厦钨新能发展历史、主营业务、产能布局及客户分析

深耕锂电二十载，全球化正极龙头。

1. 历史沿革：坚持创新研发为本，弘扬攻坚克难精神

公司前身为世界钨行业领军企业厦门钨业旗下的电池材料事业部，从 2002 年起，公司陆 续投入重金建立了钴酸锂、锰酸锂、三元材料及磷酸铁锂等生产线，2016 年 12 月从母公 司分立，设立新公司独立运行，2020 年完成股份制改革，2021 年于上交所科创板上市， 2023 年 1 月与盛屯矿业集团等成立合资子公司，建成高镍、高电压三元前驱体生产线， 同年 5 月与法国 Orano 集团成立合资子公司，以满足海外客户需求，加速锂电企业出海， 为国内钴酸锂正极材料龙头企业。 公司将研发创新作为生存发展之根本，坚持做难而高技术含量产品。

公司主要产品包括高 电压三元材料、高镍三元材料、钴酸锂、磷酸铁锂等，在动力电池、3C 电池、氢能等应用 领域均占据优势地位，是消费电子电池领域正极材料龙头公司。其中，公司钴酸锂市场份 额世界第一，三元材料位居行业第一梯队，贮氢合金连续 15 年市场份额全国第一。公司 持续优化产品和技术路线、突破技术瓶颈，累计获得发明专利 97 项，目前推出的 NL 全新 层状正极材料依托高能量密度、优异的充放电性能，能更好满足市场日益提升正极材料要 求。

2.主营业务：收入利润稳健增长，钴酸锂&三元双轮驱动

主业稳健，2023～2024 年下滑主要系原材料价格波动。2019～2022 年，公司营收、扣非 利润均呈现增长态势，2023 年以来营收同比呈现下降主要系锂、镍、钴等主要原材料价格 下滑，扣非净利 2024 年降幅明显收窄，逐步企稳。 公司围绕钴酸锂与 NCM 三元材料构建双轮驱动格局。分别对应消费电子及动力电池两大核 心应用方向。2021 年，公司营收重心仍以钴酸锂为主，占比达 72%。2022 年起，三元材料 业务快速崛起，主要受益于下游中创新航等客户放量，占比提升至 47%；钴酸锂占比降至 50%，公司产品结构实现重大优化。2023～2024 年，随着下游客户新项目量产导入，公司 三元材料销量持续攀升，两大业务占比基本持平，钴酸锂近 50%、三元材料近 45%，业务 结构更趋均衡，助力公司在高景气周期下持续受益。

3.加码全球化产能布局

公司拥有全球化多元材料布局，已有产能 20 万吨，在建产能 43 万吨。国内现 拥有海沧、璟鹭、三明、宁德、雅安五大生产基地，另有氢能、福泉、中色正元基地，国 外通过全资子公司欧洲厦钨新能与 Orano CAM 在法国合资设立法国厦钨新能，布局三元正 极和前驱体产能。已形成“5+2”的产能布局（国内 5 大基地+海外 2 大项目），覆盖正极材 料、前驱体及氢能领域，并持续向固态电池等新技术拓展。截至当前，公司已有钴酸锂、 三元材料、磷酸铁锂、三元前驱体产能分别为 4.5、6.5、5、3.6 万吨以上，三元材料、 磷酸铁锂、三元前驱体在建产能分别为 15.5、6、18 万吨以上。

4.客户结构：多元化战略推进，绑定核心大客户

公司客户包括 ATL、松下、宁德新能源、 中创新航、欣旺达、比亚迪、三星、LGES 等国内外知名电池客户，是理想、宝马、丰田、 大众、广汽等多款汽车的锂电正极材料供应商，也是华为、苹果、小米、VIVO、OPPO 等一 线手机品牌的锂电正极材料供应商。2021～2023 年公司前五名客户销售额占年度销售总 额比例分别为 88%、86%、78%，比例有所下降，主要系公司不断优化客户结构，推进客户 多元化战略，降低客户过度依赖风险。 1. 公司在 3C 锂电池领域客户包括 ATL、三星 SDI、村田、LGC、欣旺达、珠海冠宇。ATL 为公司长期核心客户，系钴酸锂业务的第一大客户，2018～2020 年对其销售收入占比 均超 50%。

2024 年 12 月 12 日，欣旺达子公司欣旺达动力与厦钨新能签署《固态电池 战略合作框架协议》，就固态电池用系列新能源电池材料研发、量产、市场开发等开展 广泛深入的合作，合作双方将进一步探讨产业化合作模式。 2. 公司在动力锂电池领域客户包括松下、比亚迪、宁德时代、中创新航、亿纬锂能、国 轩高科等。中创新航是公司三元业务的重要客户，双方于 2025 年 1 月签署《固态电 池用三元富锂正极材料研制及创新技术开发合同》，聚焦三元富锂正极材料（额定电压 达 4.5V）的研制，以提升固态电池的能量密度和安全性，双方通过技术联合研发+产 业化协同形成紧密绑定。 3. 与法国 ORANO 集团合作，拓展欧洲国际市场。公司通过全资子公司欧洲厦钨新能与 Orano CAM 在法国合资设立法国厦钨新能，布局三元正极和前驱体业务，覆盖欧洲、 北美市场，强化国际供应链。