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君亭酒店研究报告：加盟扩张+国际酒店合作，强组合拳打破传统成长框架。君亭酒店：中高端酒店运营管理方向佼佼者，依 托强运营能力打造商务/度假业务矩阵。君亭酒店是国内中高端酒店运营管理方向上的佼佼者，以 “一店一品”及东方文化特色为基底打造酒店项目，21年 自创业板上市，22年通过募集资金分别收购君澜/景澜的 79%/70%股权，当前旗下拥有君亭/君澜/景澜三大品牌。

国际巨头合作：打开入境游渠道补充商旅需求弱 项，合作门店扩张有望带来新增长曲线。

君亭酒店于24年11月与希尔顿签署合作意向书，25年5月 与精选国际签订合作协议，希尔顿酒店为全球中高端酒店龙 头，精选国际酒店是全球最大的加盟酒店集团之一。国内商 旅需求相对萎靡、政策引导下入境游热度逐步拔高，此背景 下，与希尔顿/精选国际合作是需求端提振优选：1）希尔顿 合作方面，君亭有望获希尔顿会员体系多方位赋能，强化入 境游获客能力；2）精选国际合作方面，君亭酒店将获精选国 际分销系统加持提振入境游客流，且有望通过精选国际 COMFORT、QUALITY品牌门店扩张构筑新业绩增长曲线。

加盟业务: 打破传统成长框架，多渠道补充加盟 业务短板。

24年12月，君亭酒店宣布成立合资公司“君行酒店管理 （深圳）有限公司”，发力加盟业务，其中君亭集团持股 51%，“一横一纵”覆盖京津冀、长三角、粤港澳大湾区等 国内核心城市圈及成渝/长沙/武汉等旅游城市，目标三年 千店规模。君亭酒店过往以直营/委托管理模式为主，加 盟业务展开面临三大短板：导流能力不足、加盟系统搭建 时间过短、加盟团队经验不足。而在当前业务逻辑体系 下，三大短板均得到有效解决：1）导流能力上，君亭与 希尔顿/精选国际合作过程通过服务能力展现与适当营销 活动或将实现会员导流，且精选国际分销系统导流范围后 续可能囊括加盟酒店。2）加盟系统搭建上，与精选国际 合作协作扩张Comfort、Quality品牌门店过程中，君亭有 望学习到全球领先的加盟系统搭建经验，依此加速完善自 身加盟系统架构。3）加盟团队经验上，君亭聘请千店连 锁酒店品牌联合创始人及其核心团队，拥有超1250家加盟 商资源，补充经验短板；此外，加盟业务计划布局省份/ 城市中多地有君亭直营/委托管理布局，进行人才培训/临 店指导的便捷度高，有利于加盟店运营能力维稳。

君达城：合资公司资产管理模式扩充直营门店， 解决爬坡期表内业绩拖累问题。

君亭集团旗下二级子公司君荟已分别与山东信托、华能信托 成立私募投资基金。我们认为，君达城投资体系优势包括三 项：1）挖掘潜力目的地，解决爬坡期业绩拖累问题，可将 君亭品牌门店体外孵化、待成熟后回购；2）品牌力强化/ 酒店运营经验积累；3）更加高效/灵活的投资选项与退出 机制以吸引投资。