南京银行经营方面有哪些表现？

2024年以来业绩表现改善。

2024年以来南京银行营收和利润增速总体呈现正U型改善趋势。①2024年各季度南京银行营收利润增速呈逐季度改善态势， 25Q1营收和利润增速也维持了大个位数的增速增长。②与同业对比来看，南京银行在城商行中营收增速排序从2023年末的第10 名，上升至2025Q1的第3名；南京银行在城商行中归母净利润增速排序从2023年末的第15名，上升至2025Q1的第5名。

南京银行25Q1业绩增速、收入结构和资产质量均超预期，核心营收快速增长，资产质量继续改善。 核心营收高增： ①南京银行利息净收入改善幅度超预期，25Q1南京银行利息净收入同比增长17.8%，增速较24A提升13pc。背后 得益于规模增速提升和息差同比稳定。②中收实现高增，25Q1中收同比增长18%，判断主要得益于理财和代销发力。 不良指标改善：25Q1末南京银行不良率0.83%、关注率1.15%，分别环比持平、下降5bp，24Q4末逾期率1.27%，较24Q2末上升 1bp。结合2024年数据来看：①南京银行不良生成率改善，24A真实不良TTM生成率为1.46%，较24H1高点回落，并实现同比改 善（23A为1.49%）。②分领域来看，南京银行零售不良改善，24Q4末零售不良率为1.29%，较24Q2末下降35bp，推测是核销力 度大带来的；对公不良小幅上升，由24Q2末的0.58%上升至24Q4末的0.66%。

南京银行贷款规模有望维持双位数增长。①2020年以来，南京银行贷款保持高增，贷款同比增速持续高于上市城商行。25Q1末 南京银行贷款同比增长15%，较城商行平均高3pc。②展望未来，南京银行贷款有望维持高增，主要得益于强劲区域增长潜力 （25年5%江苏省GDP增长目标）+网点加密带来的市占率提升（潜在贷款增长空间达到31%）+消金全国展业带来零售增量。

南京银行网点加密带来潜在规模提升空间在31%。①南京银行于2021年提出百家网点新设计划，2023年末网点新增计划基本完成。 新设网点一般需1年以上才能实现盈亏平衡，进入产能释放期，因此2022、2023年新设网点将逐步在后续年份贡献贷款增量来源。 ②南京银行不断加密各地市网点布设，参考南京银行各地市网点资产规模来看，近年来南京银行在苏南部分城市、苏北地区市占 率逐步提升。假设南京银行在江苏省内其他地市市占率达到南京市水平，以2024年末数据静态测算，潜在贷款增长空间达到31%。

南京银行消金业务优势逐步向全国复制，带来零售增量空间。①借助大股东法国巴黎银行多年的消费金融经验，南京银行早在 2007年就成立消费金融中心（CFC），经过长期探索创新和技术沉淀，南京消费金融业务较市场同业来看，形成了较强的竞争优 势。②2022年8月，南京银行拿下苏宁消金（后更名为南银法巴消金）控股权，消金子牌照可以实现全国展业，为南京银行消金 业务发展打开空间。同时南银法巴消金资本金不断增加，将支撑未来规模发展。22H1苏宁消金（南京银行未控股前）资本金6亿， 2024年末南银法巴消金资本金达到52.15亿，同时2024年12月南京银行公告拟参与消金增资，增资后南银法巴消金注册资本由 52.15亿元增加至60亿元。③南京银行母行层面承接消金子在母行经营区域内的业务，有望带来零售贷款进一步增长。参考CFC 的增长情况，2018-2022年5年内CFC对零售贷款增量平均贡献在11%。

回顾来看，2022年以来南京银行ROA小幅回落主要受零售ROA下降影响。分板块来看：①南京银行对公ROA从2022年起有所回 升，主要得益于营业支出改善，判断主要与对公减值改善有关。②零售ROA自2021年起开始下降，主要受营业支出增加影响，判 断主要与零售减值增加有关。③近年来金市ROA上升，判断主要得益于投资收益增加。

对公和零售业务盈利能力有望改善，可对冲金市业务盈利能力的下降；展望未来，若南京零售ROA向对标行平均靠拢，南京银行 ROA有望提升12bp至0.96% 。从横向对比来看，南京银行税后ROA较对标优质区域城商行低5bp，其中零售ROA较对标行有较 大提升空间。展望未来，预计对公利息支出、零售减值改善有望带动对公和零售业务能力改善。展望未来，若南京银行税后零售 ROA上升至对标行平均，南京银行税后ROA有望提升12bp至0.96%。

展望未来，对公利息支出下降有望支撑对公盈利改善。①2020年以来，南京银行对公不良率持续改善，是南京银行对公盈利改善 的主要原因。②展望未来，预计对公利息支出有望下降，支撑对公盈利改善。回顾来看，南京银行对公利差低于对标行的原因， 主要是对公活期占比低及对公定期成本率高，使得南京银行对公利差低于对标行（低32bp）。考虑2022年以来，存款挂牌利率持 续下降，预计后续对公利息支出有望下降，将支持对公盈利进一步改善。

展望未来，南京银行零售减值有望改善。①南京银行零售压力主要在于消费贷。南京银行零售贷款中有60%+贷款为消费贷款， 随着宏观经济增长压力加大，消费贷款不良也逐步上升。2024年南京银行加大了零售贷款不良处置，零售不良率有所回落；与同 业对比来看，截至24Q4末南京银行零售不良率为1.29%，较对标行高14bp。②展望未来，预计南京银行零售减值压力有望改善。 主要考虑到当前政策组合拳频出，若后续政策起效，行业零售风险有望改善；同时考虑到消费贷期限一般较短，预计大部分风险 较高的消费贷已于2024年进行暴露，后续存量消费贷生成压力有望改善。

金市收入方面存在不确定性，考虑市场利率仍处在下行通道，预计金市营收仍有望维持较好的收入贡献。南京银行金市收入主要 来自其他非息收入，2024年金市板块其他非息收入、中收、利息净收入分别占金市板块营收的151%、16%、-67%。南京银行单 季其他非息收入规模与10Y国债收益率基本呈负相关关系，考虑到市场利率仍处在下行通道，预计其他非息收入仍有望维持较大 营收贡献。此外，参考历史来看，22Q4市场利率小幅回调的情况下，南京银行22Q4单季其他非息收入规模环比下降，但降幅好 于其他城商行情况。如市场利率出现反转，新投资的债券利息收入将增加，可部分抵消其他非息收入下降的影响。

南京银行管理层干劲足，重视价值创造和经营绩效提升。 （1）管理层干劲足能力强。新任董事长谢宁先生为央行体系培育的干部，熟悉国家金融政策方针，同时谢宁先生（生于1976年） 年富力强，积极有为；行长朱钢先生为行内成长干部，对南京银行情况非常熟悉。两者强强搭配，有望带动南京银行经营改善。 （2）重视经营绩效的提升。南京银行谢董事长在24A&25Q1业绩发布会中，指出2025年要增强高质量发展的确定性，始终秉持 价值创造理念。