及一致行动人通过股权转让获得公司 20%股权，成为第一大股东， 为公司发展注入新动力。2018 年，公司完成重大资产重组，复星持股比例上升至 70%。 2020 年，公司迎来上市三十周年，历经多年发展，立足优势，展现蓬勃向上的发展 态势，至今持续在市场中开拓进取。

消费产业运营为主，多元业务协同发力。公司主营业务大类可分为产业运营、商业 综合运营与物业综合服务、物业开发与销售，其中产业运营占主要份额，具体包括 珠宝时尚、餐饮管理与服务、食品百货及工艺品、医药健康及其他、化妆品、时尚 表业。2024 年，产业运营实现营业收入 340.33 亿元，占总收入 72.53%，其中珠宝 时尚业务占比最大，占总收入 63.88%，亦是公司业绩压舱石；商业综合运营与物业 综合服务占总收入 6.08%；物业开发与销售占总收入 21.38%，近年来受到业务结算 节奏影响，毛利率波动较大。

2.公司治理：复星系控股稳定，高管队伍消费产业履历丰富

公司股权结构集中且稳定。豫园股份的股权较为集中，复星系相关公司在股东中占 主导地位，上海复星高科控股 61.88%，实控人为郭广昌。我们认为公司的股权结构 充分体现复星系对豫园股份的较强掌控力，在公司未来持续成长过程中为战略决策 和业务发展提供稳定支持。

高管团队人才汇聚，打造卓越管理方阵。公司董事长为黄震，同时担任法定代表人、 非独立董事。董事会成员还包括郝毓鸣、李志强、徐晓亮等非独立董事，以及倪静、 宋航、孙岩、叶乐磊等独立董事。我们认为上述公司高管在战略制定、重大决策等 方面发挥关键作用，立足专业背景和经验为公司发展出谋划策。从履历看，管理层 团队成员均在相关领域积累丰富经验，我们认为公司管理层凭借精湛的专业技能和 丰富的产业实战经验，在各自岗位上协同合作，有望推动公司业务健康运营和发展， 应对市场变化和挑战。

3. 公司战略：文化 IP 赋能产品，数字营销重构场景

以“东方生活美学”为翼，驱动品牌多元发展与文化传播。豫园股份秉持“东方生 活美学”置顶战略，多维度弘扬东方文化、传播美学价值。在战略实施层面，一是 明确定义与理念特征，分类品牌，搭建实践评价体系并落地实践，构建产业化实践 体系赋能产业；二是推进文化+ IP 拓展合作，老字号品牌借营销跨界及文娱 IP 联名 焕新破圈，豫园灯会融合新技术升级为城市文化 IP；三是优化渠道、创新合作，在 珠宝、餐饮、表业、药业等多产业，通过调整加盟模式、创新数字化营销、拓展分 销渠道、加强商业合作等方式，实现品牌发展与市场拓展，在产业发展过程中不断 传递东方生活美学。

东方美学赋能，珠宝产业持续蜕变。豫园股份的黄金珠宝业务以上海豫园珠宝时尚 集团有限公司为承载主体，拥有“老庙”、“亚一”两大核心品牌，截至 2024 年年末 门店总数达 4615 家。在东方美学战略指引下，业务从多维度发力：产品层面，围绕 东方美学，从“文化、设计、工艺、品质、服务、场景”等角度挖掘提升产品力； 运营层面，融通生态合作资源，持续加速创新渠道拓展，深化会员运营、提升用户 满意度，谋求产业蜕变。

消费领域多元业务绽放，传承与创新并行。豫园股份构建多元业务版图：文化饮食 依托松鹤楼、南翔馒头店等老字号，结合现代需求创新，传承中华饮食文化，例如 松鹤楼深耕江南餐饮文化的同时积极拥抱行业变革，传承苏帮菜助力苏州打造世界 美食城市名片；国潮腕表以“海鸥”、“上海”品牌为核心，将传统技艺与现代设计 融合，开拓全球市场；美丽健康板块，童涵春堂创新发展，AHAVA、蔚蓝之美等品 牌协同，传递东方健康护肤理念。

豫园商置“轻重合一”谋发展，豫园灯会跨洋传递东方魅力。公司成立豫园商置集 团，整合商业管理、地产开发、物业管理，实现“轻重合一”。这一举措既提升涉房 板块经营质量与决策效率，又提升商管和物管底层资产运营能力，构建资产全周期 服务体系，以轻资产模式提升资产价值和资源配置效率。公司举办的豫园灯会拥有 30 年历史沉淀，已从传统新春民俗灯会转型升级为现代城市文化 IP。它融合灯会 IP 打造“豫园年礼节”，结合民俗传统举办浸入式场景活动，为游客提供逛购一体的沉浸 式优质场景体验，成为展示东方生活美学的时尚秀场。2023 年，豫园灯会首次出海 法国巴黎，吸引近 20 万当地观众，并收获了众多海外粉丝，成为向世界传播中国文 化的标杆案例。2025 年，正值中泰建交 50 周年，豫园灯会走进泰国，进一步推动 中国文化对外传播。

以东方美学为核，构建创新研发体系。公司将“东方生活美学”作为置顶战略，这 一战略贯穿于公司全生态体系，为研发工作提供了明确的方向和指引，要求研发从 东方美学中挖掘灵感，将其融入产品与服务的设计、开发中，以满足消费者对品质 和个性化的需求，创造差异化的产品价值。公司成立了珠宝、化妆品、饮食、茶饮、 酒业等五大科创中心，提升在科创、研发、原创设计等“产业大脑”领域的力量。 各科创中心针对不同产业特点开展研发工作，例如津美化妆品科创中心接轨国际， 具备基础研究、产品研发、功效验证等能力，为旗下化妆品品牌赋能；文化饮食科 创中心搭建“匠人型厨师+食品工程师”的核心团队，结合先进技术和设备，实现非 遗技艺及老字号菜品的还原与创新，加速预制菜新品开发。

仓网升级控库存，数智增效拓全球。公司以数智化与全球化为双引擎，攻坚供应链 管理：以科技为引领，运用大数据、AI 等技术构建智慧零售生态，打造线上线下全 域流量场景，建立商品、空间、供应链和人的数字化全链接；上线珠宝仓网项目， 落地深圳物流中心自动化建设，完成昆山电商仓搬迁及表业 WMS 系统搭建，夯实仓 储基建；聚焦重点产业分类梳理库存，实现呆滞库存金额下降超 1.5 亿元、呆滞率降 低 2.3%，提升库存周转效率；依托全流程损失分析与供应商集采竞合机制，达成采 购成本节降 1.1 亿元、降本率 5.3%，强化成本管控；启动国际供应链能力建设，打 通跨境链路，为2025年海外业务布局铺路，全面提升供应链效率与全球化运营韧性。