君亭酒店出海规划如何？

出境团队游国家开放/免签政策落地背景 下国内出境游景气度持续攀高，希尔顿合作或将带来想 象空间。

酒店“出海”概念本质上是在国内市场竞争压力较大、供给端趋于饱和情况下契 合国内游客海外旅游需求的选项，通过我国本土特色的酒店设计与服务对接国内出境 游游客、吸引海外本地游客，因此于酒店“出海”逻辑而言，需考虑三大逻辑：本国 游客为入住率基本盘、海外本地游客为入住率主要增长点、品牌力为引流的核心考量 要素。 出境游情况：国内出境旅游恢复度高，出境方向仍以东南亚国家为主，中高收 入群体出境旅游意愿强。出境游行业在 2020-2022 年公共卫生事件期间发展处停滞状 态，2023 年随出境游放开、出境团队游经营国家数量分批次恢复，逐步步入上行轨 道，2024 年我国公民出境旅游总人次 1.46 亿人次/同比+67.8%，恢复至 2019 年同期 94.2%的水平，出境旅游人次恢复度高于出境航班恢复度。

出境旅游目的地来看，2024 年 1-11 月，新加坡、美国、日本、韩国、泰国、缅 甸、越南为出境游外国目的地前七，除美国外均为东亚/东南亚国家；旅行社组织出 境游方向中前十出行国家中包含俄罗斯/意大利两国，但大部分国家仍位处东亚/东南 亚，国内居民出境游倾向仍以周边国家为主，假期时间或是出境游范围的核心制约因 素，当前政策推进下居民节假日休假时间/年假时间正在逐步扩充/落实，出境游目的 地丰富度有望进一步提升，但短期趋势仍将以东南亚国家为主；此外，多频次出行意 愿与收入呈正相关，根据同程旅行，年收入 10 万元以下游客选择一年 2 次以上短途/ 长途出境旅游的人数占比均为 5%，年收入越高高频次旅游意愿游客占比越高，年收 入 50 万元以上游客选择一年 2 次以上短途/长途出境旅游的游客占比分别为 29%/35%。

从海外酒店格局来看，国内酒店出海具备基础逻辑。以日本为例，海外酒店日本 入境旅游发展史可分为起步期、泡沫经济前发展期和泡沫破灭后发展期三阶段，中 间主要事件节点包括 1967-1970 年“基础交通设施建设+奥运会/世博会催化”、 1996-2000 年的“欢迎计划 21”、2003 年的“访问日本”运动、2012 年获 2020 年东 京奥运会/残奥会举办权展开的系列入境引流活动，各事件节点均带动入境游客流大 幅提升，可见日本政府常以提升国际地位/多渠道带动经济增长为目标推动入境旅游 发展，入境旅游发展速度与政府支持力度息息相关。此基础下，入境旅游的发展为 日本中高端酒店带来直接催化，出境游。从日本国内酒店格局来看，与国际品牌合 作、对入境旅游需求量大的东京/大阪/京都酒店疫情后呈现高景气趋势，历史新高的入境游人数下京都酒店甚至迎来住宿税上涨，中高端酒店住宿税最高税额涨至每 人每晚 1 万日元（480 元人民币）；各国际酒店集团迅速布局日本市场以求把握入境 游客流，凯悦酒店集团在日本已拥有 9 个品牌共 21 家酒店，其中 80%属于豪华型/高 端酒店，主面向入境游游客；春秋集团旗下上海春秋投资管理有限公司于日本布局 的春秋阳光酒店 24 年 1-10 月日本酒店市场应收同比+88%。

综上，显而易见，国内出境游恢复速度快、东南亚国家为主、中高收入群体出游 意愿强；东南亚国家中高端酒店依托入境游拉动营收增长。此趋势下，于中高端酒店 佼佼者君亭酒店而言，1）由于中国是亚洲最大的出境游市场，出海情况下与国内游 客对接能力较强，入住率基本盘较为稳定；2）从品牌力角度来看，君亭酒店与希尔 顿已签署战略合作协议，出海酒店可能通过希尔顿新品牌挂牌/君亭酒店管理，双方 会员体系在新品牌下共享的模式展开，此模式下君亭酒店出海逻辑可直接跨过品牌 力积累阶段快速渡过爬坡期，结合希尔顿经营管理经验强化酒店在地特色架构，且 得益于希尔顿的全球会员体系及东南亚各国基本与 2019 年同期持平的国际游客恢复 度，入住率水平有望在短期冲向高位。