证券板块指数及上市券商经营情况如何？

整体表现不及大盘。

1.证券板块:2025上半年板块指数跑输大盘

多重因素叠加，证券板块上半年表现不佳。一季度受制于宏观经济数据及海外货币政策转向担忧，证券板块显著跑输基准指数，投行业务承压与自营收益波动进一步压制板块表现。二季度政策驱动成为关键转折点:证监会“深化改革十二条”从源头活水引入、上市公司质量提升、交易机制优化三方面重塑市场生态;同步落地的科创板“硬科技”企业IPO绿色通道显著激活投行预期，共同构筑了市场信心复苏的制度性基石。政策组合拳推动投资者预期提升，市场交投活跃度与杠杆资金使用意愿呈现共振式回暖,最终驱动证券板块迎来一波基本面和估值的双重修复。整体来看,2025年初至今(截至6月16日)，证券板块下跌7.99%，跑输沪深300指数6.47个百分点，整体表现不及大市。

证券板块市值规模位于A股市场前列。从板块市值来看，截至2025年6月16日，证券板块总市值达到 3.17万亿，同比增长 26.54%,相较年初下降 4.94%，市值规模在所有行业板块中排名第4，仅次于银行、饮料制造和半导体板块;证券板块市值占A股总市值3.11%，同比提升0.22 个百分点，相对于年初提升0.27个百分点。

2.上市券商业绩高增。盈利能力持续修复

(一)头部券商排名相对稳定，部分中小券商展现较强弹性

1025上市券商业绩高增。2025年以来,A股新开户数维持高水平,个人投资者入市热情较强,为全年股市交易活跃度中枢抬升奠定基础。回顾一季度，我国上市券商共实现营业收入1254.98亿元，同比提升 20.18%;实现归母净利润520.32亿元，同比提升79.75%。受益于4月底政策驱动带来的市场回暖，上市券商业绩有望得到进一步修复。

中信证券龙头地位稳固，头部券商排名相对稳定。从个股业绩来看，在营业收入方面，截止今年一季度，中信证券实现营业收入177.61亿元，同比增加29.13%;华泰证券和国泰海通分别实现营业收入82.32亿元和117.73亿元，同比增加34.83%和47.48%;营业收入前十的券商依次还有中国银河(75.58)、中金公司(57.21)、申万宏源(54.79)、东方证券(53.82)、国信证券(52.82)、中信建投(49.19)、招商证券(47.13)。在归母净利润方面，国泰海通实现归母净利润122.42亿元，同比增长 391.78%;中信证券和华泰证券分别实现归母净利润65.45亿元和36.42亿元，同比增加 32%和58.97%;归母净利润前十的券商依次还有中国银河(30.16)、广发证券(27.57)、东方财富(27.15)、国信证券(23.29)、招商证券(23.08)、中金公司(20.42)和申万宏源(19.77)。

部分中小券商展现较强业绩弹性。从营收角度来看，国联证券第一季度业绩增速行业领先，同比增速达到800.98%;天风证券、长江证券增速位列二、三位，同比增长243.05%和88.81%。从归母净利润角度来看，东北证券以859.84%的增速位于行业首位，红塔证券(147.24%)、长江证券(143.76%)、华西证券(138.26%)、东吴证券(114.86%)和国海证券(113.99%)业绩增速同样超过 100%。

(二)盈利能力逐步修复，经纪、自营营收占比扩大

行业资产规模增速稳定，盈利能力展现弹性。十八大以来，我国证券行业资产规模保持持续增长。截至 2024年末，证券行业总资产达到12.93万亿，同比增长9.3%，十年复合增速18.98%;净资产达到 2.95万亿，同比增长5.73%,十年复合增速12.2%。资产规模高增的背景下，行业盈利能力出现下滑，尤其是疫情期间带来的负面影响，叠加宏观经济转型换挡和行业监管政策趋严，行业盈利能力降至低谷，2023年行业ROE录得4.8%，是近十年来除2018年的最低值;但是，去年924新政以来，随着资本市场深改政策的不断落地和制度环境的不断优化，行业盈利能力得到逐步修复，2024年行业ROE录得5.5%，同比提升0.7个百分点。进入2025年，大部分上市券商盈利能力迎来进一步修复。202501长江证券、方正证券ROE位于行业领先地位，分别录得2.7%和2.47%,同比提升 1.15和1.171个百分点;其他 ROE排名前十的上市券商有中国银河(2.44%)中信证券(2.37%)、东吴证券(2.33%)、华安证券(2.32%)、国信证券(2.26%)、华泰证券(2.1%)、广发证券(2.06%)和中信建投(2.04%)。

经纪、自营业务营收占比扩大，投行、资管业务下滑。2022年以来，受累于市场环境和监管节奏变化，上市券商经纪业务和投资银行业务收入占比持续下滑，自营业务占比高增。截至2025Q1,42家上市券商共计实现经纪业务收入327.92亿元，占比26.33%，占比相较2023年提升5.26个百分点;实现投行业务收入66.72亿元，占比5.36%，占比相较2023年降低0.66%个百分点;实现资管业务收入101.31亿元，占比8.14%，相较2023年降低0.42个百分点;实现自营业务收入485.73 亿元,占比 39.00%,占比相较 2023年增加5.11个百分点;实现信用业务收入 78.78亿元占比6.33%，占比相较2023年降低0.57个百分点。