风电叶片供需、集中度与发展趋势如何？

风电叶片双寡头格局，25 年供需紧平衡催生结构性涨价机会。

风电叶片供给需求偏紧存在缺口，或迎结构性涨价机会。需求上，政策与技术 双轮驱动我们预计2025年全球风电新增装机将达138.6GW，创历史新高。中国作为 最大市场，我们预计2025年国内风电需求达88.5GW，同比增长1.74%。欧洲、美国、 印度等主要市场同步扩张。欧洲计划到2030年累计装机超500GW，其中海上风电占 比显著提升。大叶片因厂房限制和扩产周期长，成为供需紧张的环节。而作为头部 企业的时代新材凭借大叶片产能、技术优势以及规模效应，将在市场竞争中占据先 机会。

风电装机大型化推动叶片升级，行业门槛持续提升带来叶片行业集中度提升。 我国风电装机大型化趋势明显，从而带来大叶片需求。风力发电机功率大对应单位 面积装机容量大，对风能的利用效率就更高，从而降低了成本空间。根据CWEA 《2024年中国风电吊装容量统计简报》，2024年我国新增装机平均功率 6.046MW。其中，陆上风电机组平均单机容量为5.886MW,同比增长9.6%；海上风 电机组平均单机容量为9.981MW，同比增长3.9%，大型化趋势明显。根据《中国 风电叶片行业发展现状分析与投资前景预测报告》，风机叶片的长度与风机的功率 成正比关系。在相同风速下，更长的叶片有着更大的扫风面积，捕风能力的提升为 风机大功率运行提供保障；更高的额定功率对应需要更长的叶片。 风电叶片供需紧平衡，叶片量价或将齐升。2025年风电叶片市场有望迎来量 价齐升的景气周期。从需求侧来看，基于 “十四五” 能源装机目标的考核要求，能 源型企业加速推进项目招标与开工进程。据我们预测，2025年国内风电新增装机容 量达88.5GW，同比+1.74%。 供给端呈现显著的结构性优势：叶片行业扩产周期在一年左右，且具备资本密 集型、劳动密集型的明显特征，短期新增供给弹性较小。叶片生产主要通过模具加 工的方式，而一套模具从订货到投产需要3个月的时间，从投产达到稳定生产也需 要3到6个月的时间，若考虑前期的场地批复及厂房建设时间，新增叶片产能扩产周 期在一年左右。 叶片生产场地大小决定产品尺寸的上限，短期存量产能难以向大叶片切换加剧 结构性紧缺。风电叶片制造基地在建造设计之初会根据目标产品长度对各个车间进 行适配规划，同时为提高土地资源利用率，预留的长度升级空间往往较小，以时代 新材建的射阳一期基地为例，现有的8条70-80米级叶片生产线，通过改建最大只能 满足120米以内叶片生产线布置需求，无法满足大于120米海上超大型叶片订单的 生产需求。在下游整机大型化趋势提速背景下，部分存量的以中小型叶片生产为目 标的制造基地预计难以立即切换至大型叶片生产，进一步加剧大叶片产能的结构性 紧缺。

行业双寡头特征明显，行业集中度不断提高。根据CWEA，风电叶片行业整体 集中度较高，国内叶片厂商时代新材和中材科技市占率接近50%。在叶片大型化趋 势下，叶片的载荷和重量不断增大，轻量化、高强度、低成本成为未来风电叶片的 发展方向，也带来了制造难度的提高，叶片制造门槛提升，龙头公司技术研发领先 加上规模成本优势，加快小型叶片产能出清，叶片高质量发展将带动制造门槛提 高，从而叶片行业有望加速集中。根据CWEA的数据，2024年时代新材叶片市场市 占率为24%，中材科技市占率28%，两者合计52%占据一半以上市场。 风电叶片行业集中度高，头部企业如中材科技、时代新材等凭借技术研发优势 构筑高壁垒。此外，叶片与风机主机的定制化适配特性，使得头部企业与下游客户 形成深度绑定关系。在供需紧平衡叠加结构性短缺，具有大叶片生产能力的企业议 价权有望显著提升，迎来量价齐升的黄金窗口期。

下游客户绑定紧密，市占率有望进一步提升。由于风电行业集中度不断增加， 公司客户集中度亦不断增加。2021年以来公司前五大客户销售额占比呈上升趋势， 由2021年的37.9%提升至2024年的53.6%，有利于公司下游销售的稳定性。根据公司年报，公司已与国内头部风电整机企业建立深度合作关系，在浙江运达的市场份 额保持在40%以上，是远景能源的最大叶片供应商，与金风科技联合开发“沙戈荒” 新产品，并与Nordex再度实现海外合作，公司市占率有望再度提升。 坚持双海战略，努力开拓海外市场，提升市场订单承接能力。根据年报，时代 新材继续深化与Vestas和Nordex的合作，进一步接触SGRE、Enercon等海外一流 风机厂商，开拓新市场，逐步提高海外业务份额，为后续批量叶片业务奠定良好基 础；加快越南建厂进度，并依托越南工厂对东南亚海上风电的辐射作用，进一步争 取海上订单供货机会。尤其基地建设，新建的风电叶片射阳二期、蒙西二期、百色 以及西北工厂相继完成产能爬坡、顺利量产，提升了市场订单的承接能力。

风电新装机大容量增大趋势明显，大叶片是必然趋势。根据CWEA，从中国2024 年新装机容量来看大型化趋势进一步加快，其中海上风电尤其明显10MW及以上大 型机占比达58%，陆风6MW及以上机型占比57.3%超过一半。风机大型化在提升单 机发电量的同时，有效降低了风力发电成本；同时，大型化趋势加速对整机研发以 及叶片的供应链提出了更高的技术要求，需要全产业链协同发展。

在风电叶片技术领域，时代新材展现出明显的差异化竞争优势。根据中国科技 网，2025年公司自主研发的国内首套可回收热固性树脂叶片TMT82正式发货，这款 82米长的叶片采用可逆化学键树脂体系，通过定向化学解聚技术实现材料回收，填 补了我国风电行业退役叶片回收利用的空白。在超长叶片方面，公司相继下线了 TMT108AG（108米）、TMT126AA（126米）和B1200A（120米）等多款百米级叶 片，其中TMT126AA适配12MW中低速风型海上风电机组，单台机组年发电量可达 4000万千瓦时，发电效率较上一代产品提升15%。这些技术突破得益于公司完成的 气动-结构-工艺-载荷一体化设计仿真平台建设，以及大丝束碳纤维、增强型PET芯 材等国产化新材料技术的突破。2025年一季度，公司风电叶片产量达5.3GW，较2024 年同期的2.43GW实现显著增长，显示出技术突破带来的产能提升效应。

风电叶片碳纤维替代化，减重又经济。碳纤密度比玻纤更低，与同级别的高玻 纤主梁叶片相比，采用碳纤主梁的叶片减重20%~30%；同时，叶片轻量化可以大幅 降低重力载荷，进而减少轮毂、机舱、塔架等结构件重量。虽然与传统玻纤相比，碳 纤机械性能更优但昂贵成本依然严重阻碍碳纤广泛应用。为降低成本以推动碳纤叶 片批量应用同时考虑到基于腈纶的大丝束碳纤的低成本和高效率生产优势，行业已 将发展大丝束碳纤作为未来降本的主要路径。 根据美国Sandia国家实验室所做的研究结果，碳纤维主梁叶片主要用于3~5MW 和8~10MW风电机组，其中10MW以上几乎100%使用碳纤主梁。当叶片长度大于 70M时，碳纤渗透率将达到55%。随着叶片大型化不断发展，未来碳纤的渗透率将进 一步提高逐渐实现轻量化趋势.。