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豫园股份公司研究报告：置顶东方生活美学战略，文化引领出海实现0_1突破。2018 年完成重大资产重组以后，成为复星快乐产业旗舰平台。依托控股 股东复星全球平台及资源赋能系统，公司聚焦家庭客户，持续锚定“家庭 快乐消费产业+城市产业地标+线上线下会员及服务平台”的“1+1+1”发 展战略。目前，公司以“东方生活美学”为置顶理念，坚持产业运营与产 业投资双轮驱动，旗下拥有 19 个中华老字号和一众领先品牌，以及多个 全球知名品牌。在国内国际双循环新格局背景下，加快推进全球化布局， 传递东方生活的美学和美的生活方式，向全球一流的家庭快乐消费产业集 团迈进。

业绩此前逐年增长，但近年受地产等拖累出现下滑，当前已现转机。公司 针对变化的外部环境，已积极开展业务布局调整，提出贯彻“瘦身健体”、 “拥轻合重”、“攻守平衡”战略措施，持续聚焦主业发展。公司业务分为 三大板块：产业运营、物业开发与销售、商业综合运营与物业综合服务， 其中产业运营业务占总营收比重逐步提升，物业开发与销售占比下降。珠 宝时尚业务，是公司的核心业务。

珠宝时尚业务围绕产品、渠道、供应链与营销进行升级改革。1）产品创 新：围绕“好运文化”，持续迭代“古韵金”系列，推出“一串好运 2.0” 等轻量化产品，并与“天官赐福”等热门 IP 联名，精准触达年轻消费群 体。2）渠道优化：国内从追求规模扩张转向精益运营，优化加盟网络；海 外成功在澳门、马来西亚开设首店，并计划布局海南免税及境内机场渠道， 开启全球化布局。3）供应链与营销：通过仓网布局和供应商管理实现降本 增效；线上线下营销融合，打造沉浸式体验，强化品牌 IP 价值。 当前，公司通过产品创新、渠道优化与出海布局，推动主业复苏。珠宝业 务加快产品迭代与海外拓店，餐饮、化妆品等板块也积极推进国际化与年 轻化转型。同时，公司整合成立豫园商置事业群，推动商业与物业板块“轻 重结合”，提升资产运营效率。