美股科技互联网公司收入营收分析

本季度微软实现营收季度公司实现营收701亿美元（同比+13%），超指引上限11%。

1.微软财报

微软3FQ25: 营收利润超预期强劲，指引云与SaaS业务收入加速

财务概况：本季度公司实现营收701亿美元（同比+13%），营业利润同比+16%至320亿美元，净利润同比+18%至258亿美元。分业务看：1）生产力和业务流程：本季度收入299亿美元，同比+10%。其中M365商业版收入本季度同比+11%，E5和M365 Copilot推动ARPU持续增长；M365消费者产品和云收入同比+10%，M365消费者用户同比+9%达到8770万；LinkedIn 收入同比 +7%，用户参与度创历史新高，人才解决方案业务持续受到招聘市场疲软的影响；Dynamics 365 收入同比+16%。下季度指引生产力业务+12-13%，环比加速。2）智能云：本季度收入为268亿美元，同比+21%。其中Azure和其他云业务同比+33%，其中AI贡献了其中的16个点。公司预计4FQ25智能云收入同比+21%-22%，其中Azure指引+34%-35%cc，维持高增速。 3）更多个人计算业务：本季度收入为134亿美元，同比+6%。Windows OEM 同比+3%，受关税影响增长面临压力；搜索和新闻广告营收同比+21%，得益于第三方合作伙伴使用量上升、超出预期的费率扩张以及 Edge 和 Bing 销量的增长，下季度指引123.5-128.5亿美元。业绩指引：计算公司下季度总收入同比+13%-15%。成本方面，公司预计下季度经营费用预计236-238亿美元，营业成本180-181亿美元。

微软 3FQ25 AI变化

1)Azure：Fabric付费客户超2.1万，同比+80%；Power BI与 Fabric深度集成，仅5个月就有 40% 的客户使用；Azure AI Foundry服务超7万家企业和数字原生公司，本季度处理超100 万亿个tokens，同比+5倍。

2)Copilot Studio:覆盖超23万家组织，含90%财富500强企 业，本季度创建自定义智能体超100万个，环比+30%，覆盖文 档处理、财务审批等多领域。

3)GitHub Copilot：用户数超1500万，同比+4倍；VS Code 引入Agent模式（代码自动迭代/修复），Code Review Agent 累计审查超800万次代码合并请求。

4)M365 Copilot:客户数超十万家，同比+3倍，季度增购席位 客户数创历史新高。

5)Windows Copilot：Copilot Plus PCs推出多项AI专属体 验，Windows 11商业部署量同比增长近75%。

6)Security Copilot：安全客户达140万，超90万客户使用 四个及以上工作负载，同比+21%；Entra月活超9亿。

7)Dynamics：Dragon Copilot在医疗保健领域发展迅猛，上 季度助力记录医患诊疗近950万次，环比增长超50%；同时赋 能制造业（工业AI方案）和零售业（客户体验优化）。

8)消费者业务 + AI：LinkedIn上使用AI助力学习和求职的会 员增多；Copilot Search、Bing重塑搜索体验，过去12个月 广告收入超200亿美元；Xbox集成AI，《我的世界》电影成功 带动游戏用户增长。

2.META财报

Meta FY25Q1：广告提效与新产品进展顺利，上调全年资本开支预算

概况：一季度营收 423亿美元（同比+16%），超公司指引14%。其中广告收入414亿美元（同比+16%）。营业利润176亿美元，营业利润率41%（同比+3pcts），净利润为166亿美元（同比+35%），净利率39%。 分业务：1）Family of Apps：本季度收入419亿美元，同比+16%，运营利润为218亿美元（同比+23%）。Meta将在新平台（如Threads）引入广告，虽然25年预计不会贡献较多营收。按广告主地域划分，北美+18%最高，欧洲+14%其次，亚太+12%最低。2）Reality Labs：收入为4亿美元，同比-6%，运营利润为-42亿美元（同比扩大9%）。 资本支出：一季度资本开支为137亿美元，同比+104%。预计2025年资本开支上调至640-720亿美元（前值600-650亿，24年392亿美元），同比+63%-84%，系额外数据中心投资以及硬件成本上升，支出集中于核心业务、广告推荐系统升级以及GenAI业务。广告曝光与价格：本季度广告收入同比+16%，其中广告展示量同比+5%(环比-1pct)，增速略有放缓，Reels流量时长增长稳健，亚太地区是主要驱动；广告价格同比+10%，得益于广告商需求与广告效果提升。META在广告业务呈现超额增长，与Reels持续获取时长/流量、公司AI和数据能力提升有关。 业绩指引：公司预计2025年第二季度营收425亿-455亿美元（对应同比9%-16%）。预计全年总费用将在1130-1180亿美元.

META：AI赋能广告推荐环节显著提升时长与转化

1）AI在广告领域的应用：AI助力Meta精准定位目标受众，生成优质广告创意。新广告推荐模型使Reels转化率提升5%，更多广告商使用AI创意工具。未来，AI有望让广告在全球GDP中的占比显著提升。AI优化推荐系统，增加用户在Facebook、Instagram和Threads等平台的停留时间。AI还赋能内容创作，推动内容向互动化发展，提升用户参与度。 2）Advantage+： Advantage+广告创建流程简化项目已启动初步测试，4月扩大至更多广告主，预计今年完成全球推广。Advantage+creative（创意工具）获得广泛采用。本周，Facebook Reels为所有符合条件的广告商扩大了视频扩展功能，广告商能通过生成新像素自动调整现有视频的宽高比。同时，图像生成功能以及正在测试的虚拟试穿功能也将推广给所有符合条件的广告商。3）Llama大模型：推出Llama 4模型，在智能、多模态等方面表现卓越，后续还有大型模型推出，为业务发展提供技术支撑。4）Meta AI：类似ChatGPT但嵌入到META生态的聊天助手，当前拥有月活近10亿，重点发展个性化、语音对话和娱乐功能。推出独立应用，初期反馈良好。META AI能够记住用户之前查询中的某些细节，并考虑他们在Facebook和Instagram上的互动内容，依据用户情境、兴趣等优化，提供定制化服务。 5）AI Agent：WhatsApp拥有超30亿月活跃用户，Messenger每月超10亿人使用，Instagram每日消息发送量与Messenger相当，未来每个企业都会采用AI业务代理（Agent）用于客户支持和销售，业务消息有望成为Meta业务的下一个支柱。

3.谷歌财报

谷歌FY25Q1：广告与云稳健增长，利润率持续提升，维持Capex指引

财务概况:FY25Q1公司营收902亿美元（同比+12%），毛利率60%，营业利润306亿美元（营业利润率33.9%）。分业务：1）谷歌服务:收入773亿美元（同比+10%），其中包括谷歌广告收入669亿美元（同比+8%），主要得益于保险、零售、医疗保健和旅游行业的持续增长。广告收入包括谷歌搜索广告收入507亿美元（同比+10%），YouTube 广告收入89亿美元（同比+10%），谷歌网络联盟收入73亿美元（同比-2%）；公司预计25Q2 APAC零售商（关税政策下）可能带来轻微阻力，AI继续赋能搜索增长。 2）谷歌云：收入123亿美元（同比+28%，环比+3%），规模效应下OPM为18%、环比持平，主要得益于AI的强劲需求与Workspace 业务的席位收入增加。Q1营业利润率为16%（同比+5pcts、环比-2pcts）。云业务仍然供给紧张，收入增长与新产能的部署时间紧密相关、存在波动，预计25年底将有较高的产能部署。 资本支出：25Q1资本支出172亿美元（同比+43%），公司指引表示即使宏观经济出现变化，25年资本支出仍然维持750亿美元不变。投资源于AI产品旺盛的需求，包括技术基础设施的投入，主要是服务器，其次是数据中心和网络。资本支出增加导致折旧费用加速增长，同时谷歌服务和谷歌云利润率创新高，会平衡成本与投资，25年在一些领域员工会增长。

4.亚马逊财报

亚马逊25Q1：业绩符合预期，AWS利润率续创新高

财务概况：业绩符合预期，Q2指引稳健。25Q1营业收入1557亿美元，同比+9%，处公司指引上沿，经营利润184亿美元，同比+20%，略超指引上限的180亿。费用端整体基本持平。净利润171亿美元，同比+64%，主要是投资Anthropic带来的其他收入增加。

分地区：①北美业务收入 929亿美元（同比+8%），OPM 6.3%（同比+0.5pcts）。

②国际业务收入335亿美元（同比+5%），OPM 3.0%（同比+0.2pcts）。北美和国际业务的利润端计提了一次性的退货相关费用以及囤货带来的库存成本增加，不考虑这些影响利润率将分别达到7.2%和3.7%，好于市场预期。

③AWS收入 293亿美元（同比+17%），OPM 39.5%（同比+3.3pcts）。云的收入增速符合预期，AI 年化收入达到数十亿美元。AWS利润大超预期，主要由于经营效率的提升，包括优化服务器容量、使用低成本的定制网络设备、提高数据中心能源利用率等。

CAPEX：25Q1资本支出（净额）243亿美元，略低于市场预期的251亿），同比+80%，大部分用于支持日益增长的技术基础设施需求，主要与AWS相关（包括投资于Trainium等定制芯片等）。

指引：25Q1预计实现收入1590 -1640亿美元（同比+7%-11%），经营利润130-175亿美元（24年同期为147亿美元），计算营业利润率约为8%-11%。

AI进展：继续迭代自研模型，推出Alexa+

1）底层：Trainium 2芯片已开始大规模量产，相比其他基于GPU的实例，其性价比高出30%-40%，非常具有吸引力。

2）中间层： Bedrock：持续快速迭代，添加了 Anthropic 最先进的 Claude 3.7 Sonnet 混合推理模型以及 Meta 的Llama 4 系列模型自研模型。也是首家将 DeepSeek R1 和 Mistral AI 的 Pixtral Large 作为完全托管模型全面开放的云服务提供商， 自研模型：①发布了 Amazon Nova Sonic，这是一款全新的语音转语音基础模型，可帮助开发者构建基于语音的AI 应用程序。与其他同类语音交互模型相比，Nova Sonic 的单词错误率更低，成功率更高。 ②发布了 Amazon Nova Act 的研究预览版，这是一个经过训练可在 Web 浏览器中执行操作的全新 AI 模型，它使开发人员能够将复杂的工作流程分解为可靠的原子命令，例如搜索、结账或回答有关流程的问题。Nova Act 旨在通过构建这些面向行动的Agent的正确构建模块，将多步骤Agent操作准确率从 30% 提升至 60%，最终达到 90% 以上。 ③Amazon Q：通过 Amazon Q 正式发布了 Give That Dudo，使 AI 代理能够协助执行多步骤任务，例如新功能开发、基于代码的升级或 Java 8 和 11，同时还提供代码审查和单元测试，所有这些都在同一个熟悉的 Give That 平台中进行。

3）应用层： ① Alexa+：Alexa是2014年推出的云端智能语音助手，能够跟公司的Echo、Fire TV、Fire 平板电脑和其他兼容Alexa 的设备相融合，目前全球已经有超过6亿台设备。2025年2月，公司推出了新一代由AI驱动的agent Alexa+，更具对话性、更智能、更个性化，使用了Bedrock上包括亚马逊自研的Nova以及Anthropic 等公司的模型，能够即时将每位用户的请求匹配至最适模型，以实现流畅对话的各项要求。每月收费 19.99 美元（与ChatGPT Plus定价相同），但所有 Amazon Prime 会员均可免费使用。目前仅限美国，并将于今年晚些时候扩展到其他国家。目前用户数超过10万，并将在未来几个月添加更多新功能。 ②无人驾驶业务：亚马逊的自动驾驶初创公司Zoox明年将扩大生产规模，同时加快其机器人出租车在美国的商业推广计划。Zoox的联合创始人Jesse Levinson接受采访时称，该公司将在加州湾区开设一家新工厂，以扩大其在弗里蒙特目前的小型生产基地的影响力。