豫园股份发展历程、业务收入与股权结构介绍

国内头部家庭快乐消费产业集团。

1. 发展历程：近四十载实现由“场”到“商”再到“股份”的三次 转变

公司起步于 1987 年豫园商场改制，1992 年合并 15 家企业挂牌上市，成为“老八 股”；此后依托黄金珠宝、餐饮老字号在上海深耕。2002 年复星入股，注入资本 与管理，公司走出上海，全国扩张，规模迅速扩大。2018 年公司进行重大资产重 组，复星控股 68%，地产、白酒、腕表、度假村等行业多元发展，形成“快乐产 业旗舰”。2020 年后由于消费与地产双承压，公司 2024 年起出售星野度假村、普 陀星光耀广场等资产，回笼现金，瘦身健体、聚焦运营。

1）公司初创，改制上市（1987-2001 年）： 1987 年组建上海豫园商场股份有限公司，为上海首家股份制试点企业。1990 年 公司正式在上海证券交易所挂牌上市简称“豫园商场”，为“中华商业第一股”。 1992 年在“豫园商场”股份公司基础上重组成立“豫园商城”。1994 年，创立“亚 一金店”品牌，此后公司持续扩张，奠定“上海商业名片”地位。

2）复星集团入股，产业整合（2002-2017 年）： 2002 年上海市政府提出豫园要启动混改，经财政部批准复星以股权转让的形式获 得公司 20%股份，成为公司第一大股东，带来了机制的变化，豫园商城开始启动 新的商业发展和产业布局。 2005 年公司连续开出印尼雅加达、新加坡和香港 3 家南翔馒头品牌店，成功向东 南亚进军，并顺利签约日本福岗店，连同绿波廊、老饭店也将在日本开设分店， 标志着豫园餐饮业品牌的海外开拓已取得了实质性的突破。2006-2007 年，提出 “精致豫园”改造规划，完成景区商业升级。2008 年，公司整合南翔馒头店、上 海老饭店等老字号，成立“上海老城隍庙餐饮集团”。2013 年，组建豫园珠宝时 尚集团，“老庙黄金+亚一珠宝”双品牌运作。2015 年完成了对集餐饮、滑雪、户 外运动、观光等旅游项目为一体的日本新野度假村 100%的股权收购，实现了跨国 投资的突破。2017 年股票简称更改为“豫园股份”，公司定位升级为全国综合性 商业消费集团。

3）复星控股，资产重组，锐意革新（2018 年至今）： 2018 年，公司完成重大资产重组，复星通过混改，注入了更多核心资产，从大股 东变成实际控制人，持股比例上升至 68%。彼时公司提出“1+1+1”发展战略，即 “家庭快乐消费产业+城市产业地标+线上线下会员及服务平台”。 2018 年后，公司连续收购松鹤楼、如意情、DJULA、IGI 国际宝石学院、上海表 业、海鸥表业等 10 余个海内外品牌与企业，在珠宝、化妆品、酒业、宠物、手表 等赛道，通过投资进一步拓宽了产业赛道，加大了产业深度。

但 2024 年以后，随着地产行业持续承压，公司地产板块践行拥轻合重战略，推 动存量非核心资产退出，以实现聚焦核心资产运营能力，降低负债率的目标。同 时深化落地“东方生活美学”置顶战略，依托文化与科创这两大新质生产力，发 挥独特的场景打造优势，强化基于生态的整合式创新能力，积极把握消费复苏当 中的结构性、趋势性、个性化需求和机遇，激发高质量发展的新动能。

2. 业务拆分：黄金珠宝贡献主要收入，地产板块持续收缩

整体收入稳健向上，近年地产业务对利润有所拖累。2018 年公司进行重大资产重 组，营收同比增长率大幅提升。2018 年至 2023 年，公司营业收入从 337.77 亿元 增至 581.47 亿元，复合年增长率为 11.4%，保持着稳定的上升态势。公司 24 全 年营收、归母净利润分别为 469.2 亿元、1.3 亿元，同比下降 19.3%、93.8%，主 因黄金珠宝行业承压叠加地产下行。

分主要业务看，产业运营收入持续上涨贡献主要占比、地产持续下降。2024 年产 业运营、物业开发与销售、商业综合运营与物业综合服务收入分别为 340.3、100.4、 28.5 亿元，比重分别为 73%、21%、6%；毛利润分别为 43.4、7.5、12.9 亿元。整 体呈现出消费产业运营、商业综合运营与物业收入&毛利升、22 年后地产收入下 滑明显的趋势。

产业运营板块中，黄金珠宝贡献主要收入。24 年黄金珠宝收入占产业运营比重约 88.1%；黄金珠宝和餐饮业务占产业运营板块毛利比重约 61.0%、17.6%。整体黄 金珠宝和餐饮为产业运营中主要部分，但持续拓展表业、化妆品行业等多消费品 类。

3. 股权结构：郭广昌为公司实控人，复星快乐产业旗舰平台

复星掌门人郭广昌实控，复星高科及复星旗下一致行动人合计控股 61.88%。实控 人为复星集团创始人郭广昌，控股股东为复星高科及一致行动人，合计控股 61.88%。控股股东和实控人拥有绝对控股地位，股权结构集中稳定，便于战略推 进落地。 公司是复星集团快乐板块的核心企业。复星高科母公司复星国际为港股上市公司， 为复星旗下所有业务的控股平台。复星国际业务涵盖健康、快乐、富足、智造四 大板块，分别对应医药健康、消费文旅、金融投资、工业制造，而豫园也形成了 包含珠宝时尚、医药健康、豫园大片区运营、物业综合和度假村等板块在内的面 向家庭消费的产业集群，与集团整体业务架构一脉相承，发展历程都离不开集团 的赋能。现如今，豫园已确立了“打造全球一流的家庭快乐消费产业集团”的核 心愿景和线上线下会员及服务平台、家庭快乐消费产业、城市产业地标的“1+1+1” 战略布局，与集团“聚焦主业，瘦身健体”的战略步调相一致，集团未来预计将 进一步聚焦于健康、快乐两大核心板块优势业务，公司在集团当中的战略地位将 更加凸显，资源赋能力度更进一步。

1.5 管理团队：复星集团赋能，职业经理人具备丰富行业经验

高管团队以在集团任职多年的职业经理人为主，具备丰富消费产业经验。董事长 黄震曾任佰草集总经理、上海家化副总经理，22 年起担任公司董事长。联席董事长王基平 2000 年加入复星，以复星蜂巢为平台致力于为中国城市提供产城融合 全域解决方案，现兼任复星国际执行总裁；联席董事长石琨拓展了文化饮食产业 和酒类业务的布局，现兼任复星国际副总裁。其他高管多为职业经理人，在消费 品/地产领域具备深厚经验。